每經記者 張壽林    每經編輯 廖丹    

中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。

會議指出，要綜合運用多種貨幣政策工具，加大金融對實體經濟的支持力度，促進社會綜合融資成本穩中有降。要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

每日經濟新聞記者就此采訪中國銀行研究院研究員梁斯。他表示，會議強調要“綜合運用多種貨幣政策工具”，意味著政策手段將兼具多元化和靈活性，根據經濟運行情況綜合使用存款準備金率、公開市場操作以及各類結構性工具，確保對實體經濟支持力度不減，同時也將積極采取措施加大對科創、綠色、普惠等領域的支持力度，優化信貸結構、提升資金使用效率，有效支持重點領域和薄弱環節發展。

要綜合運用多種貨幣政策工具

梁斯向記者表示，近段時間以來，隨著各項宏觀政策持續落地，我國經濟延續回升向好態勢，經濟運行中的積極因素不斷積累，上半年經濟數據也亮點紛呈。中央政治局會議提出“要綜合運用多種貨幣政策工具，加大金融對實體經濟的支持力度，促進社會綜合融資成本穩中有降”，體現了在當前形勢下，貨幣政策要繼續多措并舉，持續發力鞏固經濟回升向好態勢。

會議強調要“綜合運用多種貨幣政策工具”。梁斯表示，意味著政策手段將兼具多元化和靈活性，根據經濟運行情況綜合使用存款準備金率、公開市場操作以及各類結構性工具，確保對實體經濟支持力度不減，同時也將積極采取措施加大對科創、綠色、普惠等領域的支持力度，優化信貸結構、提升資金使用效率，有效支持重點領域和薄弱環節發展。

此外，會議還提出“促進社會綜合融資成本穩中有降”。梁斯表示，這意味著金融體系將繼續采取措施，有效降低實體經濟負擔，提振實體經濟活力，激發企業的投資和創新動力，推動經濟持續回升向好。

東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，在7月央行降息、引導LPR報價下行之后，接下來為支持政府債券大規模發行，三季度降準也有空間。另外，在二季度金融“擠水分”取得明顯效果后，三季度銀行有可能借勢央行降息，加快信貸投放，這是金融支持實體經濟的一個重要發力點。最后，綜合考慮未來一段時間的經濟和物價走勢，也不排除四季度政策利率再度下調的可能。在當前經濟面臨一定下行壓力的背景下，關鍵是要有效解決物價水平偏低的問題，引導實際利率由升轉降，避免形成“低物價、低收入、低消費”循環，穩住“5.0%左右”的經濟增速平臺。

近期貨幣政策頻頻發力

記者注意到，近期，央行貨幣政策力度明顯加大。一方面，充分滿足金融機構的資金需求。在慣例每月15日開展一次MLF操作的基礎上，7月25日又增強了一次MLF操作窗口，加之前期已宣布視情況開展臨時正、逆回購操作，都表明央行保持流動性合理充裕，鞏固經濟回升向好的態度堅決。另一方面，繼續支持融資成本穩步下降，激發有效需求。近期，公開市場操作利率、LPR、存款利率和MLF利率接連下降，有助于進一步降低實體經濟綜合融資成本。我國貸款利率已連創歷史新低，企業貸款利率進入“3時代”，部分城市房貸利率迎來“2字頭”，實際利率隨著物價回升也趨于下行。三中全會對全面深化改革又作出了系統部署，改革發力、政策合力將持續為經濟注入動能。

從近期公開市場操作來看，7月22日，央行宣布公開市場7天期逆回購操作利率由1.8%下調至1.7%，當日，1年期和5年期以上LPR均同步下降10個基點。僅僅相隔3個工作日，大型商業銀行就下調存款掛牌利率。業內人士分析，按照以往經驗，預計股份制銀行在近期就會跟進調整，中小銀行可能逐步分批跟進下調。

央行行長潘功勝前不久在陸家嘴論壇上發言指出，未來可考慮明確以央行某個短期操作利率為主要政策利率，并表示其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率色彩，理順由短及長的傳導關系。

業內專家分析，近期一系列利率政策調整，可以看出央行正在積極推進貨幣政策調控框架轉型。7月22日宣布公開市場7天期逆回購操作采用固定利率、數量招標，進一步強化了7天期逆回購利率作為政策利率的屬性。與此同時，MLF利率的政策屬性則在淡化，此前，LPR是報價行在MLF利率基礎上加減點形成報價，但7月15日MLF利率未作調整的情況下，LPR在7月22日有所下行，之后7月25日MLF又在LPR已經下行的情況下下調，表明MLF利率對LPR的參考作用正在逐步減弱。

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