每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 張益銘

截至8月31日，A股五大上市險(xiǎn)企2024年上半年數(shù)據(jù)已悉數(shù)出爐。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，2024年上半年，五大上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.27萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.41%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1717.99億元，同比增長(zhǎng)12.55%。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后，投資收益成為不可忽視的原因之一。穿越周期、拉長(zhǎng)資產(chǎn)久期、分散多元等詞成為各家業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上出現(xiàn)頻率較高的詞匯。上半年五大險(xiǎn)企的投資策略是什么？下半年又將如何布局呢？多家上市險(xiǎn)企高管表示，未來將繼續(xù)加大長(zhǎng)久期資產(chǎn)配置，縮小資負(fù)久期缺口；權(quán)益投資方面，關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向。

五大險(xiǎn)企投資收益合計(jì)增長(zhǎng)33.29%

上半年，A股五大上市險(xiǎn)企的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。具體來看，中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4949.66億元，同比增長(zhǎng)1.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為746.19億元，同比增長(zhǎng)6.8%。中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2923.07億元，同比增長(zhǎng)4.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)226.87億元，同比增長(zhǎng)14.1%。中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2342.16億元，同比增長(zhǎng)23.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)382.78億元，同比增長(zhǎng)10.6%。中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1946.34億元，同比增長(zhǎng)10.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)251.32億元，同比增長(zhǎng)37.1%。新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入555.91億元，同比增長(zhǎng)13.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)110.83億元，同比增長(zhǎng)11.1%。

利差一直是保險(xiǎn)公司利潤(rùn)的主要來源，因此投資收益也成為上半年五大上市險(xiǎn)企的業(yè)績(jī)高增背后的推手。數(shù)據(jù)顯示，除中國(guó)人保總投資收益較去年同期有所下降之外，其余四家總投資收益均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的正增長(zhǎng)。

具體來看，2024年上半年，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)總投資收益1223.66億元，同比增長(zhǎng)超50%；中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)總投資收益560.37億元、316.13億元，同比增長(zhǎng)均超過40%；中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)總投資收益979.83億元，同比增長(zhǎng)23.03%；中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)總投資收益290.64億元，同比下降約7.7%。

上半年總投資收益率最高的是新華保險(xiǎn)，達(dá)到4.8%；其次是中國(guó)人保，為4.1%。中國(guó)太保、中國(guó)人壽、中國(guó)平安的總投資收益率分別為2.7%、3.59%、3.5%。除中國(guó)人保較去年同期有所下滑外，其余四家的總投資收益率均較去年同期有所提高。

從收益“落袋為安”的凈投資收益率看，各上市險(xiǎn)企整體在1.5%~3.5%之間，凈收益率最高的是中國(guó)平安。而相較去年同期，各家的凈投資收益率有所下降。

保司投資端各顯神通

雖然上半年五大上市險(xiǎn)企在投資收益方面均取得了較好的成績(jī)，但是各家的投資策略卻各有特色，對(duì)于固守和權(quán)益類的投資也均有不同見解。

“我們的投資配置策略主要還是遵循壽險(xiǎn)資負(fù)匹配的基本規(guī)律，以固收為主，同時(shí)尋找權(quán)益類資產(chǎn)階段性的配置機(jī)會(huì)。”新華保險(xiǎn)副總裁秦泓波表示，整體來看，上半年公司的配置工作在踩準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏方面，取得的成績(jī)也比較理想。

具體到操作上，固收資產(chǎn)方面，新華保險(xiǎn)持有到期的高息債券品種較多，使得整個(gè)固定收益投資組合獲得了能較好抵御利差損風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)；權(quán)益投資方面，做好整體倉(cāng)位的控制并選好投資品種策略。據(jù)秦泓波介紹，在投資品種方面，新華保險(xiǎn)看好三個(gè)方向：一是緊跟國(guó)家的產(chǎn)業(yè)方向，特別是要緊跟新質(zhì)生產(chǎn)力，包括國(guó)家一些重點(diǎn)扶持的領(lǐng)域；二是狠抓行業(yè)龍頭，在比較專業(yè)的投研基礎(chǔ)上，能不能把握住好的行業(yè)龍頭，是權(quán)益投資能否取得較好收益的關(guān)鍵；三是高股息策略。

中國(guó)平安則是堅(jiān)持“戰(zhàn)略定力、穿越周期；戰(zhàn)術(shù)機(jī)動(dòng)、未雨綢繆；配置均衡、分散風(fēng)險(xiǎn)”的投資原則。“在股票市場(chǎng)，我們堅(jiān)持均衡配置策略，專注高收益、高股息、價(jià)值股的配置，成長(zhǎng)型股票以及科技股、新質(zhì)生產(chǎn)力等方面的配置。”中國(guó)平安總經(jīng)理助理兼首席投資官鄧斌表示，中國(guó)平安權(quán)益配置的總體收益是大幅度超過市場(chǎng)基準(zhǔn)的。

而中國(guó)人保主要是優(yōu)化各投資品種的投資策略。在固收投資方面，拉長(zhǎng)資產(chǎn)久期，增厚收益；在權(quán)益投資方面，堅(jiān)持“耐心資本、長(zhǎng)期投資”理念，在權(quán)益投資時(shí)，要強(qiáng)化絕對(duì)收益目標(biāo)，做好權(quán)益投資對(duì)總組合投資收益貢獻(xiàn)的穩(wěn)定性。在另類投資方面，做好對(duì)公開市場(chǎng)標(biāo)品投資的替代作用，加強(qiáng)ABS、REITS、實(shí)物資產(chǎn)、私募股權(quán)等資產(chǎn)類別的投資能力建設(shè)，加大對(duì)相關(guān)領(lǐng)域的配置力度。

“今年上半年，我們把握住了利率高點(diǎn)的配置窗口，加大了對(duì)長(zhǎng)久期國(guó)債和政府債配置力度，國(guó)債與政府債占比較年初上升5.2個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)于縮小資負(fù)久期缺口有幫助。”中國(guó)人保副總裁才智偉表示。

新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換下蘊(yùn)含投資機(jī)會(huì)

“今年權(quán)益市場(chǎng)經(jīng)歷了較大波動(dòng)，但低基數(shù)效應(yīng)下今年權(quán)益市場(chǎng)對(duì)投資端的拖累或有所減輕，并且在債牛行情下，債券浮盈助推保險(xiǎn)資金綜合收益率有所提升，在一定程度上緩解了險(xiǎn)企投資端的壓力。”東莞證券分析稱，盡管今年以來A股持續(xù)在低位震蕩，但高股息類股票走勢(shì)一枝獨(dú)秀，尤其是銀行板塊年初至今漲幅接近20%，2024年全年上市險(xiǎn)企投資收益對(duì)業(yè)績(jī)的拖累或?qū)⒂兴鶞p輕。

展望下半年，險(xiǎn)企高層均對(duì)市場(chǎng)充滿信心，并認(rèn)為市場(chǎng)仍存在巨大的投資機(jī)會(huì)。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前總體上還是處在一個(gè)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的時(shí)期，所以為了保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行和高質(zhì)量發(fā)展，我們可以預(yù)見中國(guó)的宏觀政策還將會(huì)繼續(xù)加碼，進(jìn)一步形成合力。”中國(guó)太保首席投資官蘇罡認(rèn)為，下半年中國(guó)資本市場(chǎng)大概率還是會(huì)維持平穩(wěn)震蕩的格局，同時(shí)也會(huì)孕育一些新的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

鄧斌亦認(rèn)為，目前不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)最壞的階段已經(jīng)過去，伴隨著國(guó)內(nèi)多項(xiàng)政策出臺(tái)，行業(yè)已進(jìn)入筑底期。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在朝著綠色、科技等新質(zhì)生產(chǎn)力方向發(fā)展。“我們有充足的信心認(rèn)為國(guó)家在宏觀經(jīng)濟(jì)上能夠達(dá)到全年目標(biāo)，這中間孕育著巨大的投資機(jī)遇。”鄧斌表示。

聚焦到A股市場(chǎng)，中國(guó)人壽副總裁劉暉指出，A股的整體估值處于市場(chǎng)低位，具備長(zhǎng)期配置價(jià)值。當(dāng)前一系列資本市場(chǎng)改革的監(jiān)管新規(guī)陸續(xù)出臺(tái)，對(duì)于促進(jìn)資本市場(chǎng)生態(tài)，提升長(zhǎng)期回報(bào)水平具有積極意義。同時(shí)，在高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)、新質(zhì)生產(chǎn)力大力發(fā)展的大背景下，科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展等領(lǐng)域蘊(yùn)含著豐富的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝