每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍

近期海外市場大幅波動壓制市場風(fēng)險偏好，A股市場本周出現(xiàn)大幅縮量。受此影響，三大股指出現(xiàn)分化，上證指數(shù)實(shí)現(xiàn)反彈，周漲0.6%，而深成指和創(chuàng)業(yè)板指則均出現(xiàn)下跌。在港股市場持續(xù)反彈下，每經(jīng)品牌100指數(shù)本周也表現(xiàn)強(qiáng)勁，周漲1.5%，周K線實(shí)現(xiàn)連陽。 

品牌100指數(shù)連續(xù)反彈

本周A股以震蕩調(diào)整為主，三大股指漲跌互現(xiàn)，截至8月16日收盤，上證指數(shù)上漲0.6%，收于2879.43點(diǎn)，深證成指下跌0.52%，收于8349.87點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.26%，收于1591.46點(diǎn)。每經(jīng)品牌100指數(shù)則延續(xù)上周反彈勢頭，本周漲1.5%，以863點(diǎn)報(bào)收。不過值得關(guān)注的是，本周市場縮量明顯，A股日均成交金額為5294.40億元，較上周減少18.14%。

宏觀方面，7月以來高頻數(shù)據(jù)始終疲軟。疊加近期天氣掣肘，8月前兩周上中游數(shù)據(jù)更顯乏力。但730政治局會議以來政策落實(shí)開始提速。首先，國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)的著力點(diǎn)轉(zhuǎn)向終端需求。一是擴(kuò)內(nèi)需的重點(diǎn)放在了消費(fèi)領(lǐng)域，通過增加收入提升中低收入群體的消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿，并且文旅、育幼、養(yǎng)老、家政等服務(wù)消費(fèi)作為消費(fèi)擴(kuò)容升級的抓手。二是積極支持收購存量商品房作為保障性住房，改善房地產(chǎn)市場供需格局。但上述措施要在年內(nèi)起效，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢，需要較大的資金支持。同步于此，8月以來國債、地方政府債發(fā)行均有所提速，若財(cái)政端能保持當(dāng)前的發(fā)力節(jié)奏，四季度經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)。

海外方面，7月美國CPI、核心CPI均較前值回落，通脹延續(xù)回落態(tài)勢。居民消費(fèi)仍有韌性，7月零售銷售同比增長2.66%，好于市場預(yù)期。本周美國主要股指呈現(xiàn)上揚(yáng)走勢，十年期美債利率回落至4%以下。

有券商指出，市場成交的連續(xù)地量，一方面顯示了投資者觀望情緒升溫，另一方面，也表明當(dāng)前市場的賣壓已經(jīng)得到了相當(dāng)程度的釋放。未來，行情能否回升，關(guān)鍵還看國內(nèi)自身改革的步伐及穩(wěn)增長政策對預(yù)期的影響程度，如果政策舉措能有效提振基本面預(yù)期，市場將借助低位地量的環(huán)境，實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)反彈過程。

銀行股市值大幅增長

從本周每經(jīng)品牌100指數(shù)表現(xiàn)來看，中概股和銀行股表現(xiàn)較為突出，漲幅方面，京東集團(tuán)和東方海外國際周漲幅分別達(dá)到7.98%和7.16%，處于領(lǐng)漲位置，而中信銀行、小米集團(tuán)、交通銀行以及拼多多周漲幅則均超過5%。市值方面，銀行股則是增長突出，其中，工商銀行市值本周增長776億元，農(nóng)業(yè)銀行市值本周增長也超過500億元，達(dá)到510億元，而中國銀行和建設(shè)銀行市值周增長也均超過400億元。

資料顯示，京東集團(tuán)作為中國電商行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，憑借其強(qiáng)大的業(yè)務(wù)范圍、創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式、先進(jìn)的技術(shù)實(shí)力以及穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況和積極的社會責(zé)任表現(xiàn)，不斷推動行業(yè)發(fā)展并滿足消費(fèi)者日益增長的需求。今年上半年，京東與小米、聯(lián)想、OPPO等多家品牌簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，將圍繞智能產(chǎn)品、智能供應(yīng)鏈和AI技術(shù)融合等多方面深化戰(zhàn)略合作。而多家藥企的新特藥在京東健康平臺實(shí)現(xiàn)首發(fā)上線。

而源于平臺1P采購議價能力的持續(xù)提升帶來的毛利改善以及高毛利日百品類占比提升，京東集團(tuán)今年上半年凈利潤同比增長69%，大超市場預(yù)期，公司自營模式壁壘堅(jiān)實(shí)、平臺模式增長潛力大，不少券商看好其長期增長韌性以及經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)改善下的利潤提升空間。

通過持續(xù)提供高性價的產(chǎn)品，小米品牌在全球也獲得越來越多消費(fèi)者的認(rèn)可，目前，小米人車家生態(tài)實(shí)現(xiàn)閉環(huán)，并正在進(jìn)入相互促進(jìn)相互融合的正反饋階段，未來對公司整體產(chǎn)品銷售將起到積極的推動作用。與此同時，公司汽車業(yè)務(wù)在現(xiàn)有消費(fèi)電子、AIOT和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的協(xié)助下，有望獲得健康快速地發(fā)展，最終躋身行業(yè)一線的成功概率較大。在此過程中，公司前期在汽車業(yè)務(wù)上的巨大投入有望快速轉(zhuǎn)化為盈利，公司的凈利潤存在較大向上彈性。

拼多多則建立百億生態(tài)專項(xiàng)，向優(yōu)質(zhì)商戶和商品傾斜平臺資源，大力扶持優(yōu)質(zhì)商戶、中小企業(yè)和農(nóng)戶，提升平臺治理能力。隨著公司供應(yīng)鏈及運(yùn)營能力不斷加強(qiáng)，平臺生態(tài)建設(shè)日趨完善，人均GMV或有所提升，公司有望獲取市場份額。

中概互聯(lián)網(wǎng)ETF連續(xù)反彈（標(biāo)）

除了個股投資價值凸顯外，與中概互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)ETF也值得關(guān)注，比如中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（159607）、中國互聯(lián)ETF（159605）和中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（513050）。其中，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（159607）和中國互聯(lián)ETF（159605）近兩周累計(jì)漲幅均超過5%。

投資邏輯來看，2020年底，受美國《外國公司問責(zé)法案》影響，疊加互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)增速中樞下移，中概股大幅回調(diào)，目前估值仍處在歷史底部。當(dāng)前市場環(huán)境下，部分賬面現(xiàn)金充足且經(jīng)營性現(xiàn)金流較為穩(wěn)定的公司開始加大股東回報(bào)，尤其是頭部的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，2024年以來該種趨勢更加明顯。

另一方面，2024年上半年，電商行業(yè)基本面回暖，消費(fèi)市場回暖趨勢穩(wěn)固，跨境業(yè)務(wù)持續(xù)增長。同時，頭部中概互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)采取了更積極的措施，如分紅與股票回購計(jì)劃，加大對股東的回報(bào)力度，展示公司穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況及現(xiàn)金流。行業(yè)政策態(tài)度也朝著積極的方向轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)未來板塊將迎來持續(xù)反彈，估值有望修復(fù)到合理水平。

據(jù)了解，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（159607）和中國互聯(lián)ETF（159605）追蹤的是中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)30指數(shù)（930604），該指數(shù)從海外交易所上市的中國內(nèi)地公司中選取30家中國互聯(lián)網(wǎng)公司作為指數(shù)樣本，以反映在海外和香港交易所上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)匯聚了中國互聯(lián)網(wǎng)媒體娛樂與零售行業(yè)的龍頭公司，并且權(quán)重設(shè)計(jì)合理，能夠把握二線龍頭快速成長紅利，抗風(fēng)險能力較同類指數(shù)更強(qiáng)。

中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)30指數(shù)主要權(quán)重股

從中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)30指數(shù)主要權(quán)重股來看，拼多多、阿里巴巴、騰訊控股、美團(tuán)、小米集團(tuán)權(quán)重占比超60%，而上述公司也均是每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股，具有覆蓋投資意義。

而中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（513050）則追蹤的是中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)，該指數(shù)從香港及其他海外交易所選取50只中國互聯(lián)網(wǎng)公司證券作為指數(shù)樣本，反映境外上市中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的整體表現(xiàn)。

中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)主要權(quán)重股

封面圖片來源：視覺中國-VCG21409100706