每經編輯 黃勝    

8月5日，離岸人民幣兌美元一度升破7.1元關口，最高報7.0965，日內大漲600點，創2023年12月29日以來新高。截至發稿，離岸人民幣兌美元為7.10965。

近日，人民幣匯率從年內低點快速反彈，走強勢頭明顯。上周，離岸人民幣對美元大漲逾1500點，周內反彈近2%；在岸人民幣對美元拉升超千點，周內回升逾1%。

據上海證券報報道，關于人民幣連番上漲，中金公司外匯研究專家李劉陽表示，外部環境的變化導致套息交易平倉以及穩匯率政策發力或是人民幣匯率近期反彈的兩個主要原因。

“7月以來，外部環境開始朝著有利于人民幣匯率的方向變化。”李劉陽表示，目前衍生品市場已基本定價美聯儲將在9月進行首次降息，降息交易的直接影響是美債收益率的下行和美元的回落。7月美元指數有所回落，而美元利率的下行則令中美利差改善。這都從多個維度給予人民幣匯率一定支持。

此外，避險情緒導致的外匯套息交易平倉，也是人民幣匯率走強的重要因素。李劉陽表示，避險情緒上升后，套息頭寸的波動性上升，收益穩定性下降，因此也面臨一定規模的降杠桿需求。因此，作為套息交易融資貨幣的日元、瑞士法郎在近期相對表現更好。在外部環境的帶動下，人民幣匯率近期的彈性上升，也觸發了一定程度的套息空頭平倉，從而加大了彈性。

展望后續走勢，李劉陽認為，人民幣匯率雙向波動的彈性可能會有所增加。長期來看，人民幣匯率走勢一方面取決于中國經濟預期的修復和利率的走向；

另一方面則更取決于海外經濟金融形勢的變化。在本輪海外的經濟擴張周期中，人民幣更多被用作融資貨幣。因此，如果未來海外的資產回報下降，波動性系統性上升，這就將有利于跨境資本的回流和人民幣的走強。因此，未來人民幣匯率的系統性升值的條件或與海外經濟和利率的下行周期重合。

另據中國證券報報道，在業內人士看來，人民幣匯率走強，中國資產的配置吸引力正得到全球資金的關注。

“隨著美聯儲降息預期提升，全球流動性邊際改善，下半年北向資金有望成為A股微觀流動性好轉的重要邊際增量。”在開源證券策略首席分析師韋冀星看來，海外流動性寬松可能導致美債收益率下行、美元指數回落，從而減輕人民幣貶值壓力并促使外資回流A股，進而推動A股景氣成長和核心資產反彈；此外，海外寬松政策也可能降低國內政策約束，使得國內貨幣政策更加靈活，有助于提升穩增長效果，地產、銀行等板塊有望出現反彈行情。

從估值角度看，相較美股，A股及港股市場當前也更具吸引力。中國銀河證券策略分析師、策略組組長楊超認為，當前美聯儲降息窗口漸近，全球降息周期有望全面開啟，中國經濟“形有波動、勢仍向好”，A股市場有望上行；港股整體估值水平在全球股市中處于偏低位置，也存在較大的反彈機會。

每日經濟新聞綜合上海證券報、中國證券報

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封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝