每經記者 袁園    每經編輯 張益銘

去年全年和今年一季度，保險資金年化財務投資收益率均罕見地降至3%以下，處于近十多年來的低位。資本市場波動、低利率新周期如何應對，成為保險資金當前主要議題。

在新形勢下，保險資金的投資優勢在哪里？又擁有哪些投資機遇？8月7日，泰康資產總經理兼首席執行官段國圣攜泰康資產管理層就上述問題一一給出答案。

險資面臨銀發經濟、雙碳等多重機遇

當前，我國保險業整體運行平穩，但不可忽視的是，在低利率環境下，保險資金配置壓力加大，投資收益率下降，進一步呈現出資產負債成本收益不匹配的困局。金融監管總局數據顯示，截至2024年一季度末，保險資金運用余額29.94萬億元，同比增長10.98%；一季度年化財務投資收益率已跌至2.24%，處于10多年來的歷史低位。

在低利率環境下，保險資金在投資端該如何突圍呢？作為保險資管業幾十年的親歷者和見證者，段國圣認為在新的發展形勢下，保險資管業在當前的資管市場競爭中仍具有一定的優勢和機遇。

具體來看，首先，保險資管業具備長期主義的思維，在投資理念、資產配置、資金管理、產品創設等方面一直遵循著長期的投資邏輯，擁有更成熟更規范的投資文化，具備成為資本市場的長期資金和耐心資本的天然條件，有利于推動資本市場長期健康發展。

其次，保險資管業在服務實體經濟方面具備政策支持，有利于為社會經濟高質量發展注入長期資金活水，發揮保險資金“壓艙石”作用。

第三，保險資管業擁有成熟穩健的投資風格。具備更成熟的風險管理能力，有利于保障受托管理資產的安全性，共同推動實現金融業安全穩健運行。

“相比于其他資金，保險資金具有長期性和負債經營特點。”段國圣表示，長期性決定了保險資金從投資理念、資產配置，資金管理和產品創設方面都要遵循長期的投資邏輯戰略，負債經營決定了保險資金必須追求保障一定的收益，畢竟要對客戶負責，這兩點決定了保險資金的投資邏輯和配置方向。

段國圣認為，資本市場從來都不缺資金，缺的是長期資金，但是現在能做到長期投資的只有險資和社保基金，這是險資的優勢。

談及保險資金的機會，段國圣認為，這需要結合宏觀經濟特點來看。就當前經濟特點來看，老齡化已經成為必然趨勢，而圍繞老齡化相關的銀發經濟和銀發產業必然會成為保險資金的新機遇。“無論是資金來源還是資金的去向，養老產業在未來都會有很大的發展空間。”段國圣表示，全球500強的資產管理機構業務中，有40%的資金來源于退休金，可以想象退休金對資產管理的重要性。

此外，行業的高質量轉型、新質生產力的發展、“雙碳”目標的推進，也同樣給予了保險資金投資機會。例如，伴隨行業高質量發展，保險資金有望發揮長期資金、耐心資本作用，在投資布局上力爭“穿越周期”，發揮機構投資者作用，為資本市場長期穩健發展和實體經濟增長提供更加穩定的資金支持；伴隨新質生產力的不斷積聚，保險資管機構可以結合政策導向，結合相關行業研發周期長、產業關聯高的特性，深入研究相關產業鏈，持續優化投資布局，助推新質生產力的發展；在“雙碳”目標背景下，保險資管機構逐漸將ESG投資理念融入整體投資框架中，進一步加大綠色產業投資布局，為推動社會與經濟可持續發展作出貢獻。

險資可從兩方面賦能養老金融

《每日經濟新聞》記者注意到，在交流中泰康資產的管理團隊特別提到了銀發經濟。在老齡化時代，養老是繞不開的話題，中央金融工作會議將“養老金融”列入建設金融強國的“五篇大文章”之一。國家金融監督管理總局在《關于銀行業保險業做好金融“五篇大文章”的指導意見》中也提到，銀行保險機構要加大對健康產業、養老產業、銀發經濟的金融支持。

作為“資金大戶”，保險資金將如何圍繞養老金融發揮作用？“一方面，做好養老資金的投資管理工作，為居民養老財富的保值增值保駕護航。另一方面，保險資管機構可以依托保險公司或集團力量，與集團內其他子公司或業務部門形成聯動，加大養老地產、醫養服務產業等領域的投資力度，助力構建養老綜合服務體系。”段國圣表示，截至今年一季度末，在全市場22家企業年金投管人中，保險系機構數量有9家，企業年金管理規模占比53%。截至一季度末，泰康資產受托管理的養老金資產總規模超8900億元（不含基本養老），居市場前列。

值得一提的是，保險資管機構出身于保險公司，在管理保險資金過程中形成穩健均衡的投資理念，這就和養老資金的投資需求天然契合，未來有望在養老金融領域發揮更大的優勢，逐步構建多元化、專業化、市場化的養老金投資管理格局。

在加大布局和投資方面，段國圣以泰康為例，其圍繞泰康保險集團布局的保險、資管、醫養三大核心業務，可以通過股權投資等方式參與到集團大健康產業生態體系建設中，助力打造多元化的養老服務體系。

“展望未來，面對養老金融發展的重要機遇，保險資管機構應該積極謀篇布局，勇于擔當，與時俱進，推動養老金融事業高質量發展。”段國圣表示。

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