今天的“降息”，略超預期。

首先是央行今天進行2000億元1年期MLF操作，中標利率為2.30%，此前為2.50%。相當于下降了20bp。

其次是國有六大行集體下調存款利率。三個月、六個月、一年期整存整取定存利率均下調10個基點。二年期、三年期、五年期整存整取定存利率均下調20個基點。

對于銀行下調存款利率，這并不意外。畢竟周一央行對一年期、五年期以上LPR均下調10個基點，銀行自然會跟隨下調存款利率。

MLF降息及存款利率下調，有兩方面略超預期。一是20bp的降幅超預期，不論是MLF利率，還是銀行二年期及以上的定存利率，下降幅度都超過了LPR的降幅；二是MLF下調的時間超預期，上周一開展了1000億元的MLF，今天再新增2000億MLF，利率下調至2.30%。

今天的超預期利好，除了MLF降息及定存利率下調之外，還有一個就是盤后人民幣匯率大漲。人民幣匯率的大漲，會緩解匯率下行壓力和資金流出壓力，同時也為國內貨幣政策騰出一定空間。

MLF降息及存款利率下調，對權益市場是實打實的利好，可是今天大盤繼續創下階段新低。甚至午后還有神秘資金的護盤，多只滬深300ETF集體放量，但上證指數收盤仍然下跌了0.52%。

雖然上證指數在3000點之下，有神秘資金時不時護盤，但大盤依舊疲弱。一個重要原因，就是機構資金的被動撤出。據長江證券研報數據，今年一季度，主動權益基金贖回了2797億元，二季度贖回了2401億元，上半年贖回總額接近5200億。

主動權益基金主要是投向股票市場的，這么大的贖回量，再加上北向資金的流出、產業資金的套現，A股市場的壓力可想而知。

基民的贖回，無可厚非，畢竟大家是奔著賺錢來的。不過，當前核心問題還是市場整體缺乏賺錢效應，幾大明星基金的業績也不好，導致基民贖回多于申購。

要改變這種現象與預期，可能需要“國家隊”繼續砸錢拉抬。值得參考的案例，就是日本股市。日本股市這幾年能走牛，和日本央行的持續買入托底有一定的關系。

當普通投資者沒有信心的時候，除了政策利好的刺激，真金白銀的投入是少不了的。“國家隊”可以作為耐心資本的榜樣，不斷買入并持有，增強投資者信心。

雖然今天上證指數下跌了0.52%，但個股的表現卻不錯。今天有超過3400只個股上漲，所有A股的漲跌幅中位數為上漲0.51%。

今天市場調整的原因，更多的是前期強勢的權重股與高股息股在調整，這是一個值得重視的現象。強勢股補跌，往往發生在行情下跌末期。

我們再來看看大盤走勢。

今天上證指數延續調整，雖然15分鐘K線圖上形成了底背離，而且盤中有一波拉升，但目前60分鐘K線圖上仍是調整趨勢，并不能輕易判斷調整趨勢結束。

雖然底背離是下跌趨勢的衰竭信號，但趨勢衰竭并不一定就意味著趨勢會轉折。判斷是否會發生趨勢轉折，一個相對簡單且穩妥的方法，就是參考60分鐘K線圖上的10日均線，在沒有向上突破這條均線之前，仍然謹慎對待。

目前，在日K線圖上有底背離跡象。這個底背離能不能成立，還得看60分鐘K線圖的調整趨勢是否結束。如果60分鐘K線圖上的調整趨勢發生轉折，日K線圖上仍然有底背離信號，那么可以大概率確認日K線圖上的底背離會成立。

如果日K線圖上的底背離，能在后續兩個交易日確認成立，那么，昨天MACD上的死叉信號，則可能是一個空頭陷阱。

從另一個角度看，歷史上，上證指數在跌破3000點之后，總是能收復。目前已經跌破3000點，且距離3000點有一定空間了。那么，這次跌破3000點會例外嗎？

板塊方面，今天大多數板塊都在上漲，此前強勢的銀行板塊，其行業指數反而下跌了0.96%，跌幅位居行業板塊前列，并且跌破了20日均線。

如果持有銀行股是為了收股息，那么，看這種技術信號，其實意義并不大。如果持有銀行股是為了賺價差、參與投機，那么20日均線往往是走勢的一個多空分界線，這就需要注意了。

今天造船板塊跌幅較大。造船行業的邏輯很清晰，行業景氣度在未來一兩年之內，仍是大概率景氣向上，達哥說過不少次。

不過，達哥昨天也強調，即使在一個長期景氣上行的行業中，映射在股價上，也有可能出現幾周甚至幾個月的調整。這是行業邏輯和交易邏輯的不同。

造船行業，現在就需要警惕是否會出現這種調整，畢竟在當前大盤下行的背景下，其已經逆勢漲了較長時間，繼續上漲的壓力在增大，尤其幾只龍頭股之前不斷逆勢創出新高。不過，即使走勢上出現較長時間的調整，行業基本面和景氣度并不會因此而出現變化。

近期有粉絲朋友比較關注豬周期。觀察一個周期性行業的景氣程度，一個簡單的方法就是看這個行業的產品價格。

如果產品價格持續震蕩向上，那么說明行業處于上行期；如果產品價格持續震蕩向下，那么行業往往處于下行期。

比如達哥經常提起的造船行業，船舶價格近兩年持續上行。而生豬價格，近半年來總體是震蕩向上的。以下是生豬期貨主力連續合約的走勢圖。

近期光伏板塊表現強勢，一個重要原因是前期跌幅較大。今年以來，光伏設備行業指數跌幅達35.5%。

光伏行業近期還有產業上的利好。羅仕證券稱，在2023年，美國有100多家戶用光伏公司和經銷商破產，是前3年總數的6倍；并預計還將有100多家公司面臨破產。這實際上是行業去產能的一種現象。

周期性行業反轉的一個重要前提，就是產能開始加速去化。而光伏行業產能去化加速的現象，正在上演。當然，從產能去化到扭虧為盈，光伏行業可能還需要一段路要走。

消息面上，在光伏行業2024年上半年發展回顧與下半年形勢展望研討會上，工業和信息化部電子信息司處長李婷透露光伏行業多項利好。不過，在達哥看來，這種消息上的利好，對行業的長期走勢影響有限。

（張道達）

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封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝