每經記者 任飛    每經編輯 肖芮冬    

8月8日，中國銀行間市場交易商協會發布動態，查處部分中小金融機構出借賬戶和利益輸送等國債交易違規行為。而在前一天，4家農村商業銀行涉嫌在國債二級市場交易中操縱市場價格、利益輸送，交易商協會對其啟動自律調查。

今日，5年期、30年期國債活躍券收益率較開盤上漲明顯，債券型ETF全天走弱，除短融ETF外，其余債券ETF均呈跌勢。

有分析指出，債市走牛的“剎車”跡象明顯，但短期回調難以完全釋放風險，市場中的機構博弈依然明顯。

交易商協會查處國債交易違規行為

8月8日，中國銀行間市場交易商協會（以下簡稱交易商協會）發文稱，查處部分中小金融機構出借賬戶和利益輸送等國債交易違規行為。而在前一天，4家農村商業銀行因在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價格、利益輸送被啟動自律調查。

圖片來源：中國銀行間市場交易商協會網站

據了解，為了維護債券市場健康運行，交易商協會在今年多次呼吁行業自律規范運行。近期，交易商協會集中披露了多起違規行為，從查處的違規類型來看，在此前并不多見。

今年以來，資本市場對債市投資格外關注，這不僅源于資金持續做多債市的趨勢難改，更來自于債市持續走高背景下，國債收益率的下行以及長端利率的風險進一步加劇。7月1日，央行網站發布公告，決定于近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作，進一步顯示出政策對債市“高燒不退”的關注。

然而，由于配置資源稀缺，無論是投資權益類資產還是固收類資產，背后的低風險偏好不斷驅動債券資產被資金抱團，導致現券收益率不斷下行。而利用這一市場背景，目前出現的各類債市投機甚至違規操作也在加速風險的暴露。

有分析指出，當前經濟處于穩定發展階段，但通脹水平以及價格水平還沒有出現明顯改善。在此背景下，整個利率水平尤其是短端利率難有明顯上升，債市處于偏利好格局，但債券供應的失衡，也在加速市場大幅波動的可能性。從這一點來看，不利于債券融資環境的健康運行，也不利于貨幣政策的有序實施。

債券收益率上漲明顯，債券型ETF普跌

受消息面影響，8月8日開市后，獲利盤回吐現象開始增多，各主要國債活躍券收益率明顯提升。

具體看來，5年期國債活躍券今日上漲明顯——Wind統計顯示，截至14:30，5年期國債活躍券收益率上行3BP至1.83%。30年期國債活躍券收益率則沖高后回落。

5年期國債活躍券（24附息國債08）8月8日階段走勢

圖片來源：Wind

30年期國債活躍券（23附息國債23）8月8日階段走勢

圖片來源：Wind

與之對應的是債券型ETF的普跌，《每日經濟新聞》記者注意到，截至收盤，Wind統計顯示，20只債券型ETF當中，除短融ETF（511360.SH）無明顯漲幅外，其余全部綠盤報收，跌幅最大達到0.69%。

債券型ETF8月8日收盤統計

圖片來源：Wind

從8月8日的債券型ETF成交數據來看，前述日內跌幅較大的品種換手率較高。Wind統計顯示，國債30ETF成交額9.52億元，換手率達49.07%；政金債券ETF成交金額更是達到105.69億元，日內跌幅達到0.22%。

可見，當日跌幅較多、成交額及換手率高的品種，普遍集中在長期國債類ETF、政金債ETF等，這些債券也是此前大熱的投資標的，不少基金公司也針對于此新發了相關基金產品。

事實上，本周以來，債市已經出現調整，30年期國債ETF集體出現回調。業內人士分析，機構行為或是此番調整的主因，銀行賣債的持續性以及央行舉措都是短期重要的影響因素。這反映出債市走牛的“剎車”跡象明顯，但短期回調難以完全釋放風險，市場中的機構博弈依然較強。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1133887502