8月27日晚間，醫藥產業化平臺百洋醫藥（301015.SZ）發布2024年中期業績報告，上半年，百洋醫藥營業收入約35.95億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤約3.69億元，同比增長21.89%；基本每股收益0.7元，同比增長20.69%。

在營銷端，百洋醫藥手握多個成功運營的知名品牌作為“壓艙石”，在生產端，百洋醫藥實現對百洋制藥的控股，獲得多個大單品的同時，向上游產業鏈延伸。同時協同集團，向源頭創新布局，灑下希望的火種，形成創新“加速器”。

在醫藥市場快速擴張的今天，百洋醫藥的野心是藏不住的。順著創新的風向逐步完成轉型之時，百洋醫藥朝著Big Pharma的目標又邁進一大步。

健康品牌運營凈利雙位數增長的“壓艙石”

2024年上半年盡管面臨諸多挑戰，但醫藥行業在創新藥物研發上的步伐并未放緩。據國家藥監局數據，上半年NMPA共批準109個新藥上市申請（NDA），相比2023年同期，NDA獲批總量增加了5個。形成鮮明對比的是，現階段國內創新藥產品商業化階段還不夠成熟。

然而商業化能力的構建往往需要長期的沉淀與積累，絕大多數藥企并不具備能夠應對變化、洞察應用場景的能力，盡管此刻中國創新藥行業“百花齊放”，自身造血能力不斷提升，真正有成功商業化經驗的隊伍少之又少。

而像百洋醫藥這樣具有商業化平臺的公司，則成為A股市場上的優質標的。百洋醫藥憑借深厚的品類洞察能力、精細化的品牌生命周期管理以及前沿的數字化技術構建，成功孵化運營了多個市場份額領先的知名品牌，不止于健康品牌的運營提質提速，孵化中的創新價值也在逐步釋放。

2024年上半年，百洋醫藥品牌運營業務實現營收22.84億元，同比增長11.88%。作為公司利潤增長的主要驅動力，品牌運營毛利額占比達88.86%。

尤其是迪巧、海露等“拳頭產品”多年來的穩定表現，一定程度驗證了百洋醫藥在保持品牌活力等方面的運營能力。財報顯示，僅上半年旗艦品牌進口鈣迪巧實現營收10.55億元，同比增長20.32%。上半年，新品液體鈣“小粉條”的推出，為女性群體特別是孕婦群體帶來了新的補鈣體驗。

此外，人工淚液海露、醫用級營養品紐特舒瑪分別實現營收3.27億元、0.58億元，同比增長24.22%、37.11%。安斯泰來系列實現營收2.86億元，同比增長64.19%。同時，隨著居民消費習慣的轉變，公司加大線上和新媒體渠道的推廣力度，線上收入持續提升。

值得一提的是，近年來，百洋醫藥不斷優化業務結構，逐步減少毛利率較低的批發配送業務，同時將更多的精力投入到品牌運營業務中。這一業務結構調整的成效顯著：盡管公司的整體營收增長有所放緩，但得益于品牌運營業務的高附加值，百洋醫藥的凈利潤仍然實現了持續增長。這不僅為公司的穩健發展提供了堅實的支撐，也展現了公司在市場變化中的應變能力和戰略遠見。

大股東協同創新孵化更多“利潤奶牛”的加速器

對外合作與內生發展并行，是大廠押注未來的慣用方式。過去，百洋醫藥憑借商業化平臺的出色表現，承接了大量跨國藥企的明星產品，成為MNC在國內開展商業化合作的不二選擇。不過隨著全球市場環境和企業戰略的不斷演變，跨國藥企MNC經歷了一系列的戰略調整，優化管線布局，這一變化對與百洋醫藥承接合作的產品造成了一定的不穩定性。然而，通過審視百洋醫藥的半年報，可以發現公司正積極應對這一變化，更加聚焦于自有品牌的培育和創新產品的運營。百洋醫藥正在“內生發展”上積極探索變革路徑，以確保業務的穩定性和持續增長。

如果說，健康品牌的運營能力是百洋醫藥的護城河，那么集團大股東精心孵化、灑下的創新火種，則是陪伴百洋醫藥在產業化道路上越走越遠的動能。

目前，百洋醫藥逐漸從產業鏈后端走向前端。7月12日，百洋醫藥順利完成對百洋制藥60.199%的股權收購。該并購對上市公司而言具有戰略意義，不僅納入了扶正化瘀等年銷量逼近十億級的醫藥大單品，實現了自有品牌的強勁擴容；更由此將產業鏈拓展至上游工業，整合了現代中藥和緩控釋制劑研發生產平臺，升級為醫藥產業化平臺。

而這一并購更值得看重的意義是，百洋醫藥從大股東百洋醫藥集團手中接過百洋制藥的指揮棒，正式切入制藥領域。憑借積累的大量臨床資源和對市場的深刻洞察，以及在商業化能力方面的沉淀，百洋醫藥有望在制藥端生產更多的“利潤奶牛”。“商業化+生產制造”雙引擎既能為公司的業績增長提供持續動力，也能為公司的創新帶來希望之光。

在穩定現金流支持的基礎上，百洋醫藥同時瞄準創新業務，聯合大股東百洋醫藥集團，打造出涵蓋創新成果研發、生產制造到商業化落地的全鏈條創新孵化模式。作為集團生態布局中的核心板塊，百洋醫藥已推動大股東創新孵化的全磁懸浮人工心臟、超聲用電磁導航設備、十二導家用心電儀等創新產品進入商業化應用。

此外，近期百洋醫藥還收獲可喜進展，大股東孵化的創新核藥企業瑞迪奧旗下的FIC創新藥放射性核素偶聯藥物(RDC)99mTC-3PRGD2于日前正式提交上市申請，這無疑給百洋醫藥的創新成果應用再打上一劑強心針。

不難預見，在行業面臨周期性變革、短期發展承壓的背景下，百洋醫藥持續聚焦核心品牌業務，升級產業鏈布局，在產品商業化、源頭創新研發的多點突破，正呈現出穩健的增長動能，新品勢能的積累也將會帶來突破性的飛躍。

展望下階段，百洋醫藥表示，未來隨著全鏈條支持生物醫藥產業創新的政策逐步推進，醫藥健康產業有望邁入一個新的發展階段。在國家創新戰略的指引下，百洋醫藥攜手大股東，深化創新協同機制，將持續推動更多自主知識產權的源頭創新成果轉化為實際應用，將真正具有臨床價值的創新產品導入應用場景。隨著這些創新產品的成功轉化，百洋醫藥的業績增長潛力有望被進一步激活與釋放，其產業化平臺的核心價值也將愈發顯著。

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