每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 張海妮    

8月23日，蘇州鴻安機(jī)械股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱鴻安機(jī)械）宣布終止創(chuàng)業(yè)板IPO，自2023年3月23日過(guò)會(huì)后，鴻安機(jī)械等待了1年零5個(gè)月，但未能等到一紙注冊(cè)批文，最終主動(dòng)撤回首發(fā)申請(qǐng)。

圖片來(lái)源：深交所官網(wǎng)截圖

鴻安機(jī)械并非孤例。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至9月4日，2024年滬深交易所已有43家公司在過(guò)會(huì)后終止IPO，相比2023年的19家多了1倍還多，其中過(guò)會(huì)后未提交注冊(cè)即終止的有38家，過(guò)會(huì)且提交注冊(cè)后終止注冊(cè)程序的有5家。

這些過(guò)會(huì)后未能成功注冊(cè)的公司中，業(yè)績(jī)下滑或業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性是交易所屢屢問(wèn)詢的問(wèn)題，還有部分公司受到分拆上市政策影響，獨(dú)立性備受關(guān)注。

9月4日，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者、工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，如果行情繼續(xù)保持當(dāng)下的狀態(tài)，那么IPO減少是必然結(jié)果。

有企業(yè)過(guò)會(huì)后業(yè)績(jī)下滑引來(lái)監(jiān)管函

在經(jīng)歷多輪問(wèn)詢及上會(huì)審議后，已過(guò)會(huì)的擬IPO企業(yè)距離成功上市只有一步之遙，但對(duì)部分公司而言，這一步卻是“遙不可及”。2023年8月27日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出“階段性收緊IPO節(jié)奏”，此后IPO撤單數(shù)量大幅增加，包括部分已過(guò)會(huì)企業(yè)。

對(duì)于過(guò)會(huì)后終止IPO，資深投行人士王驥躍9月4日接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，有的公司是現(xiàn)場(chǎng)檢查被發(fā)現(xiàn)了問(wèn)題，有的是業(yè)績(jī)下滑或者出現(xiàn)了其他問(wèn)題，有的是不符合當(dāng)下政策。

擬IPO企業(yè)業(yè)績(jī)問(wèn)題一直是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)，在審核問(wèn)詢函及上會(huì)現(xiàn)場(chǎng)被屢屢問(wèn)及。

鴻安機(jī)械是最新一家撤回IPO申請(qǐng)的已過(guò)會(huì)企業(yè)，公司主要從事智能物流技術(shù)裝備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售，并提供專業(yè)化的項(xiàng)目實(shí)施及運(yùn)維服務(wù)。招股說(shuō)明書(shū)（上會(huì)稿）顯示，2019年—2021年及2022年上半年，鴻安機(jī)械分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.15億元、4.23億元、5.13億元和1.92億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6529.68萬(wàn)元、7255.34萬(wàn)元、7926.37萬(wàn)元和908.85萬(wàn)元。

2022年上半年歸母凈利潤(rùn)同比下滑71.33%，主要系公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到原材料成本上升、項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期等不利因素影響，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率較上年同期下滑。也由于上述原因，2022年，鴻安機(jī)械在營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)20.67%的背景下，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和歸母凈利潤(rùn)卻沒(méi)有同比例增長(zhǎng)，變動(dòng)比例分別為-3.42%、3.80%。

深交所上市委會(huì)議也主要聚焦其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)問(wèn)題，要求公司說(shuō)明經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變化的原因及合理性，保持市場(chǎng)份額的具體措施。

芯天下技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱芯天下）則是在過(guò)會(huì)后明確出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑，且保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師還因業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)問(wèn)題收到深交所監(jiān)管函。

芯天下于2022年11月成功過(guò)會(huì)，2019年—2021年及2022年上半年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.49億元、3.35億元、7.90億元和4.54億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)334.10萬(wàn)元、253.03萬(wàn)元、2.13億元和8046.20萬(wàn)元。2022年10月，公司在第二輪審核問(wèn)詢函回復(fù)中披露，預(yù)計(jì)2022年全年?duì)I業(yè)收入為9.30億元至10億元，歸母凈利潤(rùn)為1.65億元至1.85億元。

然而2023年3月，公司披露經(jīng)審計(jì)的2022年業(yè)績(jī)，營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別為7.48億元、7572.44萬(wàn)元，與業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)存在較大差異，相較2021年也出現(xiàn)了明顯下滑。

2023年12月30日，芯天下終止IPO。按照深交所2024年1月下發(fā)的監(jiān)管函，交易所明確問(wèn)詢公司2022年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)依據(jù)的充分性和謹(jǐn)慎性，且公開(kāi)信息顯示行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格下跌、同行業(yè)可比公司公開(kāi)披露2022年第三季度收入和凈利潤(rùn)顯著下滑主要原因系市場(chǎng)景氣度下降等情況下，保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師及相關(guān)人員未對(duì)發(fā)行人所處市場(chǎng)情況及同行業(yè)可比公司情況予以充分關(guān)注，未充分核查發(fā)行人對(duì)終端客戶的銷售情況，未審慎發(fā)表專業(yè)意見(jiàn)，違反了相關(guān)規(guī)定。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG211308519523

過(guò)會(huì)后與重要客戶終止合作

2024年過(guò)會(huì)后終止IPO現(xiàn)象有所增加，主要受到多重因素影響，如IPO政策調(diào)整、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化、IPO公司自身問(wèn)題等。

盤和林對(duì)記者表示，在注冊(cè)文件審批階段，證監(jiān)會(huì)會(huì)關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)是否符合上市門檻，也會(huì)注意企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)是否發(fā)生變化，還會(huì)關(guān)注企業(yè)的信息披露質(zhì)量，要求企業(yè)充分告知企業(yè)真實(shí)信息，提高企業(yè)信息披露的準(zhǔn)確性和可靠性。

記者注意到，有企業(yè)在過(guò)會(huì)后出現(xiàn)影響公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的事件。早在2022年7月，東莞六淳智能科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱六淳科技）就已通過(guò)上市委會(huì)議審議，然而在等待近兩年后，公司也未能獲得注冊(cè)批文，最后于2024年5月終止IPO。

六淳科技是一家“果鏈”企業(yè)，2019年—2021年，公司基于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的毛利額占主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利額的比重均超過(guò)70%。公司主要通過(guò)富士康、鵬鼎控股（SZ002938，股價(jià)34.14元，市值791.56億元）等一級(jí)供應(yīng)商進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈，其中富士康為公司第一大客戶，2019年—2021年六淳科技對(duì)富士康及其關(guān)聯(lián)方銷售占比分別為42.26%、35.56%和33.78%。

六淳科技對(duì)富士康的銷售主要通過(guò)業(yè)成科技（成都）有限公司及其子公司（以下簡(jiǎn)稱業(yè)成科技）進(jìn)行。2020年、2021年，公司向富士康銷售金額為1.44億元、1.88億元，其中，首輪審核問(wèn)詢函回復(fù)顯示公司對(duì)業(yè)成科技銷售金額分別為1.43億元、1.86億元。

但是，2022年公司對(duì)業(yè)成科技銷售金額下降為8558.64萬(wàn)元，合并口徑下對(duì)富士康銷售金額下降至9011.94萬(wàn)元，相較2021年降幅超過(guò)50%，且在2022年之后，公司與業(yè)成科技終止合作，導(dǎo)致平板電腦應(yīng)用類產(chǎn)品產(chǎn)銷量下降較快。

不過(guò)六淳科技在第四輪審核問(wèn)詢函回復(fù)中表示，雖然公司與原第一大客戶業(yè)成科技終止合作對(duì)基于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的銷售業(yè)務(wù)造成了重要影響，但是，公司積極發(fā)展與蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的其他客戶的合作，順利地將蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從以iPad終端應(yīng)用為主轉(zhuǎn)向了以iPhone終端應(yīng)用為主，仍然保持了自身基于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）

從嚴(yán)監(jiān)管分拆上市，“A拆A”降溫

盤和林認(rèn)為，導(dǎo)致企業(yè)上市受阻的因素很多，比如信息披露不真實(shí)，不過(guò)關(guān)；企業(yè)存在不符合上市要求的情況，而這些情況可能是剛剛出現(xiàn)的。

記者統(tǒng)計(jì)滬深交易所IPO公司信息了解到，2024年，有十余家公司終止分拆上市計(jì)劃，其中不乏多家已過(guò)會(huì)企業(yè)終止IPO。

今年4月12日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn) 推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，其中“進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度”一節(jié)明確提出“從嚴(yán)監(jiān)管分拆上市”。

“A拆A”開(kāi)始降溫。江西省江銅銅箔科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱江銅銅箔）系江西銅業(yè)（SH600362，股價(jià)19.21元，市值665.19億元）控股子公司（江西銅業(yè)持股70.19%）。該公司于2023年6月成功過(guò)會(huì)，今年6月終止IPO。

深交所上市委會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)主要詢問(wèn)公司業(yè)績(jī)下滑問(wèn)題和獨(dú)立性問(wèn)題。由于市場(chǎng)行情低迷導(dǎo)致產(chǎn)品單價(jià)及加工費(fèi)下跌，帶動(dòng)毛利率有較大幅度下降，公司2022年扣非歸母凈利潤(rùn)同比下滑36.79%，同時(shí)預(yù)計(jì)2023年1—6月扣非歸母凈利潤(rùn)同比下滑39%~52%。上市委因此問(wèn)及公司業(yè)績(jī)是否存在進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)，是否對(duì)發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力構(gòu)成重大不利影響。

此外，江銅銅箔作為上市公司江西銅業(yè)擬分拆上市的子公司，2020年—2022年向江西銅業(yè)等關(guān)聯(lián)方采購(gòu)的金額分別為4.77億元、9.95億元及12.92億元，占采購(gòu)總額的比例分別為44.27%、50.30%和50.98%，總體占比較高。同時(shí)，該公司與江西銅業(yè)共用業(yè)務(wù)系統(tǒng)、財(cái)務(wù)系統(tǒng)、辦公系統(tǒng)等信息系統(tǒng)，因此該公司需要進(jìn)一步說(shuō)明并披露增強(qiáng)和保持獨(dú)立性的具體措施。

同樣屬于分拆上市的已過(guò)會(huì)企業(yè)還有歌爾微電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱歌爾微）、寶武碳業(yè)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱寶武碳業(yè)）。

歌爾微也是一家過(guò)會(huì)時(shí)間較長(zhǎng)的公司，于2022年10月過(guò)會(huì)，一年半后，于2024年5月終止IPO。上會(huì)時(shí)，歌爾股份（SZ002241，股價(jià)19.49元，市值666億元）持有歌爾微85.90%的股份。在首輪審核問(wèn)詢函中，交易所對(duì)公司是否符合分拆上市相關(guān)規(guī)定、業(yè)務(wù)獨(dú)立性、財(cái)務(wù)獨(dú)立性、資產(chǎn)和人員獨(dú)立性等情形，均列出單獨(dú)問(wèn)題進(jìn)行關(guān)注。

寶武碳業(yè)于2023年8月過(guò)會(huì)，2024年6月終止IPO。上會(huì)時(shí)，寶鋼股份（SH600019，股價(jià)5.85元，市值1286億元）持有該公司71.78%股份。2020年—2022年，寶武碳業(yè)向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)的金額占營(yíng)業(yè)成本的比例分別為51.36%、50.35%和54.89%，關(guān)聯(lián)采購(gòu)占比較高。上市委會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)要求寶武碳業(yè)說(shuō)明關(guān)聯(lián)交易的必要性、合理性和公允性，以及未來(lái)為減少關(guān)聯(lián)交易的具體措施和預(yù)期效果。

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