每經記者 任飛    每經編輯 肖芮冬    

7月18日，劉格菘管理的6只基金公布2024年第二季度報告，其一直以來對新能源產業，特別是光伏行業進行重點配置。其管理的多只基金截至二級度末的持倉顯示，對陽光電源、中微公司、福斯特等公司的持股數量較一季度末有明顯增加，而像圣邦股份、億緯鋰能等則被多只基金明顯減持。

他本人也在季報中表示，季內適當增加了軍工及半導體設備的配置，但對于新能源產業鏈相關的配置還基本維持著原有水平。不過，他也談及目前光伏行業內部競爭加劇導致的一些問題，龍頭公司估值承壓，影響了板塊表現。

新能源重倉股調倉有限，增加軍工及半導體設備配置

7月18日，廣發基金劉格菘旗下6只在管基金二季報披露，這位長期深耕新能源產業投資的知名經理，尤其在光伏產業布局較深，而此類資產的股價及估值變化也讓外界對此類資產心存疑慮。

不過，劉格菘的季報信息顯示，他依然沒有放棄對新能源產業特別是光伏產業的投資，但也要看到，今年二季度內，他的持倉對于軍工及半導體設備的關注更多，不少品種都在逆勢加倉。

首先來看傳統賽道股的投資變化。此前，業內有市場消息稱重倉新能源產業類個股的基金經理有被動砍倉的需求，但就劉格菘的持倉數據來看，類似變動有限，反而對陽光電源、福斯特、德業股份等個股加倉明顯。

具體看來，除廣發小盤成長外，其余五只基金在二季度末的重倉股統計中，陽光電源持股數量均較一季度末有明顯提升，普遍增倉幅度在20%以上；而福斯特這家從事光伏封裝材料研發的公司，被廣發創新升級配置達到1114.46萬股，較一季度末增加40%；還有廣發小盤成長重倉的德業股份，也在二季度末持股數量大增，較一季度末增加40%。

二季報還顯示，劉格菘加倉的方向不止于光伏產業，特別是在半導體設備端更加明顯。比如中微公司被多只基金加倉，廣發科技先鋒二季度末持倉數量已達386.01萬股，較一季度末增加近46.66%。反而像北方華創這樣的公司，卻被減持。

不過，劉格菘二季度繼續在調整倉位向半導體設備過渡，雖然后者所占市值體量在各只基金的凈值規模占比中依然較低，但連續多個季度向半導體設備加倉，或也體現出他對科技線投資的另一重考量。

談及光伏產業內部競爭加劇，龍頭公司估值承壓明顯

對于現狀的思考，劉格菘談及新能源產業特別是光伏產業的行業競爭格局慘烈，這使得頭部公司的估值承壓明顯，而他目前的持倉依然是重點布局在這些方向上，組合凈值的提振需求非常迫切。

今年二季度報告顯示，他所管理的6只基金所有份額季度內凈值增長率均告負，廣發創新升級混合二季度的凈值增長率更是跌超10.69%。此外，劉格菘旗下多只基金均在二季度出現凈贖回現象，其在管規模也因此再受影響。

由于對光伏產業的配置較重，目前行業的發展生態也備受考驗。他在季報中指出，在需求依然保持較高增長的情況下，2023年四季度到2024年上半年，光伏組件招標價格持續下行，下行幅度超出市場預期，導致一季度很多公司出現了明顯虧損。

劉格菘坦言，龍頭公司估值階段性承壓，影響了板塊表現。

Wind統計顯示，今年二季度，陽光電源股價跌幅達15.74%，幾乎抹掉了所有一季度的漲幅；福斯特股價也在二季度出現下跌，跌幅達到26.71%。盡管部分個股股價在二季度有所表現，像德業股份二季度漲幅達到18.09%，但畢竟配置數量有限，對于基金的業績貢獻十分有限。

不過，劉格菘表示，從研發儲備、上下游供應鏈配套優勢角度看，中國制造業的長期比較優勢依然突出，短期失衡問題解決后，很多行業將會更加穩步、健康、有序地發展。當前，全球比較優勢制造業的估值處于歷史較低分位，隨著未來行業重新進入良性發展階段，對該行業的市場表現抱有信心。

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圖片來源：Wind，下同

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封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1400928172