每經AI快訊，中金公司發文稱，7月以來，各類資產呈現“過山車式”行情，背后隱含的是對美聯儲降息預期的搖擺。從糾結美聯儲9月是否能夠開啟降息、擔心略微降息和特朗普交易可能帶來的再通脹壓力，使得美債維持4.3%-4.5%區間震蕩；到6月通脹數據明顯降溫后轉向降息交易，黃金上漲接近2500美元/盎司；再到7月制造業PMI和非農走弱引發衰退擔憂，甚至預期美聯儲可能緊急開啟大幅降息，美債、美元迅速下探至3.7%和102，美股大幅回調。基于衰退擔憂的大幅且緊急降息預期并不現實。9月FOMC前，8月通脹、非農數據和本周Jackson Hole會議或進一步確認政策路徑。降息前，分母資產如美債和黃金可以繼續持有，但因為預期搶跑且降息整體空間有限，因此更多是“做波段”。降息后，隨著基本面逐步企穩修復，可以切換至順周期資產和板塊。