每經(jīng)評(píng)論員 賈運(yùn)可

8月26日晚間，葫蘆娃（SH605199，前收盤價(jià)9.49元，市值37.97億元）公告稱，公司向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的申請(qǐng)未獲上交所通過。這是2024年首個(gè)被否的可轉(zhuǎn)債發(fā)行案例。此次再融資原計(jì)劃募集資金5億元，但因公司存在多項(xiàng)問題，最終未能獲得監(jiān)管批準(zhǔn)。這一事件引發(fā)了市場廣泛關(guān)注，也凸顯了當(dāng)前資本市場對(duì)公司治理和財(cái)務(wù)管理的更高要求。

首先，從上交所對(duì)葫蘆娃的質(zhì)詢中可以看出，公司的財(cái)務(wù)問題并非偶發(fā)。無論是預(yù)付款大幅增加的合理性、研發(fā)投入資本化核算的準(zhǔn)確性，還是營業(yè)收入增長的真實(shí)性，這些都指向了公司在財(cái)務(wù)管理上的深層次問題。尤其是預(yù)付款項(xiàng)的異常增長，早在2022年就已引起了監(jiān)管的關(guān)注，但公司似乎未能有效改善，這也成為此次審核被否的關(guān)鍵因素之一。

其次，公司在財(cái)務(wù)管理上的短板不僅影響了其再融資的順利推進(jìn)，也使得市場對(duì)其未來發(fā)展前景產(chǎn)生了質(zhì)疑。自2020年上市以來，葫蘆娃的股價(jià)經(jīng)歷了短暫的上漲后持續(xù)下滑，而公司盈利能力也未能顯著提升。這不僅削弱了投資者對(duì)公司的信心，也可能進(jìn)一步加劇市場的拋售壓力。

最后，此次可轉(zhuǎn)債發(fā)行被否，提醒其他上市公司必須更加重視財(cái)務(wù)管理和信息披露的規(guī)范性。資本市場的健康發(fā)展離不開嚴(yán)格的監(jiān)管和公司的自律。對(duì)于葫蘆娃而言，此次再融資受挫是一個(gè)警示，公司需要從根本上改善其治理結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)管理，才能在未來的市場競爭中站穩(wěn)腳跟。

總之，葫蘆娃可轉(zhuǎn)債發(fā)行被否不僅是其自身問題的體現(xiàn)，也反映了當(dāng)前資本市場對(duì)公司治理和財(cái)務(wù)管理的更高要求。公司必須正視這些問題，及時(shí)進(jìn)行整改，以增強(qiáng)市場信心，保護(hù)投資者的利益。