每經記者 陳夢妤    每經編輯 魏文藝    

負債降到了45.95億元，曲美家居二代趙澤龍可以少還2個小目標了。

8月30日晚間，曲美家居（SH603818，股價2.27元，市值15.64億元）公布2024年中期業績，上半年實現營業收入18.03億元，同比減少7.40%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.25億元，同比增長20.41%。

《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者或記者）注意到，這家老牌但低調的北京家居企業，今年以一種特別的方式火了起來——董事長趙瑞海之子趙澤龍留學歸來成了抖音大網紅，主打人設是“負債48億元，父債子還”。

從4月發布第一條抖音以來，憑借接地氣的人設和對公司存在問題的坦誠，趙澤龍很快成為曲美家居的“野生代言人”。

中報發布當日收盤，曲美家居股價報收2.27元，與2017年4月33.4元的高位相比，跌幅超過90%。“哥，股票啥時候能起來？”也成為趙澤龍多條視頻評論區的熱門留言。

上半年凈虧損1.25億元，開啟“父債子還”話題人設

今年上半年，曲美家居實現營業收入18.03億元，較上年同期減少7.40%，公司解釋為“本期家具行業需求不景氣導致銷售訂單收入下降”；歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.25億元，較上年同期增長20.41%，主要系“本期人工、原材料成本下降及銷售費用下降所致”。

曲美家居的業務主要來自國內本部和Ekornes（艾克內斯）子公司兩部分。年報解釋，國內業務圍繞家具主業提升、運營成本優化、土地廠房資產商業化三條主線，加速推進公司經營層面扭虧為盈；受到2023年訂單疲軟的影響，Ekornes收入仍然承壓，但二季度以來，公司訂單和報表收入改善，上半年收入降幅明顯收窄，盈利水平回升。

報告期內，曲美家居境外資產（挪威全資子公司Ekornes QM Holding AS，全文簡稱Ekornes）規模為29.8億元，占總資產的比例為42.85%；營收是3.07億元，凈利潤-5263萬元，依然沒有實現盈利。

而去年同期，Ekornes規模為31.9億元，占總資產的比例為45.14%，營收14.16億元，凈利潤-8010萬元。

拉長時間線看，在去年的業績低谷之后，曲美家居業績是有一定起色的。

2023年，曲美家居實現營業總收入40.28億元，同比下降17%；凈虧損3.04億元，同比下降923.06%。梳理2018年以來的財報數據看，曲美家居這一年幾乎虧掉了2020年至2022年三年的利潤。

彼時曲美家居表示，2023年國內房地產市場下行，家具行業需求偏弱，境外市場仍然受到美聯儲加息等影響，需求呈現疲軟態勢。海外融資成本持續走高，對公司盈利能力造成影響。

每經記者留意到，曲美家居在北京市順義區、朝陽區擁有廠房和土地資產。公司表示，2023年以來，對現有土地和廠房資產的盤活與再利用成為改善公司盈利水平的重要手段。

到今年第一季度，曲美家居實現營業收入8.87億元，同比下降8.27%；歸母凈利潤虧損0.79億元，同比減少17.36%。

今年4月9日，趙澤龍發布第一條抖音視頻，開場白“有錢人家孩子叫富二代，家里有工廠的叫廠二代，這是我爸公司，負債48個億，我是啥二代”，同時發布了話題“2024負債前行”。

截至8月31日晚，趙澤龍已經在抖音發布了39條視頻，內容不僅涉及回應股價大跌的熱點，還拉來了父親趙瑞海一起“搞事情”。對于一些投資者或經銷商客戶在評論區的喊話，趙澤龍也會有所回應。

不難看出，曲美家居在品牌提升方面投入了一定精力。中報指出，上半年打造“曲美Lab”小紅書賬號、“澤龍”抖音賬號等自媒體社交窗口，建立品牌線上內容資產和創始人IP。

只不過，憑借二代“真還傳”的人設，流量是有了，要轉化成真實銷量尚需時日。

趙澤龍的抖音號主頁截圖

海外并購后遺癥尚存，趙澤龍尚未進入管理層

其實從某種程度上看，曲美家居這幾年出現的業績虧損，與其六年前那次“蛇吞象”式收購有所關聯。

2018年5月，曲美家居公告收購挪威“國寶級”家居企業Ekornes，持有標的公司90.5%股份。參照當時匯率，標的公司100%股權的交易價格約合人民幣40.63億元，但2017年末標的公司的資產凈額僅約合8.49億元，溢價率達380%。而從曲美家居2018年一季報數據看，其當時賬面上的貨幣資金僅7.75億元，資金缺口較大。

這起金額標的超過40億元的收并購，至今仍是中國家居行業規模最大的海外并購案例。

正是從2018年起，曲美家居的業績開始出現大幅波動。

2018年，曲美家居錄得上市以來首次虧損，實現營業收入28.92億元，同比增長37.88%；但凈利潤-0.57億元，同比降幅達123.12%；資產負債率則從2017年的22.5%飆升至77.7%。當時曲美家居方面曾向每經記者表示，是因為對Ekornes的現金要約收購交易金額超過40億元，期間產生的中介費用、并購貸款財務費用，以及外幣匯兌損益，導致公司2018年虧損。

據Wind，收購之后，曲美家居的營收從2018年的28.92億元拉升至2022年的48.53億元，但相應的歸母凈利潤均不及收購前的2017年。2022年，趙瑞海曾向外界坦言：“我們收購的標的很好，但收購的時機不好。”

曲美家居2024年上半年營收地區分布 來源：百度股市通

從目前的情況看，要使這起收購帶來正向的業績反饋，依然還需要時間。

眼下，雖然趙澤龍已經成功出圈，曲美家居在新媒體傳播渠道方面先下一城，但說“父債子還”顯然是不現實的。

據Choice，在前十大股東名單里，排在前三的個人股東分別是趙瑞海、趙瑞賓、趙瑞杰，持股比例分別為22.57%、22.09%和6.01%。前十股東里并沒有趙澤龍的名字。

但今年，趙澤龍已經以“曲美家居集團戰略顧問”的身份跟隨趙瑞海出席公開活動并發表講話，他口中那個“不對付的爸”，跟他“商業理念有分歧的爸”正在默許這種新的出道方式。

截至今年上半年，曲美家居負債合計45.95億元，總資產69.56億元。

“父債子還”可能只是劇本，把流量轉化為銷量才是曲美家居布局新媒體平臺的目的。

封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖