每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 彭水萍

8月8日晚間，國(guó)聯(lián)證券正式發(fā)布《國(guó)聯(lián)證券股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)（草案）》。公告稱(chēng)，上市公司擬通過(guò)發(fā)行A股股份方式向國(guó)聯(lián)集團(tuán)、灃泉峪等45名交易對(duì)方購(gòu)買(mǎi)其合計(jì)持有的民生證券99.26%股份。

本次交易的股份發(fā)行價(jià)格為每股11.31元/股，與此前預(yù)案相同，扣除分紅后為11.17元，發(fā)行數(shù)量為26.4億股，占發(fā)行后上市公司總股本的比例為48.25%（不考慮配套融資），交易總對(duì)價(jià)達(dá)294.92億元。 

此外，公司還擬向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過(guò)20億元，且發(fā)行A股股份數(shù)量不超過(guò)2.5億股。 

對(duì)于此次國(guó)聯(lián)證券對(duì)民生證券的收購(gòu)，中信證券指出，兩家券商的整合有望實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，推動(dòng)跨越式發(fā)展。一旦國(guó)聯(lián)證券成功收購(gòu)民生證券，其經(jīng)紀(jì)、投行、資管、投資和基金分倉(cāng)五項(xiàng)業(yè)務(wù)收入的行業(yè)排名都將得到提升，其中投行業(yè)務(wù)將躋身第一梯隊(duì)。

值得關(guān)注的是，此次國(guó)聯(lián)證券并購(gòu)交易的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)為華泰聯(lián)合證券。華泰聯(lián)合以并購(gòu)重組業(yè)務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)，在10年前曾經(jīng)操刀申銀萬(wàn)國(guó)與宏源證券的合并。

并購(gòu)交易總對(duì)價(jià)達(dá)294.92億元

8月8日晚間，國(guó)聯(lián)證券正式發(fā)布《國(guó)聯(lián)證券股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)（草案）》。公告稱(chēng)，上市公司擬通過(guò)發(fā)行A股股份方式向國(guó)聯(lián)集團(tuán)、灃泉峪等45名交易對(duì)方購(gòu)買(mǎi)其合計(jì)持有的民生證券99.26%股份，國(guó)聯(lián)民生整合重組按下加速鍵。

圖片來(lái)源：國(guó)聯(lián)證券公告截圖

本次發(fā)行價(jià)格因分紅因素調(diào)整為每股11.17元（調(diào)整前為每股11.31元/股，與此前預(yù)案相同），發(fā)行數(shù)量為26.4億股，占發(fā)行后上市公司總股本的比例為48.25%（不考慮配套融資），交易總對(duì)價(jià)達(dá)294.92億元。

值得一提的是，在兩個(gè)多月前，國(guó)聯(lián)證券曾發(fā)布有關(guān)收購(gòu)民生證券的重大資產(chǎn)重組預(yù)案。國(guó)聯(lián)證券擬向民生證券的46名股東發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其所持的民生證券100%股份。

與此前預(yù)案相比，今晚最新公布的草案主要有兩處調(diào)整事項(xiàng)，一是民生證券按照《員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃》規(guī)定，回購(gòu)及無(wú)償回收因員工離職、退休等情況退出的相關(guān)股份，并進(jìn)行了減資處理，其他交易對(duì)方持有的參與本次重組的民生證券股份的數(shù)量不變，對(duì)應(yīng)的比例相應(yīng)調(diào)整；二是原交易對(duì)方泛海控股退出本次交易，不再以其持有的民生證券0.74%股份繼續(xù)參與本次交易，而泛海控股退出本次交易主要是因?yàn)楣蓹?quán)質(zhì)押等情況。 

“本次方案調(diào)整對(duì)標(biāo)的公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響，包括不影響標(biāo)的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)完整性等。”國(guó)聯(lián)證券表示，“本次交易完成后，公司將持有民生證券99.26%股份，仍舊可以控制標(biāo)的公司”。

根據(jù)最終確定的交易金額，本次交易擬向交易對(duì)方發(fā)行26.4億股A股股票。在不考慮募集配套資金的情況下，本次權(quán)益變動(dòng)后，國(guó)聯(lián)證券的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，國(guó)聯(lián)集團(tuán)等6名一致行動(dòng)人對(duì)國(guó)聯(lián)證券的持股比例將從交易前的48.6%下降至39.99%。

圖片來(lái)源：國(guó)聯(lián)證券公告截圖

此外，國(guó)聯(lián)證券此次還擬向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過(guò)20億元，且發(fā)行A股股份數(shù)量不超過(guò)2.5億股。所募集的配套資金扣除中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用及交易稅費(fèi)后，全部向民生證券增資，增資后用于發(fā)展民生證券業(yè)務(wù)。

民生證券或?qū)⒊蔀閲?guó)聯(lián)證券投行子公司

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，民生證券在投行業(yè)務(wù)的實(shí)力是吸引國(guó)聯(lián)證券進(jìn)行并購(gòu)的主要原因之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年上半年，民生證券IPO業(yè)務(wù)依舊處于行業(yè)領(lǐng)先地位，完成保薦上市項(xiàng)目4單，并列行業(yè)第一。另外，民生證券在審項(xiàng)目行業(yè)排名第三。

值得一提的是，此次國(guó)聯(lián)證券發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)為華泰聯(lián)合證券。華泰聯(lián)合證券作為華泰證券旗下投行業(yè)務(wù)子公司，來(lái)源于當(dāng)年華泰證券和聯(lián)合證券的整合。目前，華泰聯(lián)合證券的投行業(yè)務(wù)躋身業(yè)內(nèi)頭部的“三中一華”行列，并以并購(gòu)重組業(yè)務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)，曾經(jīng)操刀申銀萬(wàn)國(guó)與宏源證券的合并。

據(jù)了解，此次國(guó)聯(lián)證券和民生證券整合，將有望參考華泰證券和聯(lián)合證券當(dāng)年整合的架構(gòu)，民生證券未來(lái)或?qū)⒊蔀閲?guó)聯(lián)證券的投行子公司，國(guó)聯(lián)證券現(xiàn)有的投行業(yè)務(wù)也將轉(zhuǎn)移到該子公司。

此前，中信證券曾指出，國(guó)聯(lián)證券和民生證券的整合有望實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，推動(dòng)跨越式發(fā)展。在業(yè)務(wù)發(fā)展層面，國(guó)聯(lián)證券在財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、固定收益及衍生品等方面形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而民生證券以“投行+投研”作為增長(zhǎng)引擎，兩家機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)上存在較強(qiáng)的互補(bǔ)性。

根據(jù)兩家證券公司2023年年報(bào)加總計(jì)算，一旦國(guó)聯(lián)證券成功收購(gòu)民生證券，則其總資產(chǎn)和歸母凈資產(chǎn)排名將分別從第31位和第37位整體提升至第22位和第24位，營(yíng)業(yè)收入將從第41位提升至第24位，歸母凈利潤(rùn)將從第38位提升至第27位，經(jīng)紀(jì)、投行、資管、投資和基金分倉(cāng)五項(xiàng)業(yè)務(wù)收入將分別從第49、第28、第22、第31和第38位提升至第25、第7、第18、第23和第12位，公司體量和整體業(yè)務(wù)實(shí)力均實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，投行業(yè)務(wù)能力躋身第一梯隊(duì)。 

值得一提的是，經(jīng)過(guò)此次重組，對(duì)于民生證券自身的盈利能力已產(chǎn)生一定正面影響。據(jù)了解，此前在泛海控股旗下，民生證券發(fā)展掣肘較多，同時(shí)公司遲遲無(wú)法上市，導(dǎo)致民生證券的融資成本要比同等規(guī)模的券商要高出不少，直接影響了公司的業(yè)績(jī)。

而今年來(lái)民生證券以往較高的融資成本開(kāi)始緩解。今年4月17日，民生證券2024年首期公募債“24民生G1”成功發(fā)行，是民生主體評(píng)級(jí)提升至AAA后成功發(fā)行的首只債券，票面利率2.45%，創(chuàng)歷史新低，將有助提升公司整體盈利能力。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG41N1337453747