降息利好，為何股市下跌？哪些板塊最受益？——道達(dá)投資手記

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-07-22 18:34:57

今天早上，央行宣布將一年期和五年期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）分別下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.35%和3.85%。

按理說，在LPR降息的情況下，市場會(huì)表現(xiàn)偏強(qiáng)，但今天的市場表現(xiàn)卻和大家的常識(shí)相反，上證指數(shù)收盤下跌了0.61%，盤中跌幅一度下跌1.2%！

今天A股為什么會(huì)有如此反常的表現(xiàn)？在達(dá)哥看來，還是預(yù)期。

其實(shí)，今天LPR降息，并沒有多少意外。意外的是，只降息了10個(gè)基點(diǎn)。

此前，達(dá)哥看到不少市場人士預(yù)期的是，LPR會(huì)降息20個(gè)基點(diǎn)，而且還有降準(zhǔn)。但今天只降息了10個(gè)基點(diǎn)，這顯然沒有達(dá)到市場人士的預(yù)期。

今天市場表現(xiàn)偏弱的另外一個(gè)原因是，權(quán)重股的下跌。

今天市值前10的個(gè)股，全部飄綠。滬深300指數(shù)和上證50指數(shù)，在開盤后也是持續(xù)震蕩走低。不過在下午兩點(diǎn)之后，多只滬深300ETF和上證50ETF，都有明顯的放量拉升，指數(shù)的跌幅也有所收窄。

滬深300指數(shù)和上證50指數(shù)，在重要會(huì)議窗口期間，連續(xù)9個(gè)交易日飄紅，但BOLL線、KDJ等多個(gè)技術(shù)顯示其存在短期超買壓力，如今關(guān)鍵時(shí)間窗口已過，今天迎來了回調(diào)走勢(shì)。今天收盤前的放量拉升，說明神秘資金仍在呵護(hù)市場。

今天雖然大盤下跌，但個(gè)股表現(xiàn)還不錯(cuò)。全部A股有2843只個(gè)股上漲，漲跌幅的中位數(shù)為上漲0.27%。

這是市場蹺蹺板效應(yīng)的表現(xiàn)。之前權(quán)重股普漲的時(shí)候，個(gè)股大多表現(xiàn)不佳。而今天權(quán)重普跌，個(gè)股反而表現(xiàn)還可以。這也可能是一種存量資金的板塊轉(zhuǎn)移現(xiàn)象。沒有增量資金，一個(gè)板塊的上漲，往往意味著另一個(gè)板塊的下跌。

我們?cè)賮砜纯创蟊P走勢(shì)。

今天雖然上證指數(shù)下跌，不過在30分鐘K線圖上還是震蕩格局，只不過今天是震蕩走勢(shì)中的下降段而已。今天運(yùn)行至震蕩區(qū)間低點(diǎn)的時(shí)候，神秘資金突然發(fā)力，說明要向下突破這個(gè)震蕩區(qū)間，并不容易。

目前在30分鐘K線圖上的走勢(shì)形態(tài)，就是上升+震蕩的圖形。按照經(jīng)驗(yàn)，這種形式的圖形，一般來說向上突破的概率相對(duì)偏大。后期就關(guān)注這個(gè)震蕩區(qū)間的突破方向。

板塊方面，信創(chuàng)（包括國產(chǎn)軟件、數(shù)據(jù)安全、半導(dǎo)體等）方向表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，這并沒有多少意外，主要是受到周末微軟藍(lán)屏事件的催化。

當(dāng)前，市場關(guān)注的主要邏輯之一，實(shí)際上還是降息。今天LPR降息雖然不及預(yù)期，但未來利率下降是趨勢(shì)，今天的不及預(yù)期為未來的超預(yù)期留出了空間。

那么，LPR降息會(huì)對(duì)哪些資產(chǎn)和板塊形成更多的利好呢？

最確定的就是國債。國債的價(jià)格，和利率成反比關(guān)系，當(dāng)利率走低時(shí)，國債價(jià)格自然會(huì)走高。今天國債期貨全線走高，多只國債期貨創(chuàng)出年內(nèi)新高。

在A股市場上，降息會(huì)對(duì)A股形成整體利好，但那些低估值和超跌板塊受益更為明顯。

從行業(yè)來說，其對(duì)券商、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)三大板塊的利好邏輯相對(duì)明確。因?yàn)榻迪?，一方面提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，另一方面也降低了融資成本。

這里需要注意的是，降息只是影響走勢(shì)的因素之一，一個(gè)因素出現(xiàn)利好，并不一定就會(huì)導(dǎo)致走勢(shì)的上揚(yáng)，因?yàn)檫€有其他因素的作用。

船舶制造板塊今天表現(xiàn)不錯(cuò)。船舶制造指數(shù)近期持續(xù)強(qiáng)于上證指數(shù)。船舶制造指數(shù)，在周K線級(jí)別的圖形上，仍在構(gòu)造一個(gè)大型的頭肩底。目前仍在頭肩底的范圍內(nèi)震蕩。

目前需要注意的是，船舶制造指數(shù)已經(jīng)接近頭肩底的頸線，頸線在技術(shù)上存在不小的壓力。此次上漲能不能突破頸線，存在不確定性，但長期而言，突破頸線是大概率的，主要原因是產(chǎn)業(yè)周期向上。

相對(duì)于船舶制造指數(shù)，船舶制造的龍頭個(gè)股表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)。幾只龍頭個(gè)股，近期持續(xù)創(chuàng)出年內(nèi)新高。龍頭個(gè)股的表現(xiàn)，一般會(huì)強(qiáng)于整個(gè)板塊的表現(xiàn)，因?yàn)樾袠I(yè)好轉(zhuǎn)時(shí)，往往是龍頭個(gè)股受益更明顯。

目前，國內(nèi)的船舶制造有兩大主要邏輯。一是行業(yè)20年一遇的替換周期，此前達(dá)哥強(qiáng)調(diào)過很多次；二是國內(nèi)造船企業(yè)在全球市場份額的提升。

據(jù)中國船舶工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年，我國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量以載重噸計(jì)分別占世界總量的50.2%、66.6%和55.0%，市場份額首次全部超過50%，較2022年分別增長2.9、11.4和6.0個(gè)百分點(diǎn)。近3年來，我國造船業(yè)的市場份額持續(xù)提高。