每經記者 曾子建    每經編輯 肖芮冬    

從年內高點3174點一路回撤，不到三個月時間，滬指最大跌幅已達9.7%。一個月前，滬指跌至3000點，震蕩調整直到7月最后一個交易日，終于迎來強勁反彈，大漲2%，最終以2938.75點報收。

經歷這一輪調整之后，究竟哪些公募產品繼續保持業績領先優勢？又有哪些產品，在最近一個月中，實現了業績逆襲？請看本期《公募基金投資月報》。

混合型基金漲幅榜：一匹“黑馬”出現

今年以來，混合型基金漲幅榜長期呈現“三足鼎立”的格局。永贏基金許拓、宏利基金王鵬，東財基金羅擎，三位基金經理管理的產品長期霸占混合型基金漲幅榜前三。

而在7月最后一個交易日，突然殺出一匹“黑馬”，并且一舉奪下混合型基金7月冠軍。這匹黑馬就是房建威管理的東方周期優選。

Wind統計顯示，截至7月31日，東方周期優選今年以來上漲26.72%，排名混合型基金第一；許拓管理的永贏股息優選上漲26.55%，位居第二；羅擎管理的東財數字經濟優選排名第三，今年以來上漲26.44%；王鵬管理的宏利景氣領航兩年持有排名第四，今年以來上漲25.70%。

可以看出，截至目前，混合型基金業績競爭異常激烈，排名前四的產品業績相差僅有1個百分點。此外，王鵬和許拓還有多只產品都進入漲幅榜前十，漲幅都在20%以上。此外，東吳基金劉元海繼續維持較強的勢頭，他管理的東吳移動互聯等產品業績也接近20%。

從風格來看，“黑馬”房建威和許拓較為類似，都是布局高股息板塊。但也略有不同，房建威重倉黃金股和有色股，如山金國際（原銀泰黃金）、玉龍股份、山東黃金、中金黃金等。

房建威在二季報中表示，今年可能是美聯儲利率政策的拐點之年，美債實際利率可能會觸頂回落。從歷史規律的角度來看，美聯儲加息結束之后，美元指數有望持續走弱，美債實際利率有望出現趨勢性下降，以黃金為代表的貴金屬有望出現持續的行情，或是值得配置的資產。

而許拓管理的永贏股息優選主打電力、央企、港口等高股息板塊。在其重倉股中，中國核電、中國廣核今年畫出了“美妙”的曲線。許拓在前不久發布的二季報中表示，二季度基金堅持穩健偏保守的風格。權益倉位因為新增申購而繼續下降到偏低水平（股票倉位61%）；新申購資金投向上，堅持不急迫、不追高，新增投向繼續分散行業和個股集中度，以降低組合的波動率。當前具體投向主要包括公用事業、電信運營商、出版社、港口、油氣等行業，以及部分競爭優勢明顯的低估值行業龍頭。

許拓表示，后續基金將非常慎重地在考慮性價比基礎上，擇機選擇合適方向進行配置以提高權益比例。增配方向仍然會選擇ROE穩定性、確定性、持續性比較強，業務量能隨GDP增長而保持適度的低速增長，估值偏低且注重股東回報的個股。

和東方周期優選、永贏股息優選不同的是，另外幾只業績排名靠前的產品，都以科技成長股，尤其是算力股持倉為重點。比如王鵬的宏利景氣領航兩年持有，還有東財數字經濟等，都持有工業富聯、新易盛、中際旭創等。此外，今年7月份表現亮眼的生益電子，也于二季度被王鵬“收入囊中”。

王鵬判斷，二季度乃至全年市場的投資機會在于以下幾個行業：

一、生成式AI行業蓬勃發展帶來的算力投資機會仍然會繼續，且龍頭公司已經進入業績連續超預期的階段，投資體驗或將改善；蘋果入局帶來端側加速。

二、國內外電網設備需求旺盛，且有望在未來很長一段時間延續。

三、高質量發展階段國內偏剛需的行業以及中長期產業出海的投資機會。

四、利率下行階段高股息的投資價值可能延續。

光伏反彈，鄭澄然終于喘口氣

值得注意的是，最近一個月，A股市場持續調整的過程中，光伏板塊出現明顯反彈，這也使得重倉該賽道的產品逆勢大幅反彈。

比如鄭澄然管理的廣發成長新動力混合，近一個月漲幅超過14%，也是7月份表現最好的產品。

鄭澄然表示，從上半年的產業趨勢來看，光伏主產業鏈仍處于劇烈的產能出清過程，儲能逆變器板塊依靠新興市場的全面爆發已經走出了一輪周期。企業的出貨和盈利都在大幅修復，但短期市場表現仍然較差，或與市場風格、市場籌碼、交易等因素有較大關系。

除了鄭澄然外，7月業績表現較好的混合型產品，其實基本都布局光伏賽道。不過說實話，過去三年，整個光伏賽道股價跌得非常透了，鄭澄然作為對這個板塊“最長情”的基金經理，確實也被壓得喘不過氣來。7月的反彈，也只能說是暫時喘口氣，要想實現真正的逆襲，還有很長的路要走。

混合型基金跌幅榜：近20只產品已虧損超30%

再看截至7月末的混合型基金跌幅榜。今年以來，已有近20只混合型產品跌幅超過30%。其中，銀河文體娛樂主題跌幅最大，超過37%；此外，泰信現代服務業、金元順安優質精選、華商智能生活、華商新能源汽車等跌幅都超過36%。

股票型基金漲幅榜：紅利風格占據主導

再看截至7月末的股票型基金漲幅榜。其中，由王鵬管理的宏利轉型機遇今年以來上漲20.84%，排名股票型基金第一。

其他業績較好的股票型基金，多以紅利風格為主。比如招商行業精選，今年以來業績也超過20%。此外，上榜的招商產業精選、寶盈龍頭優選、招商景氣精選等，都是以紅利風格為主。

此外，布局港股市場的多只產品，也主要重倉港股的央國企公司。

比如鮑無可管理的景順長城滬港深精選，重倉港股的騰訊、中海油、洛陽鉬業，以及A股的紫金礦業、華能水電、川投能源、神火股份等。

鮑無可表示，當前中國上市公司的整體ROE水平在10%左右，這個市場的長期回報也大致在這個范圍。如果投資者對于投資中國股票資產的收益率預期大幅超過前述目標，那該投資者是不理性的，需要調整自身的預期。未來，如果中國股票的整體ROE水平有所提升，那投資者的長期收益率預期也可隨之提升。

從7月份的業績表現來看，鄭澄然管理的廣發高端制造表現最好，本月漲幅達到9.84%；張昌平管理的西部利得事件驅動也取得了8.62%的收益。

股票型基金跌幅榜：兩大賽道依然是重災區

最后，看一下股票型基金的跌幅榜。總體而言，醫藥和新能源汽車兩大賽道依然是股票型基金的“重災區”。

從跌幅榜來看，截至7月末，股票型基金跌幅榜排名前20的產品，今年以來跌幅均超過20%。其中，跌幅最大的今年以來已虧損28.68%。另外，葛蘭管理的中歐醫療創新也位列跌幅榜前列。

除了醫藥主題外，智能汽車主題表現也欠佳，比如申萬菱信智能汽車年內已下跌26.55%。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1155250438