每經(jīng)記者 黃海    每經(jīng)編輯 魏官紅    

2024年8月，競技體育的圣火在現(xiàn)實世界和賽博空間同步燃燒。

世界各國運動健兒在巴黎奧運會賽場上爭金奪銀之時，一批酷愛游戲的年輕人聚集在沙特，共同見證了電子競技歷史上規(guī)模最大賽事的誕生。

當(dāng)?shù)貢r間8月25日，首屆電子競技世界杯在沙特首都利雅得落下帷幕。合計八周時間里，該賽事吸引了來自世界各地約1500名職業(yè)選手參賽，賽事總獎金池超過了6000萬美元，刷新世界紀錄。

8月5日凌晨，代表中國出戰(zhàn)的KPL（王者榮耀職業(yè)聯(lián)賽）“夢之隊”順利捧起了沙特電競世界杯王者榮耀項目的冠軍獎杯。參加總決賽的5人中，有兩人與復(fù)星體育旗下的重慶狼隊淵源頗深——ID為“小胖”的明星選手是重慶狼隊的現(xiàn)役隊員，另一位明星選手“Fly”也曾效力于重慶狼隊，兩人都曾獲得過職業(yè)聯(lián)賽總決賽FMVP（總決賽最有價值選手）。同時，狼隊電競首次參賽就奪得電競世界杯云頂之弈項目的冠軍。

當(dāng)下，中國電競產(chǎn)業(yè)方興未艾，無論是體量規(guī)模還是競技實力都躋身全球前列。一級市場方面，亦有資本開始青睞相應(yīng)標的。近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者從復(fù)星體育獲悉，目前復(fù)星體育已開啟B輪股權(quán)融資。

“看到團隊能力成熟、業(yè)務(wù)成熟，已經(jīng)做好準備進入下一個發(fā)展階段，希望融資一億美元左右資金，將用于狼隊品牌生態(tài)業(yè)務(wù)的建設(shè)和電競等業(yè)務(wù)的擴張，深耕現(xiàn)有業(yè)務(wù)的同時尋找第三成長曲線。”復(fù)星體育內(nèi)部人士稱。

除了重慶狼隊，復(fù)星體育旗下還有一個被更多人熟知的資產(chǎn)——英格蘭狼隊足球俱樂部，也就是如今的英超狼隊。

圍繞“狼隊”品牌，復(fù)星體育目前的足球業(yè)務(wù)和電競業(yè)務(wù)發(fā)展如何？公司為何在此時選擇向資本市場敞開懷抱？8月中旬，《每日經(jīng)濟新聞》記者獨家專訪了復(fù)星體育集團董事長施瑜和總裁鄧厚鋆。

談足球業(yè)務(wù)：球員交易是關(guān)鍵成本，需要不買錯或少買錯

據(jù)復(fù)星體育介紹，目前公司擁有足球和電競兩大核心業(yè)務(wù)，以及游戲等其他業(yè)務(wù)，其中兩大核心業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)了現(xiàn)金流的自我閉環(huán)并開始盈利，布局覆蓋全球多個國家和地區(qū)。目前公司共有員工人數(shù)約600人，國內(nèi)外員工比例約為1∶2。2023年，復(fù)星體育收入接近20億元，其中足球業(yè)務(wù)英超狼隊仍是公司的主要營收來源，占比約85%。

英格蘭狼隊英超比賽現(xiàn)場，新援拉森慶祝進球 圖片來源：受訪企業(yè)供圖

從商業(yè)模式上看，狼隊足球俱樂部的收入主要有四個部分：轉(zhuǎn)播權(quán)收入、票房收入、贊助和廣告收入、衍生品收入等。

而從英超公布的數(shù)據(jù)來看，一家在英超排名中游的隊伍每年的轉(zhuǎn)播權(quán)收入約在1.3億到1.5億英鎊之間，這也是每個俱樂部的營收大頭。視球場大小不同，俱樂部對應(yīng)的票房收入也并不相同。以狼隊舉例，一個3.2萬人的球場每年票房約在一千萬到兩千萬英鎊，若是曼城等擁有更大球場的俱樂部，票房收入會更高。

在成本端，員工薪酬以及球員買賣價格是一家俱樂部繞不過去的硬成本。除了必要支出的工資，在施瑜看來，影響一家足球俱樂部成本的最大因素還是球員買賣。“球員買賣，要買潛力股，有成長價值，在狼隊的鍛煉和培養(yǎng)下可以快速提升的球員。這樣在轉(zhuǎn)會市場也會有更好的表現(xiàn)和收益。可以少買錯，就是不要買太多錯的（球員）。我們的策略就是盡量買年輕的、相對價格合理的球員，就算買錯風(fēng)險也低很多??我覺得好的俱樂部和差的俱樂部，其實主要的差距在這里（指球員買賣）。”

如此看來，對于運營足球俱樂部，如何在投入和財務(wù)回報之間找到一個平衡點，是非常關(guān)鍵的課題。球隊既要保證競技水平追求比賽成績，又需要保持財務(wù)健康。投入少了，球隊戰(zhàn)績不佳，面臨降級風(fēng)險，盲目投入，則會觸發(fā)FFP（英超財務(wù)公平政策）風(fēng)險。在這方面，有了這幾年在英超的經(jīng)驗積累，復(fù)星體育已經(jīng)足夠游刃有余。

談電競業(yè)務(wù)：中國市場有很多想象，上游伙伴給了俱樂部三到五年的成長期

談及當(dāng)下的電競產(chǎn)業(yè)，復(fù)星體育集團總裁鄧厚鋆頗為樂觀：“整個中國電競處于一個蓬勃發(fā)展的階段，有很多想象，其實很多盈利模式大家也都沒有摸全、摸透??把它當(dāng)成一門生意認認真真來做，你會發(fā)現(xiàn)在中國充滿了機會。”

中國音像與數(shù)字出版協(xié)會對外發(fā)布的《2024年1月—6月中國電子競技產(chǎn)業(yè)報告》顯示，2024年上半年，中國電子競技產(chǎn)業(yè)收入為120.27億元，同比增長4.43%。

鄧厚鋆是游戲行業(yè)的“老炮”，他認為目前中國電競行業(yè)能有成長土壤，俱樂部上游的合作伙伴，也就是游戲發(fā)行商，功不可沒。“上游合作伙伴通過聯(lián)盟運營分成、游戲內(nèi)道具銷售分成等方式反哺俱樂部，給了我們一個成長的時間窗口期。在這個時間窗口期里，電競俱樂部背后的股東和運營團隊就能獲得一定的運作空間，并且可以在確保一定收入的基礎(chǔ)上尋找各自的財務(wù)回報模式。”

目前，國內(nèi)騰訊、網(wǎng)易等頭部網(wǎng)絡(luò)游戲公司大多將整個電競行業(yè)的生態(tài)當(dāng)成游戲營銷環(huán)節(jié)。

在國內(nèi)的電競聯(lián)賽中，聯(lián)盟方每年會根據(jù)俱樂部運營表現(xiàn)和成績給予各家俱樂部不等數(shù)額的分成，這就意味著，每家俱樂部每年可以得到一定的保底收益。

這部分最基礎(chǔ)的收入來源構(gòu)成了重慶狼隊等頭部俱樂部自主盈利的“安全墊”，但鄧厚鋆覺得單是這部分收入還不夠：“我們最初可以靠上游合作伙伴的支持度過起步階段，但長遠來看，俱樂部還是要建設(shè)自己的多元化變現(xiàn)能力。”

變現(xiàn)的渠道有哪些？除了多元拓展戰(zhàn)隊數(shù)量，參考在傳統(tǒng)體育領(lǐng)域的經(jīng)驗，復(fù)星體育給出了幾個方向：線下主場票房和商業(yè)收入、周邊衍生品收入、MCN收入等，隨著電競俱樂部粉絲數(shù)量的增多，隨著主場線下業(yè)務(wù)的展開，這部分業(yè)務(wù)會有更大的增長空間。此外，隨著游戲內(nèi)道具銷售收入和俱樂部分成的模式推廣開來，俱樂部也會相應(yīng)有新的盈利點。

回到俱樂部本身，與傳統(tǒng)體育不同，電競俱樂部內(nèi)，一支隊伍的生命周期與游戲的熱度息息相關(guān)。隨著時間推移，俱樂部該如何應(yīng)對游戲生命周期帶來的起伏？在施瑜看來，電競行業(yè)內(nèi)單一具體的游戲終將歸于平緩，但新的比賽也會涌現(xiàn)。“只要有比賽的存在，俱樂部跟組織者的關(guān)系是穩(wěn)定的，還是會很容易去進入下一波（周期）。”

重慶狼隊王者榮耀分部在2024年KPL春季賽奪冠  圖片來源：受訪企業(yè)供圖

據(jù)了解，沙特王儲兼首相穆罕默德曾在2022年9月宣布啟動國家游戲和電子競技發(fā)展戰(zhàn)略，意圖在2030年前將沙特打造為全球電競游戲中心。除了剛剛落幕的電競世界杯，2025年沙特還將舉辦首屆奧林匹克電子競技運動會。隨著沙特加大對電競產(chǎn)業(yè)的投入，海外電競市場發(fā)展日益蓬勃。

目前，復(fù)星體育的電競業(yè)務(wù)在中國和歐洲均有布局，國內(nèi)業(yè)務(wù)已位列頭部，未來也希望能積極參與電競出海的快車道。復(fù)星體育正計劃在沙特這樣的新興市場尋找進一步發(fā)展的機會。

談未來：擁抱資本市場，打造“一個狼隊”

《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）注意到，2024年，賭王之子何猷君旗下的電競公司星競威武集團成功赴美上市，資本市場的目光開始投向電競產(chǎn)業(yè)。無獨有偶，這一年，復(fù)星體育也選擇進一步擁抱資本市場。

NBD：為什么選擇在今年進一步擁抱資本市場？與當(dāng)下資本市場對電競產(chǎn)業(yè)的關(guān)注有關(guān)嗎？

施瑜：這是一個企業(yè)經(jīng)營的問題，與我們企業(yè)發(fā)展的階段有關(guān)系，最終也跟足球和電競兩大業(yè)務(wù)的發(fā)展里程碑有關(guān)聯(lián)。我們覺得目前企業(yè)的規(guī)模和經(jīng)營情況足夠去做資本市場的嘗試。

我們原來只有足球，但只有足球這個故事還不夠好，因為只是一個英超俱樂部。現(xiàn)在有了電競，且發(fā)展得非常快也很健康，那我們就可以把“狼隊”這個品牌統(tǒng)一起來，成為全球化的品牌。包括游戲以及狼隊與美國上市公司Compass共同孵化的運動服飾品牌SUDU等在內(nèi)的業(yè)務(wù)，也會為復(fù)星體育未來的持續(xù)增長帶來更多的可能性。

目前整個集團的收入規(guī)模、商業(yè)化程度和盈利性也都到了（臨界）點，我們很有信心能夠持續(xù)EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）層面的盈利。上市也好、融資也好，資金可以幫助業(yè)務(wù)全球化，幫助狼隊品牌、商業(yè)化做得更好，進一步去推動企業(yè)發(fā)展。

從足球俱樂部本身來講，從競技端和商業(yè)端來看，我們基本能比較穩(wěn)定地發(fā)展，但是如果要再進一步躍升為更好的俱樂部，比如擁有更大的球場、更好的經(jīng)營設(shè)施、更廣泛的海外青訓(xùn)地點??還需要進一步投入，這些都需要有資本市場的幫助。

NBD：復(fù)星體育覺得足球和電競等業(yè)務(wù)有哪些業(yè)務(wù)共通性？

施瑜：從本質(zhì)上來講，體育產(chǎn)業(yè)或者娛樂產(chǎn)業(yè)提供的是一種情緒價值。這種熱愛與一般產(chǎn)品不同，不是一杯咖啡或者一瓶水可以提供的。這種感情是永遠在記憶當(dāng)中的，我覺得整個產(chǎn)業(yè)最大的價值就是在這個地方。

另外，體育產(chǎn)業(yè)本身很難做，如果能把它做好，也很具有價值。現(xiàn)在復(fù)星體育正在努力提供給中國乃至全世界一個范例——在體育產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，中國人自己做的企業(yè)可以把情懷做得特別好，同時也可以平衡商業(yè)經(jīng)營和財務(wù)表現(xiàn)，能夠讓企業(yè)長久生存、可持續(xù)發(fā)展。

NBD：在當(dāng)下的市場環(huán)境下，復(fù)星體育選擇對外擴張的標準是什么？

施瑜：復(fù)星體育一直希望投資是理性的，這個是我們一直以來投資或者收購的大原則。

全世界足球俱樂部可能有幾千個，我們?yōu)槭裁淳唾I了狼隊這一家？我覺得是因為英國足球聯(lián)賽的商業(yè)模式比較清晰，財務(wù)狀況比較健康。如果看不明白怎么賺錢或者怎么長久生存，我們就不會進去。

我們狼隊電競業(yè)務(wù)也一直秉承偏理性的思路去做。不同項目背后的組織和聯(lián)賽有不同差異，我們選擇電競項目可能會更關(guān)注聯(lián)賽的商業(yè)化和成熟度。只要它是健康的，我們就會進去。

線下運動也同理。我們不排除進入其他競技運動領(lǐng)域的可能性，但是我們會持續(xù)去看這個項目，有兩個因素非常重要：第一個就是價格要足夠好，不可能以非常高的價格去買隊伍；第二個就是買了以后要有足夠信心去管好，并提升價值。

項目有很多，我們要選擇好的時間點、好的價格、好的團隊去做事情。