●全球股市遭遇“黑色周五”，貝索斯等富豪蒸發1340億美元財富。美國衰退拉響警報，接下來美股怎么走？此外，英偉達旗艦芯片被曝設計缺陷，發生了什么？ ●繼美股科技“七巨頭”上周遭遇自ChatGPT引爆AI行情以來的“至暗時刻”后，科技股本周則上演了一出“過山車”行情。當前，AI變現仍是科技巨頭最大挑戰，華爾街似乎不耐煩了。《每日經濟新聞》梳理近幾個季度的財報發現，巨頭們的總體資本支出和研發支出仍然呈上升趨勢，保持在較高水平。他們如此堅持，背后的考量是什么？ ●本周，中東局勢驟然升溫。7月31日凌晨，哈馬斯“一號人物”哈尼亞在伊朗首都德黑蘭遇襲身亡，事件引發全球關注。哈尼亞遇襲背后四大焦點，中東局勢如何演繹？大宗商品影響幾何？《每日經濟新聞》連線復旦大學中東研究中心副主任張楚楚。 全球股市遭遇“黑色周五”，貝索斯等富豪蒸發1340億美元財富 8月迎來開門黑，海外股市集體遭遇大跌。 當地時間8月2日（周五），日本股市遭遇2016年以來最嚴重跌幅。日經225指數收跌5.8%，東證指數收跌6.1%。前日本央行理事門間一夫表示，日本央行本周的重大政策轉變，使得10月份再次加息變得極為可能，并意味著明年1月份可能再次加息。 分析人士認為，受日本央行加息預期，以及美國貨幣政策動向等消息影響，日本股市連續兩個交易日出現快速下跌。此外，近日外匯市場日元升值趨勢使日本出口企業盈利承壓，也令股市面臨重壓。 值得注意的是，前一日數據顯示美國制造業活動疲軟，7月指數跌至八個月低點，引發了全球避險情緒。歐洲股市自然也未能幸免，德國DAX指數周五跌2.33%，報17661.22點，創近4個月收盤新低；法國CAC40指數跌1.61%，報7251.8點，創8個月新低。其中，歐洲斯托克600科技指數日內跌3.3%，至1月以來的最低水平。 8月2日晚間，備受市場關注的美國非農就業報告重磅出爐。美國7月失業率較前月上升0.2個百分點至4.3%，超過預期4.1%。爆冷的非農數據導致恐慌拋盤，美股指集體大幅低開后跌幅擴大，華爾街恐慌指數VIX一度爆拉60%，觸及2023年3月以來的最高水平。截至周五收盤，道指跌1.51%，收39737.26點；標普500跌1.84%，收5346.56點；納指跌2.43%，收16776.16點。 據彭博社，全球億萬富翁們的凈值在美國非農日蒸發1340億美元，其中亞馬遜創始人貝索斯表現最差——單日蒸發152億美元，這也是貝索斯人生中的第三大單日凈值損失。 此前已有分析指出，7月失業率即使上升僅0.1個百分點，也會觸發薩姆法則的經濟衰退警報。該規則提出者、著名經濟學家Claudia Sahm近期發出警告，美聯儲若不盡快降息，可能會將經濟推向衰退。 高盛在一份給客戶的報告中稱，在截至8月1日的一周內，全球對沖基金繼續在投資組合中增加看跌股票的押注，因為最新數據引發了對美國經濟放緩速度快于預期的擔憂。高盛表示，這標志著對沖基金押注股市下跌的速度連續第三周超過了增加多頭頭寸的速度，并指出每增加一個多頭頭寸就會增加3.3個空頭頭寸。 Freedom Capital Markets首席全球策略師Jay Woods表示，隨著薩姆規則被觸發，現在的問題不是美聯儲會不會在9月份降息，而是應該降息多少，有關衰退的討論和對美聯儲的批評都將變得更加響亮。 花旗和摩根大通的分析師均預測，美聯儲將在9月和11月各降息50個基點，而從12月開始，預計每次會議降息25個基點。道明證券的預測較為保守，他們預計美聯儲在2024年總共將降息75個基點，分別在9月、11月和12月各下調25個基點。此外，巴克萊預計到2024年年底，美聯儲的利率目標區間將調整至4.50%～4.75%，并在2025年底進一步降至3.75%～4.00%。市場交易員也在積極押注美聯儲將在9月份降息50個基點。但糟糕就業報告后美聯儲官員發聲稱不會為單月報告反應過度。 英偉達旗艦芯片被曝設計缺陷 圖片來源：視覺中國 當地時間8月3日，據外媒援引知情人士，英偉達計劃推出的人工智能芯片因設計缺陷而推遲發布。報道稱，此消息來自參與芯片及其服務器硬件生產的兩位未透露身份的人員。 這些芯片可能會推遲三個月或更長時間發布，這可能會影響英偉達的客戶，包括Meta、谷歌和微軟。 據一名未透露身份的微軟員工稱，英偉達本周已通知微軟，其最先進的Blackwell系列AI芯片型號將會推遲發貨。由于這些延遲，大批量出貨預計要到2025年第一季度才會進行。 此外，美國司法部正在審查英偉達對以色列初創公司Run:ai的收購及其在銷售用于支持AI應用的微芯片方面是否存在不當行為。 哈里斯鎖定總統候選人資格 圖片來源：視覺中國 據央視新聞消息，美國民主黨全國委員會當地時間8月2日宣布，美國副總統哈里斯已獲得足夠鎖定民主黨總統候選人提名的黨代表票。 約4700名民主黨代表參與的線上投票于1日上午開始。經過約一天半的投票后，民主黨全國委員會主席賈梅·哈里森宣布，哈里斯已獲得足夠鎖定提名的黨代表票。委員會預計將在5日結束此次線上投票，并正式宣布結果。哈里斯競選團隊稱，哈里斯已獲得超過2350票，達到鎖定提名門檻。 美俄大規模交換被扣押人員意味著什么？ 圖片來源：央視新聞 據央視新聞，8月1日，以俄羅斯和白俄羅斯為一方，美國、德國、波蘭、挪威和斯洛文尼亞為另一方，雙方在土耳其首都安卡拉大規模交換被扣押人員。美國廣播公司稱，這是冷戰以來規模最大的一次被扣押人員交換行動。 土耳其總統府新聞局的公告稱，此次交換行動涉及26人，其中10人被移交至俄羅斯，13人被移交至德國，3人被移交至美國。此次交換的被扣押人員中包括此前被關押在俄羅斯的美國《華爾街日報》駐莫斯科記者埃文·格爾什科維奇、在俄被判間諜罪的美國前海軍陸戰隊員保羅·惠蘭，以及此前被關押在德國的俄羅斯公民瓦季姆·克拉西科夫等。 中國人民大學美國研究中心副主任刁大明在接受央視采訪時表示，總體而言，雖然交換被扣押人員，展現出了一定善意，但顯然無法化解美俄之間長期積累的矛盾和問題，也難以直接給俄烏沖突帶來新的轉機，從而也更難給美俄兩國關系帶來任何新的可能性。 波音飛船故障遲遲未能修復 NASA考慮讓龍飛船出馬 圖片來源：央視新聞 當地時間8月2日，據外媒，由于波音公司“星際客機”故障問題遲遲未能解決，美國國家航空航天局(NASA)本周就是讓兩名宇航員乘坐有潛在問題的星際客機返回還是選擇讓SpaceX的龍飛船出馬展開了激烈討論。 6月5日，波音載人飛船星際客機搭載兩名美國宇航員發射升空，并于6月6日與國際空間站對接。原計劃6月14日與空間站分離并返回地球，但由于出現推進器故障和氦氣泄漏等問題，返航時間一再推遲。目前他們已在太空中飛行了約60天。NASA已經與波音開始討論備用方案，但這是一個艱難的抉擇。考慮到所涉及的各種因素，負責做出決定的人尚未達成共識。 解構5大科技巨頭財報：AI為何突然不香了？ 圖片來源：每經記者 鄭雨航 攝 繼美股科技“七巨頭”上周遭遇自ChatGPT引爆AI行情以來的“至暗時刻”后，科技股本周則上演了一出“過山車”行情。 以英偉達為例，7月30日該股一度重挫7%，而隔夜就飆升近13%，8月1日，英偉達再度重挫，收跌近7%。以科技股為主的納斯達克指數也跟隨著“上躥下跳”，截至8月3日收盤，周跌幅超3.8%。 圖片來源：谷歌財經 劇烈波動背后，是市場對科技公司巨額AI投資的回報擔憂正在日益加劇。繼特斯拉和谷歌母公司Alphabet之后，“七巨頭”中的另外四位成員——微軟、蘋果、Meta、亞馬遜——本周也相繼發布財報，數據顯示，大部分巨頭對AI的巨額投入目前尚未帶來遠超預期的回報，華爾街已經開始失去耐心。 但與華爾街的擔憂與懷疑形成鮮明對比的是，科技公司仍在AI領域持續“燒錢”。《每日經濟新聞》梳理近幾個季度的財報發現，巨頭們的總體資本支出和研發支出仍然呈上升趨勢，保持在較高水平。他們如此堅持，背后的考量是什么？ 收入端：AI變現仍是科技巨頭最大挑戰，華爾街不耐煩了 市場對于科技巨頭的AI項目寄予厚望，期待AI項目能夠為業績帶來新的動力，并繼續延續美股奇跡。高盛今年年初就表示：“支撐估值的是業績，收入增速是關鍵。” 但上周特斯拉和Alphabet的財報給了美股市場重重的一擊。本周，微軟、Meta、蘋果和亞馬遜也相繼發布財報。盡管四家公司的總體收入和利潤均超市場預期，但是市場反應卻各不相同，美股三大指數也因此在漲跌之間反復橫跳。 圖片來源：每經制圖 從一周表現看，“七巨頭”中僅Meta和蘋果上漲，漲幅分別為0.87%和4.82%，其余五家均下跌，亞馬遜跌幅最大，達8%。 圖片來源：每經制圖 財經商業媒體Fastcompany的克利斯莫里斯認為，“如今AI部門的增長比收益對投資者更重要。” 《每日經濟新聞》記者在梳理谷歌、微軟、亞馬遜和Meta近一年內AI相關業務的增長發現，這些業務的收入增長并未持續呈穩步抬升態勢，甚至在個別季度遭遇大幅下滑。 圖片來源：每經制圖 先來看微軟，在截至2024年6月30日的2024財年第四財季，微軟Azure云計算業務收入同比增長 29%，但低于分析師預期的31%。這是自2022年以來，該部門首次增長低于預期，而且也低于過去兩個季度的增幅。 亞馬遜方面，公司云業務AWS在今年第二季度繼續復蘇，收入增長19%至約263億美元，超出預期。然而，該公司第三季度業績指引卻令投資者失望。亞馬遜預計第三季度營收將同比增長約8%~11%，均值低于預期，若預測成真將創2022年12月以來最低增速。分析認為，這一指引令人擔心亞馬遜的云業務前景不妙。 這與上周谷歌的情形有些類似。由于第二季度AI部門收益不及華爾街預期且Youtube視頻平臺廣告收入不及預期，同時谷歌又預計第三季度的開支將進一步增長，導致投資者對其未來利潤率的擔憂，因而，財報發布當天，谷歌大幅下挫5%。 蘋果在AI領域此前一直被詬病落后，財報發布時間也僅距“蘋果智能”發布近兩個月，尚未看出AI對業務的助力。知名科技記者Mark Gurman評價稱，“從財務上看蘋果一切都好，但這家公司已經大大失去了創新的步伐，可能錯過了最新的重大新產品……我認為蘋果未來兩至三年的產品路線圖中沒有任何能夠改變游戲規則的爆款產品。任何有突破意義的東西都要到2027年左右才會出現。” 不過，Meta對于AI的整合受到了市場的充分肯定。財報顯示，該公司受AI推動的數字廣告市場份額繼續增長。廣告收入同比增長22%，而它最大的競爭對手谷歌的廣告收入增幅僅為11%，只有Meta的一半。 然而，以英偉達為例的科技股的表現也表明，當前AI帶來的收入增長對華爾街來說可能還不夠。Synovus Trust高級投資組合經理Daniel Morgan分析認為，“華爾街沒有多少耐心。他們看到你花了數十億美元后，就希望看到大幅的收入增加。如果這些科技公司的表現不能超出預期或遠超預期，那么它們可能將被淘汰。” 當前的投資者更熱衷于看到AI如何增加收入或擴大利潤率，Wedbush分析師稱其為“新興的AI貨幣化”，即由各種AI相關服務所推動的任何收入。John Hancock Investment Management的Emily Roland也表示，財報季看到的挑戰是，收益雖然存在，但投資者想看的是（AI）在銷售增長和貨幣化中的體現。 支出端：數百億美元砸向AI，巨頭稱關乎未來生存 科技公司對AI投入的雄心萬丈，和華爾街的擔憂與懷疑形成了鮮明對比。在本周的財報會議上，面對分析師的詢問，包括微軟董事長兼CEO納德拉、蘋果CEO庫克在內的科技公司高管都在試圖安撫投資者，并說服他們相信圍繞AI的巨額投資是合理且有望獲得回報的。 當前，科技公司依然在堅定“燒錢”支持AI研發。《每日經濟新聞》記者對谷歌、微軟、蘋果、亞馬遜和Meta近幾個季度的財報分析對比后發現，其總體資本支出和研發支出幾乎都呈上升趨勢，都保持在一個較高水平，且資本支出在最新一季度大多保持兩位數的增幅。尤其是微軟、亞馬遜的資本支出已經逐步攀升至近200億美元。 圖片來源：每經制圖 上周，《每日經濟新聞》曾報道，谷歌母公司Alphabet并沒有在財報中透露AI總研發投入的具體占比，不過有外媒透露，今年第二季度Alphabet在DeepMind和谷歌搜索部門投資了22億美元來構建AI模型，這一數字高于去年同期的11億美元。而且，Alphabet計劃到2025年底之前每個季度至少投資120億美元。 而在7月30日舉行的財報會議上，微軟表示將持續擴大微軟云和AI基礎設施的投資，以應對日益增長的需求。同時，微軟高管透露，2024財年第四財季的資本支出將從上一季度的140億美元躍升至190億美元，達到2024財年以來的單季最高。 微軟執行副總裁兼首席財務官艾米·胡德稱，資本支出幾乎都用于AI、云計算，而其中一半用于基礎設施方面的投入，建造這些基礎設施主要是為了滿足AI相關需求。 但與此同時，在財報會議上微軟也給華爾街打上了一劑“預防針”。該公司稱，“預計到下一個財政年度上半年，AI服務（收益的）增長受當前容量限制的制約。” 再將視角轉向亞馬遜，在過去兩年專注于削減成本之后，該公司正在大舉押注生成式AI。據路透社援引倫敦證券交易所的預測數據，亞馬遜主要用于構建云和生成式AI基礎設施的資本投資在今年第二季度增長43%，達到164.1億美元。這比前三個月增加了約15億美元。 在8月1日的財報會議上，亞馬遜首席財務官Brian Olsavsky承諾在今年下半年將投入更多，其中大部分支出將用于支持AWS基礎設施所需的增長。 Meta方面亦是如此。記者注意到，該公司預計明年的資本支出將繼續增加，主要將用于AI研究和產品開發工作。Meta曾預計2024年全年資本支出將在350億~400億美元之間，高于2023年的300億~370億美元。 盡管與其他巨頭相比，蘋果的資本支出增幅稍遜一籌，但今年快速推進“蘋果智能”的舉動也證明其將加注AI的決心。在財報會議中，蘋果CEO蒂姆·庫克大部分時間都在回避關于AI帶來的銷售增長的問題。盡管從財報數據來看，資本支出處于下降趨勢，但庫克承認，公司的AI成本正在上升。 如此大規模地投入AI開發，科技巨頭的考量是什么？ 有報道稱，對AI的投入關乎整個計算平臺的重構，堪比20世紀80年代從大型機向個人電腦的轉變。在這個新的AI計算時代，每家公司都必須升級基礎設施以保持競爭力。對企業而言，AI投資已成為一個生存問題，而非僅僅追求增量利潤。這可能是華爾街忽略的一個問題。 而這也恰好呼應了Meta CEO扎克伯格和谷歌CEO皮查伊此前的表態：寧愿過度投資也不愿投資不足，因為科技行業的競爭落后就意味著“一無所有”。 扎克伯格在7月份的采訪中就坦言，落后的后果是，在未來10~15年內，公司會在最重要的技術上處于不利地位。皮查伊在上周的財報會議中也表達了相似的觀點：盡管AI成本高，但對公司來說，投資不足的風險遠遠大于投資過度的風險。 哈尼亞遇襲背后四大焦點，中東局勢如何演繹?大宗商品影響幾何? 圖片來源：視覺中國 本周，中東局勢驟然升溫。 7月31日凌晨，哈馬斯“一號人物”哈尼亞在伊朗首都德黑蘭遇襲身亡，事件引發全球關注。伊朗政府和哈馬斯指責以色列為幕后黑手，但以色列未予回應。有美國媒體報道稱，襲擊使用的炸彈兩個月前被偷運至哈尼亞常入住的賓館，并在7月31日凌晨2時左右遠程引爆。而哈馬斯方面對此說法進行了駁斥，認為是“歪曲事實”，其目的意在否認以色列的直接責任。 哈尼亞遇襲后，伊朗最高領袖哈梅內伊誓言報復，伊朗情報部長哈提卜指責以色列在獲得美國許可后實施暗殺。以色列總理內塔尼亞胡則表示，以色列已做好防御和進攻的準備。 隨著中東局勢升級，美國將向中東派遣一個航母戰斗群、一個戰斗機中隊并增派軍艦。而美國、英國和波蘭等國發布旅行警告，多家航空公司取消了部分前往以色列的航班。 自本輪巴以沖突爆發以來，戰火已經在加沙地帶持續了300余天。接下來中東局勢將如何演變，大宗商品市場又將受到什么影響？ 事件回顧：哈尼亞被暗殺的四大焦點 圖片來源：每經制圖 最新動態：哈馬斯、真主黨多名高官被殺 據央視新聞和新華社，以色列本周承認其打死了多名高級別官員，包括黎巴嫩真主黨軍事指揮官福阿德·舒庫爾。 圖片來源：每經制圖 另外，央視新聞報道顯示，哈馬斯消息人士稱，以色列國防軍近日在加沙地帶一個地下隧道中暗殺了兩名哈馬斯政治局領導人和三名卡桑旅軍事指揮官。 據德新社8月1日報道，黎巴嫩真主黨領導人哈桑·納斯魯拉在當日誓言要為舒庫爾復仇，并立即對以色列發動報復性襲擊。 而在8月1日，美國總統拜登在與內塔尼亞胡通話時，宣布向以色列提供新軍事支援。 次日，美國國防部長奧斯汀下令調整美國的軍事態勢。根據美國國防部發布的聲明，奧斯汀下令用“亞伯拉罕·林肯”號航空母艦取代目前部署在美國中央司令部責任區的“西奧多·羅斯福”號航空母艦打擊群，并向美軍歐洲司令部和美國中央司令部地區增派具備彈道導彈防御能力的巡洋艦和驅逐艦，美國國防部還正在采取措施以做好部署更多陸基彈道導彈防御系統的準備。奧斯汀還下令向中東地區派遣一個戰斗機中隊，以增強美軍的空中防御支援能力。 近日，由于中東地區軍事升級的風險加劇，美國、英國和波蘭等多國發布旅行警告，一些航空公司取消了部分前往以色列等地的航班。 解讀：中東局勢如何演變？ 巴以沖突的調解進程也由此陷入僵局。 據央視新聞，當地時間8月2日晚，以色列總理辦公室在一份聲明中表示，以總理內塔尼亞胡已授權以色列談判代表3日晚或4日前往埃及開羅，以推進被扣押人員交換和停火協議的談判。 不過在前一天，以色列軍隊電臺稱，據知情人士透露，由于哈尼亞遇襲身亡，哈馬斯無限期凍結了停火和人員交換協議談判。 《每日經濟新聞》記者注意到，8月1日，本輪巴以沖突已經進入第300天。自去年10月7日新一輪巴以沖突爆發以來，加沙地帶約有200萬人流離失所。 對于黎巴嫩真主黨和伊朗先后放出“狠話”，俄羅斯《生意人報》指出，以色列又朝著中東沖突升級的方向一下子邁出了兩步。 復旦大學中東研究中心副主任張楚楚對《每日經濟新聞》記者分析稱，伊朗勢必會有報復行動，但或許以聲勢大而實際傷害有限的方式展開。而在哈馬斯內部重組之際，以色列或將加大對北部戰線的投入，升級同黎巴嫩真主黨的沖突。 “當前的中東沖突尚未達到最高點。接下來，趁著哈馬斯因領導人身亡而面臨內部重組，以色列或將加大對北部戰線的投入，升級同黎巴嫩真主黨的沖突。”張楚楚對記者分析表示。她認為，以色列和中東穆斯林國家之間的族群沖突與宗教矛盾，恐怕會越來越長期化，而且年輕一代也正在被廣泛卷入與動員，埋下新一輪惡性循環的種子。 而在歐美學者看來，美國的做法無疑將加劇中東動蕩。 約翰斯·霍普金斯大學國際研究教授瓦利·納斯爾表示，當各國指望美國能影響以色列時，看到的是美國無法約束、不愿約束或者不知道如何約束以色列。 金融市場：油價11月或飚至110~130美元 中東愈發緊張的地區局勢也牽動著全球大宗商品的走勢。根據石油輸出國組織（OPEC）目前的估計，全球原油儲量的一半以上都位于該地區。 8月1日，布倫特原油沖高到近3個月來的最高點85.14美元，隨后回調。布倫特10月原油期貨本周累計下跌5.32%。WTI 9月原油期貨本周累計下跌4.72%。 布倫特原油近5日走勢 圖片來源：CNBC 張楚楚對記者分析稱，短期來看，隨著哈馬斯領導人在伊朗被暗殺，產油大國伊朗與以色列關系持續惡化，市場預期未來以色列可能打擊伊朗石油供應和相關基礎設施，而伊朗或封鎖霍爾木茲海峽，這也會影響油價走勢。目前，全球20%的液化天然氣貿易都要通過霍爾木茲海峽。 外媒報道稱，一些交易員在本周押注油價可能在11月觸及到每桶110美元~130美元，理由是在以色列和伊朗之間的緊張局勢加持下，中東地緣政治風險將達到“沸點”。 此外，黃金也是投資者在市場動蕩時尋求庇護的“避風港”。哈尼亞遭襲身亡的消息過后，現貨黃金曾小幅走高，但周五隨著美國非農就業報告的出爐，黃金大跌，收報2443美元/盎司，但本周累計上漲超2.3%。 現貨黃金近5日走勢 圖片來源：CNBC 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。 記者：文巧 鄭雨航 譚玉涵 實習記者：岳楚鵬 編輯：蘭素英 孫宇婷 視覺：劉青彥 排版：譚玉涵