8月23日，“果鏈”龍頭股立訊精密（SZ002475）發布了2024年半年度報告，報告期內公司實現營業收入1035.98億元，較上年同期增長5.74%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤53.96億元，較上年同期增長23.89%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤49.60億元，較上年同期增長19.38%。

對于業績增長的原因，立訊精密在財報中解釋稱：“公司始終遵循‘三個五年’既定計劃，一方面持續夯實消費電子業務基本盤，在橫向的開拓中提升產品、業務覆蓋面的廣度。尤其近年來在大客戶之外的消費電子領域新客戶新產品的開拓取得了可圈可點的成績。另一方面，充分借助通訊業務、汽車業務兩大落腳點，以推動公司多元化發展為核心，在產業協同深度的探尋中實現核心能力的快速沉淀以及商務拓展的持續突破。”

iPhone16備貨量有望過億，立訊深度綁定蘋果業績爆發在望

分產品來看，立訊精密可分為電腦互聯產品及精密組件、汽車互聯產品及精密組件、通訊互聯產品及精密組件、消費性電子和其他連接器及其他業務。其中，消費性電子無疑是營收擔當，上半年實現營收855.48億元，值得一提的是，該業務板塊在大環境較為疲軟的情況下，比去年同期的828.56億元增加了26.9億元。

從發展歷程來看，自2011年收購昆山聯滔電子開始，立訊獲得蘋果的MacBook內部連接線業務，順利切入蘋果供應鏈。此后，立訊精密在蘋果的業務不斷擴張，內部連接線覆蓋的產品從MacBook到iPad，再到iPhone，隨后產品品類從連接線擴張到電源線、無線充電、天線、聲學器件等。

據悉，目前立訊為蘋果包括iPhone、Apple Watch、Apple Vision Pro、AirPods等在內的產品提供模組件和零部件。去年9月，立訊精密董事長王來春還曾透露：“立訊精密為蘋果生產三款iPhone 15，該業務在過去一年翻了一番。”憑借在聲學產品領域、AR/VR以及家居/辦公等智能設備方面獲得的諸多客戶認可，為立訊當下和未來成長提供了強勁的動能。報告期內，公司新、老產品均取得出色的業績表現。

此外，在蘋果首款AI手機iPhone 16系列即將發布之際，其備貨情況成為市場熱議的焦點。研究所AceCamp的Patrick Chen（陳雅青）在今年6月發布的一份研報中表示：“蘋果的生產計劃顯示，2024年下半年iPhone 16的備貨將超過1億部，超過市場預估的9000萬部。”與此同時，在對保有量和換機率的謹慎假設下，國元證券給出了2025年2.55億部的iPhone銷量預期，同比2024實現增加11.4%的出貨量增長。而上調iPhone 16系列備貨量似乎意味著蘋果對新機的信心增強。

隨著蘋果AI產品的逐步落地，硬件端有望從中受益，果鏈核心供應商立訊精密下半年的業績也值得期待。事實上，在手機組裝業務方面，去年底，立訊集團旗下的立臻精密取得和碩昆山廠的控制權，進一步加大iPhone制造鏈中的比重。招商電子稱，立臻最新2023年iPhone組裝份額達到20%+，參與15Pro Max/15/15plus三款機型。立臻收購世碩為強強聯合，如順利完成，2024年下半年世碩業務有望明顯增厚立臻份額和利潤，立臻整體有望在2024至2025年周期拿到蘋果40%+份額，進而增厚立訊精密利潤。

與此同時，知名蘋果分析師郭明錤此前也曾在社交平臺上表示，立訊精密已取得2024年最高端階iPhone 16機型（Pro Max）的NPI（新產品導入），這是鴻海首次沒有取得最高端iPhone組裝NPI。這意味著蘋果認為立訊精密的研究與生產能力已達一線供應商水準，而此能力提升亦有益于立訊精密的iPhone業務利潤改善。

iPhone之外，有消息稱，蘋果也正積極探索未來可穿戴設備的各種可能，2024年的計劃包括：對Apple Watch進行升級，增加新的健康功能，包括血壓測量和睡眠呼吸暫停檢測；研發智能眼鏡以及智能戒指，等等。這些也將為包括立訊精密在內的供應鏈個股貢獻新的業績彈性。

多元化戰略顯成效

消費電子業務之外，汽車領域是立訊精密探尋的新增長曲線。公開資料顯示，公司汽車業務起步于同Tier 1車企合作的USB數據線，2012年并購福州源光、2013年收購德國Suk，進入汽車配件領域；2018年大股東收購采埃孚車身控制事業部，協同公司進入智能汽車領域；2022年與奇瑞成立合資子公司，加速公司Tier 1（車廠一級供應商）業務擴張。

今年上半年，立訊精密汽車零部件業務實現量與質的快速成長，實現營收47.56億元，同比增長48.30%。在汽車領域，立訊精密“不造車”，而是將自身定位為解決方案提供商。產品方面，公司通過在消費電子領域所積累的快速迭代能力和成本控制意識，已形成汽車線束、連接器、智能座艙、智能駕駛等多元化產品矩陣，借助分布海內外的多個生產基地為全球頭部主機廠提供完整的產品落地服務。

據立訊此前發布的投資者關系活動記錄表顯示，單車線束價值量超1萬元，疊加連接器、充電槍、屏幕、無線充電模塊等智能座艙，公司產品單車價值量達3萬~4萬元，立訊希望遠期全球可以配套汽車1500萬臺，布局的這些產品能達到2000億元上下的規模。

客戶方面，汽車行業供應商準入資格審核較為嚴苛，立訊精密目前的客戶已涵蓋國內外傳統車企、新勢力，與此同時，消費電子企業（華為、小米）逐步切入汽車產業鏈，也將有助于公司車載業務拓展。

此外，在通訊業務板塊，立訊以多品類零部件+系統級產品雙驅發展為戰略，依托在電連接、光連接、電源、風冷/液冷散熱、射頻等產品的深厚技術積累，以及從研發、仿真，到制程工藝、測試完整的產品開發落地能力，構建了柜內互聯、柜間互聯、服務器、交換機、基站射頻等完整解決方案服務體系，送樣測試與量產產品均收獲海內外頭部客戶的充分認可與高度評價。今年上半年，該業務實現營收74.65億元，同比增長21.65%。

值得一提的是，近年來受益于人工智能的浪潮，AI大模型參數正快速從千億級向萬億級甚至更大的量級跨越，龐大的運算量使得下一代AI集群在高速互聯性能上有著更苛刻的要求。2023年安費諾、莫仕、泰科等頭部廠商先后推出224Gbps產品，立訊技術則協同全球頭部芯片廠商（英特爾）為全球主流數據中心及云服務廠商共同制定800G、1.6T等下一代高速連接標準，并且公司目前已擁有多款112Gbps 高速連接器產品，224Gbps則實現小規模量產。“公司通信產業在明年初可以實現高速成長，并在3~5年之后保持平穩增長。”立訊精密董事長王來春在公司2023年年度股東大會上曾說道。

展望三季度，立訊精密預計2024年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤約88.49億~92.18億元，比上年同期增長20% ~25%；在備受關注的蘋果新機發布的第三季度單季度，公司預計歸屬于上市公司股東的凈利潤約34.53億~38.22億元，比上年同期增長14.39%~26.61%。

對于業績變動的原因，公司表示：“預告期內，AI技術的發展推動消費電子終端創新加速，全球數據中心往更高算力發展以及智能汽車全球化的市場和產能布局進一步加快；公司消費類電子、通訊汽車等業務迎來更大的增長空間。” 文/張衡