每經記者 王海慜    每經編輯 葉峰    

最近，公募基金二季報相繼披露。據統計，2024年二季度，公募基金加倉主要聚焦科技、出海、紅利三大方向，且科技股受到明顯關注。

相比之下，二季度公募基金對券商板塊仍然以減倉為主。截至2024年上半年末，公募基金對券商板塊的持倉仍集中在大中型券商。中信證券、華泰證券、中國銀河、招商證券等頭部券商在二季度紛紛被公募基金減持。同時，二季度公募基金還對東方財富進行了較大幅度的減持。

此外，《每日經濟新聞》記者注意到，光大證券、浙商證券、國聯證券等在二季度獲公募較多增持，其中浙商證券、國聯證券具備并購重組概念。

持倉集中在大中型券商

據某券商非銀團隊統計，截至2024年上半年末，在公募基金股票投資中，券商板塊持倉比例為0.27%，較一季度末減少0.19個百分點，同比減少0.1個百分點。而在2022年二季度末，在公募基金股票投資中，券商板塊持倉占比達到1.53%。

截至2024年上半年末，公募基金對券商板塊的持倉仍集中在大中型券商。其中，中信證券、華泰證券、中國銀河、招商證券、中金公司、國泰君安等頭部券商在二季度紛紛被公募基金減持。而這些券商大多是連續第二個季度被公募基金減持，不過相比一季度，二季度的減持力度有所收斂。

另外，二季度公募基金對東方財富進行了較大幅度的減持。據統計，二季度公募基金減持東方財富8916萬股，基金持股占流通股比例從一季度末的1.27%降至二季度末的0.61%。基金持倉東方財富的市值也從一季度末的21.9億元大幅降至二季度末的8.55億元，而同期東方財富股價的跌幅僅為17.8%。

在近年來東方財富的股價高點，公募基金對公司的持倉市值曾一度達到百億級的水平。

據統計，截至2022年二季度末，公募基金對東方財富的持倉市值高達280.7億元，基金持股占流通股比例達到10%，遙遙領先其他傳統券商。不過，在隨后的2022年三季度，公募基金就對東方財富進行了大幅減倉，持股占流通股比例降至5%。

此外，《每日經濟新聞》記者注意到，光大證券、浙商證券、國聯證券等券商在2024年二季度獲公募較多增持，分別增倉377萬股、347萬股、754萬股。其中浙商證券、國聯證券具備并購重組概念，兩家券商各自的并購重組計劃都有重要進展在二季度落地，但從股價表現來看，兩家券商在二季度紛紛沖高回落。

不過，總體來看，最近兩年，公募基金對主要券商股的持倉大多有不同程度的下降。例如，截至2022年二季度末，公募基金持股占東方財富、中信證券、華泰證券、國泰君安、國聯證券的流通股比例分別為9.97%、1.68%、2.18%、0.67%、1.43%，至2024年二季度末，持股比例則分別降至0.61%、0.31%、1.64%、0.05%、0.37%。

近半券商股估值已破凈

2024年上半年，A股券商板塊中的多數個股處于下跌狀態。

據中信建投統計，2024年上半年，證券板塊表現顯著弱于主要寬基指數，截至6月28日，證券指數較年初累計下跌13.4%，跑輸同期萬得全A指數5個百分點，并大幅跑輸滬深300、上證指數。這也使得券商股的估值進一步走低。據上述券商非銀團隊統計，2024年上半年末，券商行業PB（靜態）水平為1.08倍，而2024年一季度末為1.19倍。

據Choice數據統計，截至7月19日收盤，A股券商板塊中破凈的個股數量多達24只，占比近50%，其中9只個股的PB水平不高于0.8倍。

值得一提的是，2024年上半年，在A股44家上市券商中，僅有4家累計漲幅為正，分別是首創證券（上漲20.6%）、國信證券（上漲4.8%）、浙商證券（上漲2.8%）和招商證券（上漲2%）。此外，西部證券等券商上半年的表現也較為抗跌。

由此來看，2024年上半年市場表現靠前的券商主要系國資背景，并購重組相關操作落地的標的。

在行業基本面未現拐點而目前板塊估值又較低的背景下，近期，多家券商非銀團隊發布研報稱，對下半年券商板塊行情持謹慎樂觀態度，并且看好行業中的并購主題。

日前，中信建投非銀團隊在研報中指出，對2024年下半年證券板塊的行情判斷謹慎樂觀，建議投資者在貨幣政策、經濟支持政策繼續向好的同時，主要把握行業監管政策催化下的反彈和修復性行情。選股方面，短期重點關注并購主題下的中小券商，長期推薦關注資本市場改革受益的標的。

近日，長城證券非銀團隊發布研報指出，高層發聲支持券商合并重組，券商“合并”可能成為潛在的投資主線。未來幾年，證券行業的并購重組可能會加快，尤其是互補性重組可能落地較快。重點關注以西部證券、首創證券、浙商證券、國聯證券、中國銀河等為代表的個股。

封面圖片來源：視覺中國