每經記者 朱成祥    每經編輯 梁梟    

光伏新一輪洗牌期，市場出清的情況備受關注。如今，光伏產業整合大幕開啟。8月13日晚間，通威股份（600438.SH，股價18.87元，市值849.52億元）公告稱，將以現金增資、收購股權的方式，以不超過50億元合計取得江蘇潤陽新能源科技股份有限公司（以下簡稱潤陽股份）不低于51%的股權。

2020年至2022年，潤陽股份連續三年電池出貨排名全球前三，2023年電池出貨排名前五，而通威股份是硅料、電池片雙料龍頭，硅料、電池片兩大領域常年排名行業第一。

通威股份收購潤陽股份，或是看中了其海外產能布局。通威股份表示，此次交易將有效補充公司海外產能布局，幫助公司拓寬海外高溢價市場的銷售渠道。

現金增資，向潤陽股份注入流動性

從此次交易的安排來看，交易主要是為了給潤陽股份注入流動性。據通威股份公告，首先由江蘇悅達集團有限公司（以下簡稱悅達集團）向潤陽股份現金增資10億元。

據了解，悅達集團股東為鹽城市人民政府及江蘇省財政廳，悅達集團直接、間接合計持有上海悅達新實業集團有限公司（以下簡稱悅達新實業）51.86%的股權，而悅達新實業持有潤陽股份19.48%的股權。

此后，在通威股份完成對潤陽股份盡職調查以及審計、評估工作，并與各方達成正式增資具體方案后，公司以自有或自籌資金向潤陽股份現金增資，同時現金收購悅達集團前述增資10億元取得的潤陽股份股權，合計取得潤陽股份不低于51%的股權。

前述交易總計金額不超過50億元，交易完成后，潤陽股份將成為通威股份控股子公司?？梢钥闯?，通威股份將以增資方式收購潤陽股份，并不涉及潤陽股份原有股東的退出。通威股份在公告中表示，為優化潤陽股份資本結構，滿足潤陽股份生產經營需要，由悅達集團對潤陽股份進行現金增資10億元。

據悉，潤陽股份目前在產業鏈上游形成工業硅產能5.5萬噸、多晶硅產能13萬噸、拉晶產能7GW、切片產能10GW；產業鏈中游形成高效太陽能電池片產能57GW；產業鏈下游形成組件產能13GW，并適當布局部分光伏電站業務。

逆勢擴張，光伏轉折何時來？

當下正值光伏行業低谷期，業界也在呼吁產業整合。

2024年5月17日，在工業和信息化部電子信息司指導下，中國光伏行業協會在北京組織召開“光伏行業高質量發展座談會”，會議指出“鼓勵行業兼并重組，暢通市場退出機制”。

7月25日，由中國光伏行業協會主辦的“光伏行業2024年上半年發展回顧與下半年形勢展望研討會”上，中國光伏行業協會名譽理事長王勃華表示，從現實維度看，行業內外競爭激烈，行業需要“輕裝上陣”，整合時間不宜過長；從歷史維度看，行業調整時間與調整深度成反比。行業風險在當前體量下影響遠勝以往，需要在積重難返前盡快調整。建議推動落后產能出清，鼓勵企業兼并重組。

通威股份此次并購可能也是對業界“整合”呼聲的回應。通威股份表示，本次交易符合有關部門關于引導光伏產業有序健康發展的相關意見，有利于促進光伏行業優質資源整合，減少社會資源浪費和產業低效競爭，提高光伏行業的整體效率。

從通威股份角度，收購潤陽股份有助于其海外產能布局。公告顯示，經過多年發展，潤陽股份在美國、泰國、越南等部分海外市場也建設了富有競爭力的產能布局，能夠滿足海外市場溯源要求。

通威股份認為，本次交易將有利于充分發揮公司與潤陽股份的產業鏈協同效應，進一步鞏固公司在高純晶硅、高效太陽能電池和組件等核心環節的市場占有率，并有效補充公司海外產能布局，幫助公司拓寬海外高溢價市場的銷售渠道，提升全球綜合競爭力，符合公司“打造世界級清潔能源運營商”的長期戰略目標。

此次通威股份收購潤陽股份的另一看點在于光伏行業何時走出低谷。據近期高盛研報，根據從過去12個月的資本支出計劃調整趨勢推測2026年至2028年的潛在產能情景，高盛預計光伏組件和鋰電池的產能利用率可能會改善（從54%—55%提高到69%—79%）。

高盛認為，臨界點（即資本支出調整不可避免的時點）將出現在盈利能力和資產負債狀況都無法支持資本獲取和擴張之時。這一時點對于光伏組件和鋰電池行業而言近在眼前。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1315872825