受合作方德龍鎳業被申請破產重整消息影響，7月26日廈門象嶼（600057.SH）股價跌停，報收5.23元/股。7月28日下午，廈門象嶼火速公告，控股股東象嶼集團擬整體受讓廈門象嶼對江蘇德龍鎳業有限公司（下稱“德龍鎳業”）及其控股子公司的預付賬款、應收賬款等對應的全部債權。

廈門象嶼在公告中表示，經象嶼集團多方了解，德龍鎳業相關四家公司目前在政府的監管之下，仍正常生產運營，具備滾動交貨能力。后續，公司將盡快梳理完成對江蘇德龍及其控股子公司的債權及相應擔保情況，推動評估程序，并將積極推動與象嶼集團簽訂轉讓協議，推動董事會和股東大會審議流程，配合象嶼集團完成相關審批手續。

此外，廈門象嶼還同步推出一份董事長及高管增持計劃稱，基于對公司未來發展的信心和長期投資價值的認可，公司董事長和部分高管合計7人擬于未來3個月內增持廈門象嶼股份，合計增持金額為440萬元至540萬元，資金來源為增持主體個人合法自有資金。

據了解，這也是廈門象嶼高管團隊時隔四年后的再度集體增持。廈門象嶼前次高管集體增持計劃是在2020年4月推出并在1個月內迅速完成，此后高管團隊在二級市場上也從未減持過股票。

業內人士分析，廈門象嶼此次選擇在周末公告控股股東象嶼集團戰略性受讓債權，以及高管團隊的集體增持計劃，應是為了盡快消除市場對廈門象嶼受德龍破產重整影響的不確定性的擔憂，及時保障上市公司及廣大投資者的利益。這也充分體現了象嶼作為國有企業在關鍵時刻的責任感與擔當，凸顯了其對未來發展的信心和決心。

德龍鎳業破產重整：行業調整期的挑戰和復蘇曙光

此前消息面上，江蘇省響水縣人民法院7月24日公告，已立案審查德龍鎳業、恒生不銹鋼、巨合金屬、德豐金屬四家公司破產重整案。根據公開資料，德豐金屬和巨合金屬為德龍鎳業控股子公司，恒生不銹鋼為德龍鎳業的關聯公司。此次德龍鎳業破產重整的申請人為響水縣灌江新城建設發展有限公司，該公司隸屬于響水縣財政局。

據悉，德龍鎳業是僅次于青山集團的全球第二大不銹鋼供應商，由中國鋼鐵行業傳奇人物戴國芳于2010年創立，注冊資本2億元，主營鎳合金生產與銷售，擁有500萬噸高端不銹鋼冷軋生產能力。當前德龍鎳業所遭遇的困境，部分源于不銹鋼行業下行周期。自2022年4月起至2023年12月，上海期貨交易所的不銹鋼主力合約經歷了長達21個月的連續下跌，累計跌幅達到32%。

不過，A股最大不銹鋼生產企業——太鋼不銹，其近期披露的最新半年度業績預告中顯示，2024年上半年實現扭虧為盈，最高盈利預測為1.5億元，而上年同期虧損近5億元。這一顯著的業績反轉，可能象征著不銹鋼行業在經過一段時間的深度調整后，已走過最艱難時期，或將重回盈利上行周期。不銹鋼行業出現的邊際改善跡象，或許能讓市場相對客觀地評估德龍系的重整必要性和成功化解債務的可能性。

象嶼集團的戰略布局：深化不銹鋼行業，堅定由大到強的轉型

象嶼集團此番整體受讓廈門象嶼涉及德龍的相關債權，表面上看是為了保障上市公司利益，在必要時為上市公司提供強有力的支持，也可進一步提升集團對德龍鎳業重整事件的話語權，但往更深層次講，從深耕不銹鋼產業鏈的意義上看，這背后暗含著象嶼集團由大到強的發展愿景。

事實上，相較于上市公司廈門象嶼，象嶼集團與德龍鎳業的關系更不一般。2020年，雙方合作投資180億元年產250萬噸的鎳鐵不銹鋼一體化冶煉項目在印尼德龍工業園區投產。而在牽手象嶼集團之前，德龍鎳業與中國一重合作投資60億元、年產60萬噸的鎳鐵冶煉項目同樣在該工業園區投產。

行業巨頭選擇在印尼這一不銹鋼原料的重要產地進行大規模投資建廠，其戰略意圖顯而易見，即通過直接接近原材料產地，實現對關鍵資源的低成本控制，進而在競爭激烈的不銹鋼市場中占據優勢地位。這種前瞻性的布局，不僅凸顯了象嶼集團對原材料供應鏈穩定性的高度重視，也體現了其在全球化競爭中尋求成本優勢和市場主導權的深遠考量。

中國已邁入全面出海的新階段。這意味著，中國大宗供應鏈企業需要超越傳統的商品出口模式，積極配置全球資源，包括對海外能源和礦山的控制、海外制造基地的經營，以及海外物流網絡的高效運營。放眼全球，無論是歐洲和美洲的大宗商品領軍企業如托克，還是日本的三井物產，它們都不僅僅是供應鏈的一環，而是通過掌握上游能源礦山資源、擁有廣泛的制造設施和關鍵物流節點，通過股權投資構建起全球性的戰略合作聯盟，形成了具有重資產特征的全球競爭力。

隨著德龍鎳業在政府牽頭下的破產重整工作順利推進，有望引入更專業的經營管理團隊，象嶼集團在不銹鋼行業的長期堅持有望迎來回報。

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