每經記者 吳澤鵬    每經編輯 魏官紅    

近日，天安新材（603725.SH，股價6元，市值18.29億元）發布了2024年半年報，該企業今年上半年實現營業收入13.88億元，同比增加1.72%，實現歸母凈利潤5332.13萬元，同比增加43.46%。

天安新材主營為建筑材料等，市場行情不佳、公司營收變動不大的情況下，天安新材何以實現凈利潤大增？《每日經濟新聞》記者研究發現，實際上，該企業業務層面上的數據變動不大，但財務費用、研發費用的減少帶來了凈利潤的提升，這兩個項目同比分別減少了49.06%、23.43%，合計減少了2536.96萬元的費用。

記者查詢發現，截至今年6月底，天安新材短期借款余額6.17億元，長期借款余額2.95億元，去年6月底這兩項數據則分別是6.04億元、3.25億元，差別并不大。

天安新材方面回復記者采訪時解釋稱：“與2023年上半年相比，公司借款余額變動不大，得益于到期續貸的利率下降，因此整體財務費用同比有所降低。”

利潤同比大漲，股價卻開盤即下跌

8月19日上午，天安新材股票以5.76元/股的價格開盤，跌幅為3.03%，早些的集合競價階段，跌幅還一度觸及4.55%。有投資者在股吧留言：“利潤大漲，開盤跌3個點，啥情況？”

上周周五（8月16日）晚間，天安新材發布了2024年上半年業績報告，該企業報告期內實現營業收入約13.88億元，同比增長1.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5332.13萬元，同比增長43.46%；扣非凈利潤為5006.46萬元，同比增幅達到106.72%。

天安新材主要從事建筑陶瓷和高分子復合飾面材料的研發、設計、生產及銷售以及整裝業務。經營情況分析中，天安新材表示，報告期內，公司高分子復合飾面材料業務板塊營業收入保持持續增長，高毛利率產品訂單增加，同時，公司持續深化精細化管理，嚴格降本增效，整體費用支出同比減少。

記者注意到，最近幾年，天安新材頻頻嘗試外延并購。今年7月，公司以現金收購了佛山南方建筑設計院有限公司51%股權，計劃形成以南方設計院為設計單位，以廣東天匯建筑科技有限公司（2023年初取得控制權）為施工單位，以廣東天安集成整裝科技有限公司為材料應用單位，以鷹牌集團（2021年完成4家鷹牌公司收購）和浙江瑞欣裝飾材料有限公司（2021年至2024年分比例收購）等為材料研發與制造單位的裝配式內裝產業鏈條。

記者了解到，對于天匯建科，該企業的成立時間并不長，且天安新材是以4萬元取得40%股權，并通過章程約定持有51%表決權，以此達到控制，可見該標的規模不大，是否足以匹配完善公司產業鏈條的能力？

對此，天安新材方面表示：“天匯建科、南方設計院兩個標的雖然體量不大，但與公司既有產業鏈關聯度高，公司通過收購天匯建科、南方設計院布局公裝領域、補強公司在公裝產業建筑設計和室內裝飾設計領域的業務能力，進一步推動泛家居產業鏈閉環。”

根據經營數據的相關公告，具體產品中，營業收入同比增長的是家居裝飾飾面材料、汽車內飾飾面材料、薄膜三大類，今年上半年分別為1.24億元、2.25億元和2.38億元，同比減少的則是人造革和防火板材，分別實現營收2726.68萬元、1.04億元。

盈利大增的真相：利息、研發費用減少

從數據上看，天安新材今年上半年盈利能力大幅提升。2023年上半年，天安新材歸母凈利潤為3716.7萬元，扣非凈利潤則是2421.86萬元，今年上半年這兩項分別增加了1615.43萬元、2584.6萬元。

具體分析天安新材的經營數據可以發現，其銷售成績的提升對凈利潤增長的拉動力有限。今年上半年，天安新材營業收入13.88億元，比2023年同期的13.65億元同比增加0.23億元，營業成本則由去年的10.59億元增長至10.83億元，同比增加0.24億元。

記者研究發現，天安新材今年的凈利潤增長，其實來源于財務費用、研發費用這兩大科目的大幅度降低，從而提升了公司整體盈利水平。

財務費用方面，今年的金額是1190.79萬元，而上年同期數為2337.48萬元，今年同比下降49.06%；此外研發費用去年是5934.8萬元，今年下降至4544.53萬元，降幅也達到23.43%。統計發現，這兩個科目合計為天安新材減少了2536.96萬元的費用，恰好接近上半年扣非歸母凈利潤的同比增加額。

財務費用主要的構成是利息費用，即借款產生的利息。需要說明的是，根據報告期末數據，天安新材的借款規模變動并不大。合并資產負債表顯示，截至今年6月底，天安新材短期借款余額為6.17億元，2024年初、2024年第一季度末的金額分別是4.86億元、5.46億元。而去年初、一季度末以及半年度末期的數據分別是6.66億元、6.7億元以及6.04億元。此外，2023年6月底和2024年中6月底的長期借款數據分別是3.25億元和2.95億元。

對此，天安新材方面僅向記者表示，利息費用下降得益于到期續貸的利率下降，但公司未具體展開說明。

研發費用方面，天安新材表示，主要是部分研發項目已完結，新立項的研發項目前期投入減少所致。記者查詢到，研發費用的減少，主要體現在原材料、燃料及動力兩個項目的發生額降低，研發人員的員工成本等則變化不大。

記者研究還發現，去年上半年，天安新材非經常性損益達到1294.84萬元，其中計入當期損益的政府補助為1224.72萬元，但今年同期非經常性損益只有325.68萬元，計入當期損益的政府補助為280.16萬元，這一數據相差較大，也導致今年扣非凈利潤同比大幅增加。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝