每經記者 張壽林    每經編輯 馬子卿    

2024年8月29日，人民銀行以數量招標方式進行了公開市場業務現券買斷交易，從公開市場業務一級交易商買入4000億元特別國債。具體情況為：買入10年期特別國債“24續作特別國債01”3000億元，買入價為100元；買入15年期特別國債“24續作特別國債02”1000億元，買入價為100元。

圖片來源：央行網站

《每日經濟新聞》記者就此采訪東方金誠首席宏觀分析師王青。他表示，這屬于央行針對此前定向發行的特別國債續發的例行操作。

央行今日從公開市場業務一級交易商買入4000億元特別國債

王青向記者表示，根據財政部答記者問，2007年財政部發行了1.55萬億元特別國債，期限主要為10年、15年，2017年起陸續到期。2017年和2022年上述部分特別國債到期時，財政部向有關銀行定向發行特別國債償還。

“24續作特別國債01”基本信息 圖片來源：同花順iFinD

其中，“07特別國債01”于2017年8月29日到期，財政部在該日定向滾續發行了6000億元特別國債，其中4000億元為7年期（即“17特別國債01”），2000億元為10年期（即“17特別國債02”）。前者于2024年8月29日到期，這也是今日財政續發4000億元特別國債的原因。

據悉，2017年8月29日財政部定向滾續發行了6000億元特別國債，該日人民銀行對這6000億元特別國債再次進行了現券買入操作，而今日央行對續作的4000億特別國債采取了相同操作。

“24續作特別國債02”基本情況 圖片來源：同花順iFinD

由此，本次央行買入4000億特別國債，屬于央行針對此前定向發行的特別國債續發的例行操作，與市場普遍理解的央行擴充貨幣政策工具箱，在二級市場買賣國債，對中長期債券收益率實施調控的含義不同。

特別國債“特”在何處？中國銀行研究院專家曾指出，在發行方式方面，目前我國10年期以下的國債長期實行關鍵期限定期發行制度，而超長期國債則由財政部根據經濟和市場情況擇機發行；在資金用途方面，特別國債具有明確特定用途，其資金需專款專用，而普通國債則主要用于彌補財政赤字、補充國家財政資金；在資金預算管理方面，特別國債不納入一般公共預算、不計入財政赤字，但仍屬于政府債務，需按照國債余額管理制度列入年末國債余額限額。

央行官網新增“公開市場國債買賣業務公告”欄目

據悉，央行官網的貨幣政策欄目近期增加了“公開市場國債買賣業務公告”子欄目，其中動態值得進一步關注。

央行官網的貨幣政策欄目增加了“公開市場國債買賣業務公告”子欄目

王青認為，這也意味著未來央行國債買賣會有較高的市場透明度，有助于和市場溝通，及時傳遞政策信號，暢通貨幣政策傳導。

據悉，央行為執行貨幣政策，可以在公開市場上買賣國債、其他政府債券和金融債券及外匯。央行相關負責人曾指出，財政部在一級市場面向有關銀行發行特別國債，當日央行在二級市場購入特別國債，不會對債券一級市場發行和二級市場交易形成擠出效應。綜合而言，可實現財政債務總額不變、人民銀行資產負債表不變、相關金融機構資產負債表不變、銀行體系流動性不變。

民生銀行首席經濟學家溫彬近期撰文指出，在現券交易中，央行不能直接在一級市場上購買國債，即央行不能作為對手盤直接與財政部交易（買斷式）國債，但可以通過公開市場，從商業銀行等金融機構處買賣國債。

其中，質押式交易是央行常用的操作方式，包括逆回購和中期借貸便利（MLF）等工具，均可用國債作為質押品。此類交易中，央行向市場提供資金，國債僅作為質押品，不計入央行對政府的債權，其實質仍然是央行與金融機構特別是商業銀行的債權債務關系。

溫彬回顧歷史動態指出，2007年，財政部發行1.55萬億元特別國債成立中投公司，其中分兩次共定向發行給農業銀行1.35萬億元，并由央行在二級市場從農業銀行全部購入，避免了大規模集中發行國債對市場的沖擊，同時由于所籌資金全部用于向央行購入外匯，因此也不對應基礎貨幣的擴張。

2007年后，央行資產負債表在中央政府債權項目上基本沒有變動。2007年發行的特別國債有兩次續作，分別是2017年的6000億元特別國債到期和2022年的7500億元特別國債到期，溫彬表示，基本完全重復前期的操作，對央行資產負債表幾無影響。

溫彬近期判斷，“央行如果加大國債買斷式購入，預計仍將聚焦于特別國債發行的承接上。”

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