每經記者 王硯丹    每經編輯 彭水萍

IPO放緩背景下，券商投行面臨大考。近期隨著上市券商半年報公布，投行的經營業績也隨之浮出水面。

8月21日晚間，西部證券發布2024年半年度報告。2024年上半年，西部證券實現營業收入（合并口徑，下同）33.29億元，同比減少15.39%；實現歸屬上市公司股東的凈利潤6.54億元，同比減少8.42%。公司同時提出了每10股派發現金紅利0.1元（含稅）的中期分紅方案。

其中，投行業務是西部證券主營業務中表現最差的板塊。半年報顯示，今年上半年公司投資銀行收入大幅下降58.81%，營業利潤為-5476萬元。

投行虧損既有外因又有內因

具體來看，西部證券投行業務上半年實現營業收入8389.32萬元，同比下滑58.81%；但同時營業成本高達1.38億元，僅同比下降了26.95%，最終導致投行業務巨虧5476萬元。

西部證券將收入下降原因歸咎于A股股權融資市場大幅降溫，明確指出“上半年A股市場共有44家企業首發上市，同比下降 74.57%，A股IPO籌資額324.93億元，同比下降84.5%，另有16家企業退市，首發企業及籌資額大幅縮水，面值退市成為常態。”

但同時公司也列舉了上半年的成績：如股權類業務方面，公司全面對接鈦及鈦合金、數控機床、重卡等陜西省24條重點產業鏈鏈主企業，公司為陜西企業石羊農科、高科環保推薦掛牌，烽火電子發行股份購買資產以及陜西有色、陜西水電、三秦環保等提供綜合金融服務；債權類業務方面，公司承銷債券數量及規模同比實現大幅增長，新增項目立項57單，上半年完成債券主承銷項目發行43單，同比增長48.28%，承銷規模219.24億元，同比增長37.6%。

但值得一提的是，今年西部證券投行業績大幅下滑，雖有外因，內因也不能忽略。

今年4月，有消息稱，西部證券投行管理層接連大“換血”。先是西部證券債務融資總部原聯席負責人、董事總經理滕志遠辭任，加入安泰信用評級有限責任公司任業務副總裁。后債務融資總部聯席負責人周華也離任，兩人均是西部證券債券業務骨干成員。

4月17日，西部證券再次發布公告，副總經理范江峰辭職。范江峰曾任公司首席風險官、工會主席。2022年6月起，擔任西部證券黨委委員、副總經理，分管投行業務。

投行人員動蕩對公司影響顯而易見。此外值得一提的是，公司去年9月投行業務還收到了一張罰單，顯示出公司投行業務存在內控瑕疵。根據罰單，因存在部分項目質控、內核意見跟蹤落實不到位，對投行業務人員考核體系不合理，內部問責不到位，且部分投行項目聘請第三方未嚴格履行合規審查，證監會決定對西部證券采取責令改正的行政監督管理措施。并對高管范江峰、投行華南總部負責人李鋒采取出具警示函的行政監督管理措施。

從目前的情況來看，西部證券雖強調自身投行戰略堅持“區域深耕”戰略，扎根陜西服務區域經濟，但在現有市場環境中，項目儲備仍有不足，股權業務回暖尚需時日。半年報中，西部證券表示，截至2024年6月末，公司在審IPO項目3單、在審上市公司并購重組項目1單（另一單上市公司重大資產重組項目于7月初實施完畢）、在輔導項目21單。

對財富管理、投行等業務部門進行組織架構調整

其他業務條線中，自營投資是西部證券今年中期仍能保持業績穩定的重要原因。

半年報顯示，公司自營投資業務上半年實現營業收入11.84億元，同比增長7.39%，在營業收入中占比已達三分之一。

西部證券指出，在權益類業務方面，公司在授權額度內保持合理的倉位水平，嚴控投資風險，以多元化策略為主導，努力降低投資波動，等待系統性買點機遇。在固定收益類業務方面，公司進一步完善行業跟蹤模型和數據庫，做好信用債的行業覆蓋和主體研究，搶抓階段性行情機遇，加大對利率、存單等產品的波段操作，實現了較好的投資業績。在做市業務方面，公司積極探索客需驅動模式轉型，做市業務日均成交量和核心客戶交易量大幅增長。

值得一提的是，在發布半年報的同時，針對上半年業務與市場變化，西部證券還發布了另一份董事會決議公告，其中提到在最新董事會會議中，審議通過了公司調整部分部門設置與職責的提案。

這些調整包括：為了更好地適應公司戰略發展，進一步提升組織運營效率和管理效能，會議同意撤銷國際業務部；調整財富信用板塊各部門職責，將客戶服務職能由網絡金融部調整至財富管理部，同時對財富管理部、網絡金融部、證券金融部、財富運營管理部部門職責進行優化調整；調整投資銀行業務質量控制部部門職責，在其現有部門職責基礎上，增加“債權項目集中受托管理”職責；調整衍生品交易及做市業務部部門職責，在其現有部門職責基礎上，增加現金管理、業務協同工作職責。

平靜的水面下暗流涌動。在此之前，今年3月西部證券已啟動對營業網點、證券投資部等的改革。如根據西部證券“公司財富業務2024-2026年營業網點規劃方案”，西部證券董事會同意授權經營管理層：在財富管理需求旺盛的、公司有區位優勢的、公司網點空白但經濟發達等地區增設營業網點，或根據業務發展需要，將現有營業部升級為分公司；對連續三年虧損且扭虧無望的分支機構或區位設置不合理的分支機構，經過公司根據實際情況綜合評估后可進行撤并。

此外，西部證券大規模招聘中層干部也引發了行業矚目。根據西部證券官網5月31日發布的《關于公開選聘相關部門負責人的啟事》，此次招聘涉及西部證券6個業務部門、9個職能部門和1個境內重要分公司，包含了這16個部門（公司）的正職和其中3個部門（公司）的副職共計19個職位。

單從半年報來看，西部證券的組織架構調整尚未帶來財務指標的大幅提升，本次調整是否會將對公司帶來更多變化？《每日經濟新聞》記者將繼續跟蹤。

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