每經記者 任飛    每經編輯 彭水萍

上周（8月5日-8月11日），國內資本市場股債都出現較大幅度回調，特別是債券市場的退燒跡象明顯，這也導致一眾債券型FOF業績不佳，超過一半的此類FOF周收益告負。然而，在權益類FOF當中，憑借著地產行情的活躍，一些房地產相關基金成為拉動FOF業績的關鍵，在普跌行情下為部分重倉這類基金的FOF提供了業績支撐。

普跌的一周，債券型FOF也跌多漲少

從外圍資本市場下跌，到國內部分做債機構被查，上周在債市盤踞的資金陸續開始松動，導致一眾債券基金的周收益告負，拖累債券型FOF業績。

Wind統計顯示，上周共有11只債券型FOF周收益率告負（統計初始份額），占所有債券型FOF數量18只的一半以上。為何穩健的債基也出現收益率告負的情形？這與周內出現的內外影響因素不無關系。

不論是跟隨日元升值而失衡的外圍套息交易資金開始平倉，還是國內針對違規炒作債市的機構進行查處，一系列的利空對債市的投資資金情緒帶來影響，特別是對于持倉成本高及風險偏好偏低的資金來說，上周紛紛選擇快速從市場撤離。

記者注意到，從上周跌幅較深的債券型FOF重倉基金來看，普遍都存在近一周所重倉債券基金收益率為負的情形。Wind統計顯示，像浙商智配瑞享一年上周的跌幅達到0.5884%，為所有債券型FOF跌幅最大的一只。二季度報告顯示重倉的華夏精選固定收益配置人民幣，近一周跌幅超過1%。

與此同時，一些中短債品種依然抗跌性明顯，如鑫元鑫選安悅3個月上周收益率錄得0.0495%，是上周業績最好的一只債券型FOF。從它的二季度報告持倉來看，重倉的德邦短債A、海富通中證短融ETF、鑫元中短債A等近一周收益率為正，這些基金有著非常明顯的短債配置取向。

當然，對于債市，一些觀點也認為短期的波動仍然較大，配置仍需等待，短線做空勝率高于做多，做多需較為謹慎。上海東證期貨的研報分析指出，短債的安全性高于長債。若要規避當前的政策風險，依然建議關注空頭套保策略。進入8月中下旬后，做空國債期貨建議關注12合約上的機會。

上周地產行情支撐部分權益類FOF業績堅挺

相比債市，權益市場上周也并不理想，上證指數周線收跌1.49%，萬得全A指數更是下跌1.67%，各大寬基指數均有類似表現，可以說進入8月份以來，A股市場仍然沒有出現比較具有持續性的反彈機會。

然而，地產板塊在上周出現活躍，雖然也有煤炭、環保類行業的反彈，但總體來看，地產行情的演繹讓部分重倉其中的FOF產品業績有了支撐。Wind統計顯示，上周業績較為出色的產品中，二季度報告中很多都已重倉了地產行業類基金。

股票型FOF表現最為明顯，上周7只股票型FOF產品當中僅有一只錄得正收益（統計初始份額），即國泰行業輪動A，上周業績為1.8369%。從該基金二季度末的重倉基金來看，銀華中證內地地產主題ETF、南方中證全指房地產ETF近一周業績超過3%，在所有重倉基金中領先。

當然，很多紅利類資產的配置一直以來成為基金穩健底倉的基石，也讓不少產品在年內多次震蕩行情中具備抵抗能力。目前也有部分業績優秀的公募FOF重倉相關品種，不過，業內對于紅利資產的估值及配置價值也有一些不同的看法。

上銀基金的分析指出，對于紅利類資產，國內無風險利率中樞下移帶來的穩定紅利類資產的持續重估仍將繼續，但部分資產可能需要解決短期交易擁擠度偏高的問題。

反倒是供給受限的上游資源類和消費制造類資產近期回調非常劇烈，上銀基金指出，當前市場定價的預期過于悲觀，待本輪衰退交易尾聲或者國內穩增長政策預期改善，未來或有修復空間。

對于成長類資產，上銀基金認為其整體的波動性會更高，但其中景氣度較好的半導體設備、芯片設計、AI上游產業鏈經過本輪回調預計仍有上漲的機會。

上周各類型公募FOF頭部業績產品統計（數據來源：Wind）

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