每經記者 楊卉    每經編輯 楊夏    

中國電信交出半年報后，上半年三大運營商業績悉數出爐。除了正向增長且可觀的業績外，數據資源入表、AI變現上的探索、AI基礎設施布局等“新鮮物件”也十分值得關注。

凈利潤同比均有正向增長

整體來看，上半年三大運營商（中國電信、中國移動、中國聯通）的營收同比增幅均在3%左右，凈利潤同比均實現了正向增長，中國聯通凈利潤同比增速最高。

拆開細看，上半年中國移動（600941.SH）實現營收5467億元，同比增長3.0%；凈利潤802億元，同比增長5.3%，預期全年營收將破萬億。中國電信（601728.SH）實現營收2660億元，同比增長2.8%；凈利潤218億元，同比增長8.2%。中國聯通（600050.SH）實現營收1973億元，同比增長2.9%；凈利潤60.39億元，同比增長10.9%。

雖然中國移動營收是中國電信和中國聯通的總和，但與過去兩年相比，中國移動的營收和凈利潤同比增速已有所放緩。對此，中國移動董事長楊杰在業績說明會上解釋稱，上半年收入增幅相比前幾年有所放緩，主要在于諸多外部環境變化帶來的傳導效應，如有效需求不足、新質生產力培育還處于新舊動能轉換期等。

“同時，公司發展到了新的轉型升級階段，所以還需要時間去調整培育提升。信息服務市場也呈現一些新的變化，傳統通信需求趨于飽和，新的潛在信息服務需求還需要進一步挖掘激發，傳統增收動能有所減弱，AI新動能的培育還需要時間。”楊杰稱。

此外，來自運營商的“三朵云”也是業內關注的焦點。根據財報數據，上半年中國移動的移動云收入504億元，同比增長19.3%。其中IaaS（基礎設施即服務）+PaaS（平臺即服務）收入份額占到了業界前五。中國電信的“王牌業務”天翼云上半年收入552億元，同比增長20.4%，占服務收入比升至22.4%。中國聯通的聯通云收入較另外兩家略低，為317億元，同比增長24.3%。

AI基礎設施搭建各有傾向

楊杰提到的AI新動能培育，是上半年運營商謀求轉型時最大的動作之一。

先看大模型。截至目前，三大運營商均已推出各自的大模型矩陣，但也沒能繞過困擾業界的變現難題。根據楊杰在中期業績交流會上的說法，AI大模型，尤其是作為底座的算力投入非常大，回報變現也不容易。雖然當前呈現“百模大戰”的態勢，但一兩年內會有一大批模型“死去”。在他看來，行業大模型是很好的變現途徑，AI大模型的應用重點是To B。

中國電信董事長柯瑞文也在業績溝通會上直言，大模型在短時間內不會有太多直接的商業變現，但若沒有大模型的研發，沒有萬卡的支撐，將來（公司）在人工智能領域將非常被動。其實，談起人工智能，大模型和行業小模型往往最先“出圈”。

不過，運營商在AI基礎設施的布局也值得關注。

具體來看，算力規模方面，根據財報數據，報告期內，中國移動的通用算力規模為8.2EFLOPS（ExaFLOPS，是一種衡量計算機性能的單位），智能算力規模達到19.6EFLOPS；中國電信智能算力規模達到21EFLOPS；中國聯通全網智算算力達到10EFLOPS。

從未來搭建路徑來看，中國移動正在推進“三萬計劃”：投產萬卡智算集群，訓練萬億級token數據，發布萬億參數大模型正推動數據中心全面向AIDC（智算中心）升級。中國電信正推動數據中心全面向AIDC（智算中心）升級，構建“息壤”一體化智算服務能力。

柯瑞文還在業績說明會上提到，今年上半年中國電信的資本開支較去年增長近13.5%，主要是結構性的變化，相當一部分投資用于智算建設。柯瑞文稱，中國電信在上海臨港的萬卡算力池，利用率和預定數量表現良好，呈現很強的變現能力。“所以這種情況下我們就應該大膽地投。”

中國聯通方面，智算中心也是當下主要的發展方向。根據財報數據，報告期內中國聯通建設了上海臨港、呼和浩特等萬卡智算中心，同時還布局了20多個大型算力中心園區。

三大運營商數據資源均已入表

傳統通信業務之外，數據資源的產業化也是此次運營商財報中較為亮眼的部分。

根據德邦證券發布的研報，運營商數據資源入表落地有望成為未來資產項目下新的創收來源。運營商在用戶規模、網絡覆蓋、連接數量上優勢明顯，其數據價值是一座儲量驚人的“數據富礦”，也是推動數據資源化、資產化沉淀的核心力量。

不過，三大運營商在數據資源入表的處理方式上略有不同。

根據相關規定，企業在處理數據資源的研發支出時需要明確區分研究階段和開發階段的支出。研究階段的支出因無法確定能帶來未來的經濟利益，必須在發生時直接計入當期損益。在開發階段，如果項目滿足無形資產準則中列出的資本化條件，如技術可行性、未來經濟利益的預期流入以及能夠可靠計量等，可以進行資本化處理，在“開發支出”項目下增設“其中：數據資源”項目，反映資產負債表日正在進行數據資源研究開發項目滿足資本化條件的支出金額。

對應來看，在合并資產負債表中，中國移動將數據資源列入了無形資產以及開發支出。根據財報數據，截至6月30日，中國移動無形資產為466.22億元，其中數據資源為2900萬元；開發支出為23.19億元，其中數據資源為4100萬元。截至6月30日，中國移動費用化研發支出中包含與數據資源相關的研發支出約1.21億元。

中國移動方面稱，在大數據業務領域，中國移動依托梧桐大數據平臺，沉淀數據資源超2000PB，數據治理水平達到國內最高等級（DCMM五級），數據年調用量達千億次，在數據治理、應急管理、智慧文旅等多個行業被廣泛應用。

中國電信的數據資源被列入了開發支出。根據財報數據，截至6月30日，中國電信開發支出為28.77億元，其中數據資源1.05億元。從入表金額來看，三大運營商中中國電信居首。今年上半年，中國電信符合資本化條件的數據資源研究開發支出為1.05億元。

中國聯通方面，數據資源被全部計入了開發支出。截至6月30日，中國聯通開發支出為37.89億元，其中數據資源為8476.39萬元。截至6月30日，中國聯通開發支出余額中包含尚在開發中的數據資源約0.85億元，主要包含為現有數據產品和服務提供支撐的行業數據庫和模型等。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1331242936