每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今日大盤強(qiáng)勢上漲，截至收盤，上證指數(shù)漲2.06%報2938.75點(diǎn)，深證成指漲3.37%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.51%。量能方面，A股全天放量成交9084.5億元，為5月20日以來首次回升至9000億元上方。盤面上，多行業(yè)普漲，其中美容護(hù)理、社會服務(wù)、醫(yī)藥生物、非銀金融領(lǐng)漲，僅銀行、公用事業(yè)回調(diào)。

【工業(yè)母機(jī)ETF（159667）上漲4.91%、證券ETF（512880）漲5.52%】

上漲原因分析：7月高層會議定調(diào)積極，提振市場信心

7月30日高層召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。宏觀經(jīng)濟(jì)方面，會議指出“宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力，要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，堅定不移完成全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)”。

資本市場方面，會議提出“要統(tǒng)籌防風(fēng)險、強(qiáng)監(jiān)管、促發(fā)展，提振投資者信心，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”。后續(xù)進(jìn)一步呵護(hù)經(jīng)濟(jì)、完善資本市場的配套政策有望落地，提振市場情緒，大盤今日大幅回暖。

此外，會議指出，“支持國家重大戰(zhàn)略和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，更大力度推動大規(guī)模設(shè)備更新和大宗耐用消費(fèi)品以舊換新”。此前國家發(fā)展改革委、財政部提出“統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新”，作為新質(zhì)生產(chǎn)力的基石，工業(yè)母機(jī)更新周期將至，板塊有望持續(xù)受益。

【工業(yè)母機(jī)板塊后市展望】

長期來看，高端數(shù)控機(jī)床等科學(xué)儀器是實現(xiàn)科技創(chuàng)新、技術(shù)進(jìn)步的重要工具，在實現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力的過程中起到關(guān)鍵作用，是政策大力扶植方向。供給端來看，國產(chǎn)替代是我國邁向“制造強(qiáng)國”的關(guān)鍵，政策大力支持疊加數(shù)控化率不斷提升，國產(chǎn)替代空間廣闊。

需求端中長期來看，一方面更新周期將至，當(dāng)前時間窗口正處于上一輪產(chǎn)量高峰的更新周期起點(diǎn)，當(dāng)前或開啟新一輪更新周期的起點(diǎn)。同時下游行業(yè)升級，如新能源車、5G技術(shù)升級，航空新材料應(yīng)用與結(jié)構(gòu)件復(fù)雜化，包括智能機(jī)器人等高端制造領(lǐng)域都將加快工業(yè)母機(jī)更新需求。另一方面，“制造強(qiáng)國”開啟制造業(yè)長期景氣度。

感興趣的投資者可繼續(xù)關(guān)注工業(yè)母機(jī)ETF（159667），但正如高層會議指出“當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來的不利影響增多，國內(nèi)有效需求不足，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)分化”，也需要警惕經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇幅度暫時偏弱、短期企業(yè)端實際資本開支意愿不高等因素可能導(dǎo)致的回落風(fēng)險。

【證券板塊后市展望】

后市看，基本面上，國內(nèi)隨著宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)的進(jìn)行，以及積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策相配合，經(jīng)濟(jì)基本面有望進(jìn)一步回暖，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望進(jìn)一步企穩(wěn)向好，若政策面提振+基本面加速回暖，對權(quán)益市場可能有進(jìn)一步的促進(jìn)作用，作為“牛市旗手”的證券板塊在市場回暖時可能有一定彈性。

制度建設(shè)上，新“國九條”以人民性為核心、以吸引居民資金入市為目標(biāo)、以分紅率為核心抓手，促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

此外，頭部證券公司做強(qiáng)做優(yōu)的預(yù)期向好。消息面上，今日市場上，關(guān)于龍頭證券公司合并的市場消息可能盤中一定程度上提振了市場情緒；隨后負(fù)責(zé)人表示，以公司公告為準(zhǔn)。市場消息當(dāng)理性看待，但此前高層提到“研究起草加強(qiáng)國有金融資本管理行動方案，推進(jìn)國有大型金融企業(yè)對標(biāo)世界一流金融企業(yè)”，國聯(lián)證券收購民生證券落地，頭部國有金融機(jī)構(gòu)做強(qiáng)做優(yōu)的預(yù)期持續(xù)向好，對于證券行業(yè)也構(gòu)成一定利好。

對于企業(yè)端，從上市階段、掛牌階段和退市階段對企業(yè)進(jìn)行全生命周期監(jiān)管嚴(yán)發(fā)行、重分紅、強(qiáng)退市，推動上市公司主動提升投資價值。政策的出臺有望進(jìn)一步規(guī)范資本市場發(fā)展、提振市場信心。資本市場長期向好的趨勢不變，對于證券板塊中長期也構(gòu)成一定利好。

證券板塊當(dāng)前估值較低，證券公司指數(shù)PB估值為1.17倍，處于十年以來2.74%位置，為歷史較低水平。考慮到證券板塊在融資服務(wù)經(jīng)濟(jì)的職能，以及財富管理促進(jìn)內(nèi)循環(huán)的作用，后續(xù)在流動性相對寬松及資本市場改革政策紅利下，證券板塊可能一定的估值修復(fù)動力，可適當(dāng)關(guān)注證券ETF（512880）。

但當(dāng)前看，受近期市場承壓震蕩、個人投資者信心可能階段性偏弱，證券公司業(yè)績可能承壓。監(jiān)管突出“強(qiáng)本強(qiáng)基”和“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”，有助于增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性、行業(yè)集中度提升，但短期可能會對于證券公司手續(xù)費(fèi)收入等有一定影響。當(dāng)前為業(yè)績披露期，可能需要警惕證券公司業(yè)績承壓、基本面偏弱的風(fēng)險，保持觀望。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024/7/31

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