每經編輯 趙云    

周三（9月4日）亞市盤初，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投于2494.08美元/盎司附近。

消息面上，美國8月ISM制造業PMI錄得47.2，低于預期的47.5，高于前值的46.8；美國ISM制造業新訂單指數降至2023年5月以來最低。兩項PMI和7月營建支出數據均不及預期，此前公布的美國7月PCE數據表現平庸且有繼續下行的跡象，市場重新加大對經濟放緩擔憂，VIX恐慌指數大幅拉升。

美國8月中下旬公布的經濟數據表現仍然強勁，使得8月初以來的經濟衰退交易邏輯出現逆轉，市場恐慌情緒緩解；但是9月初，經濟數據表現不及預期，對于美國經濟衰退的擔憂再度升溫，市場再度開始交易經濟衰退邏輯。在美聯儲9月正式降息前，市場將會反復交易經濟衰退預期，但是此前市場已經有所反應和計價，因此我們認為此輪經濟衰退預期邏輯對黃金市場的影響可能依然偏短期。

另外，全球央行購金需求強勁持續支撐金價，據世界黃金協會(WGC)分析師表示，盡管金價創下歷史新高，但7月份各國央行的凈購買量增加了一倍多，達到37噸，預計未來幾個月需求將保持強勁。

天弘上海金ETF聯接基金的基金經理沙川認為“本次美聯儲降息更貼近預防式降息，降息前黃金會表現相對強勢，首次降息落地后黃金可能會有波動，但降息進入常態化后黃金上行通道有望繼續打開。”且從中長期看，當前國際關系仍然以對抗為主，美國債務問題積重難返，世界格局向多元化演進，各國央行增持黃金預期仍在，金價長期上漲邏輯不變。

后續操作上，建議大漲不追，調整加多，想上車黃金的朋友可以關注天弘上海金ETF聯接基金（A：014661；C：014662），其緊密跟蹤金價，當前管理費0.25%，托管費0.05%，相比實物金投資，其交易及持有成本更低，是投資黃金的便捷之選。

市場有風險，投資需謹慎！