每經記者 劉明濤    每經編輯 彭水萍    

近期，海外市場大幅波動壓制市場風險偏好，A股市場上周出現大幅縮量。

受此影響，A股三大股指出現分化，上證指數反彈，周漲0.6%，而深成指和創業板指則均出現下跌。

在港股市場持續反彈下，每經品牌100指數上周也表現強勁，周漲1.5%，周K線實現連陽。

上周截至8月16日收盤，上證指數漲0.6%，收于2879.43點，深證成指跌0.52%，收于8349.87點，創業板指跌0.26%，收于1591.46點，每經品牌100指數漲1.5%，收于863.12點。 劉紅梅制圖

上周A股市場縮量明顯

上周A股以震蕩調整為主，三大股指漲跌互現，截至8月16日收盤，上證指數漲0.6%，收于2879.43點，深證成指跌0.52%，收于8349.87點，創業板指跌0.26%，收于1591.46點，每經品牌100指數則延續上周反彈勢頭，漲1.5%，以863.12點報收。

值得關注的是，上周A股市場縮量明顯，A股日均成交金額為5294.40 億元，較上周減少18.14%。

宏觀方面，7月以來高頻數據始終疲軟，疊加天氣掣肘，8月前兩周上中游數據更顯乏力。政策落實開始提速。國內逆周期調節的著力點轉向終端需求。一是擴內需的重點放在消費領域，通過增加收入提升中低收入群體的消費能力和消費意愿，并且文旅、育幼、養老、家政等服務消費作為消費擴容升級的抓手。二是積極支持收購存量商品房作為保障性住房，改善房地產市場供需格局。上述措施要在年內起效、扭轉經濟運行趨勢，需要較大資金支持。8月以來，國債、地方政府債發行均有所提速，若財政端能保持當前發力節奏，四季度經濟有望企穩。

海外方面，7月美國CPI、核心CPI均較前值回落，通脹延續回落態勢。居民消費仍有韌性，7月零售銷售同比增長2.66%，好于市場預期。上周美國主要股指呈現上揚走勢，10年期美債利率回落至4%以下。

有券商指出，市場成交連續地量，一方面顯示投資者觀望情緒升溫，另一方面也表明當前市場的賣壓已經得到相當程度的釋放。未來，行情能否回升，關鍵還看國內自身改革的步伐及穩增長政策對預期的影響程度，如果政策舉措能有效提振基本面預期，市場將借助低位地量的環境，實現企穩反彈過程。

中概和銀行股表現突出

從上周每經品牌100指數表現來看，中概股和銀行股表現較為突出，漲幅方面，京東集團和東方海外國際周漲幅分別達到7.98%和7.16%，處于領漲位置，中信銀行、小米集團、交通銀行以及拼多多周漲幅則均超過5%。市值方面，銀行股增長突出，其中，工商銀行市值上周增長776億元，農業銀行市值上周增長也超過500億元，達到510億元，中國銀行和建設銀行市值周增長也均超過400億元。

資料顯示，京東集團作為中國電商行業的領軍企業之一，憑借其強大的業務范圍、創新的業務模式、先進的技術實力以及穩健的財務狀況和積極的社會責任表現，不斷推動行業發展并滿足消費者日益增長的需求。今年上半年，京東與小米、聯想、OPPO等品牌簽訂戰略合作協議，將圍繞智能產品、智能供應鏈和AI技術融合等方面深化戰略合作。多家藥企的新特藥在京東健康平臺實現首發上線。

源于平臺1P采購議價能力的持續提升帶來的毛利改善以及高毛利日百品類占比提升，京東集團今年上半年凈利潤同比增長69%，大超市場預期，公司自營模式壁壘堅實、平臺模式增長潛力大，不少券商看好其長期增長韌性以及經營質量持續改善下的利潤提升空間。

通過持續提供高性價的產品，小米品牌在全球也獲得越來越多消費者認可，目前，小米人車家生態實現閉環，正在進入相互促進相互融合的正反饋階段，未來對公司整體產品銷售將起到積極推動作用。公司汽車業務在現有消費電子、AIOT和互聯網業務協助下，有望獲得健康快速發展，最終躋身行業一線的成功概率較大。公司前期在汽車業務上的巨大投入有望快速轉化為盈利，公司的凈利潤存在較大向上彈性。

拼多多則建立百億生態專項，向優質商戶和商品傾斜平臺資源，大力扶持優質商戶、中小企業和農戶，提升平臺治理能力。隨著公司供應鏈及運營能力不斷加強，平臺生態建設日趨完善，人均GMV或有所提升，公司有望獲取市場份額。

中概互聯網ETF連續反彈

除了個股投資價值凸顯外，與中概互聯網相關ETF也值得關注，比如中概互聯網ETF（159607）、中國互聯ETF（159605）和中概互聯網ETF（513050）。其中，中概互聯網ETF（159607）和中國互聯ETF（159605）近兩周累計漲幅均超過5%。

從投資邏輯來看，2020年底，受美國《外國公司問責法案》影響，疊加互聯網企業增速中樞下移，中概股大幅回調，目前估值仍處在歷史底部。當前市場環境下，部分賬面現金充足且經營性現金流較為穩定的公司開始加大股東回報，尤其是頭部的互聯網企業，2024年以來該種趨勢更加明顯。

2024年上半年，電商行業基本面回暖，消費市場回暖趨勢穩固，跨境業務持續增長。同時，頭部中概互聯網企業采取了更積極的措施，如分紅與股票回購計劃，加大對股東的回報力度，展示公司穩健的財務狀況及現金流。行業政策態度也朝著積極的方向轉變，預計未來板塊將迎來持續反彈，估值有望修復到合理水平。

據了解，中概互聯網ETF（159607）和 中 國 互 聯 ETF（159605）追蹤的是中證海外中國互聯網30指數（930604），該指數從海外交易所上市的中國內地公司中選取30家中國互聯網公司作為指數樣本，以反映在海外和香港交易所上市的中國互聯網公司證券的整體表現。該指數匯聚了中國互聯網媒體娛樂與零售行業的龍頭公司，并且權重設計合理，能夠把握二線龍頭快速成長紅利，抗風險能力較同類指數更強。

從中證海外中國互聯網30指數主要權重股來看，拼多多、阿里巴巴、騰訊控股、美團、小米集團權重占比超過60%，這些公司也均是每經品牌100指數成分股，具有覆蓋投資意義。

中概互聯網ETF（513050）則追蹤的是中證海外中國互聯網50指數，該指數從香港及其他海外交易所選取50只中國互聯網公司證券作為指數樣本，反映境外上市中國互聯網企業的整體表現。