每經記者 劉明濤    每經編輯 肖芮冬    

隨著上市公司中報披露結束，市場上資金觀望情緒濃厚。上周，A股三大股指全線調整，滬指單周下跌2.69%，指數跌破2800點大關；每經品牌100指數周跌2.28%，以831點報收。

有券商指出，A股正迎加速趕底，而隨著國內宏觀調控預期增強、穩增長政策持續落地推進，市場有望企穩反彈。

指數正加速趕底

上周，滬指失守2800點，周跌幅達到2.69%，以2766點報收；深成指周跌2.61%，以8131點報收；創業板指周跌2.68%，以1538點報收；科創50指數跌幅較大，周跌4.58%，以662點報收，創年內收盤新低；每經品牌100指數周跌幅也達到2.28%，以831點報收。

楊靖制圖

流動性方面，融資資金仍在回落，偏股型公募基金的發行整體也處于低位。不過，ETF份額和規模持續逆勢擴張，部分緩解了市場資金不足的壓力。

與此同時，美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾經濟研討會上發言整體“偏鴿”，降息即將在9月落地。目前，市場對9月降息25BP的預期較高，年內降息100BP的預期也顯著升溫。綜合而言，9月海外貨幣環境即將迎來寬松過程，國內貨幣政策的空間也將進一步打開。在當前市場有效需求不足問題仍待解決的背景下，預計9月貨幣政策將延續呵護狀態，且不排除增量政策舉措進一步落地的可能。

就短期市場而言，從央行近期表態來看，逆周期調節預期增強，經濟有望企穩回升。近期，美國就業數據、PMI數據走弱，美聯儲表態“偏鴿”，鑒于美聯儲維持高利率的負反饋尚未完全顯現，以及受到近期部分投資指標回落、通脹數據回落、就業數據走弱等因素影響，美國經濟衰退預期增加，市場對于美聯儲今年降息預期繼續增強。隨著國內宏觀調控預期增強、穩增長政策持續落地推進，市場有望企穩反彈。

家電保險逆市走強

從上周每經品牌100指數成分股表現來看，個股多數震蕩調整，周漲幅超過5%的個股只有海信家電和中國財險。其中，海信家電單周漲幅達6.95%，走勢最強；中國太保、上海醫藥、中國人保、海爾智家等多只個股上周也實現不同程度上漲。

市值增長方面，保險行業市值增長勢頭較好。其中，中國財險、中國人壽以及中國太保上周市值增長均超過100億元；中國人保上周市值增長也超過50億元。

公開資料顯示，海信家電是央空領域龍頭企業，在經營改善背景下，央空及白電業務盈利能力持續提升，且后續外銷自有品牌收入占比有望不斷提升，貢獻營收業績。另外，公司持續以用戶為中心創新產品技術，渠道結構、產品結構、供應鏈體系不斷優化，中央空調業務競爭優勢顯著，家空、冰洗快速發展，海外市場加速拓展，盈利能力持續提升，并聚焦品牌與營銷能力數字化轉型，治理改善紅利有望持續兌現。

中國財險落實集團卓越戰略，踐行“保險+風險減量服務+科技”新商業模式，堅持內涵式發展和精細化管理，而財險商業模式具備資產端及負債端的“雙輪驅動”優勢，疊加當前生產生活的持續復蘇及新能源車崛起等契機，利好公司業務的持續穩健增長。

而中國太保則持續優化資產配置結構，加大長期利率債配置力度，固收資產久期拉長至10.2年。此外，公司以“股息價值”為權益投資核心策略，構建具備成長潛力的衛星策略集群。在國家政策的引導下，太保產險不斷豐富非車險種類，加快慢病保險、長護險、巨災險等新興險種，打開公司中長期業務增量空間。

保險ETF相對穩健

上周，保險個股市值出現明顯增長，與保險相關的ETF走勢也相對抗跌，紛紛跑贏A股三大股指，值得關注。

從投資邏輯來看，日前，高層會議研究推動保險業高質量發展的若干意見。會議指出，保險業在保障和改善民生、防災減損、服務實體經濟等方面具有重要作用。要夯實保險業高質量發展制度基礎，牢固樹立服務優先理念，充分發揮商業保險等市場機制作用，大力提升保險業保障能力和服務水平。

近期，各種政策正式對癥下藥，有望系統性降低保險行業的風險狀況。負債成本（預定利率）動態調整機制較之前的相機抉擇機制發生根本性改變，對于降低行業負債成本、防范利差損風險具有重要意義。資產端資產風險底數有望更加清晰，有助于提升行業風險防范能力。

據了解，保險證券 ETF（515630）是一個與證券保險主題相關的ETF，其跟蹤的是中證800證券保險指數，專注于證券和保險行業的公司。而中證800證券保險指數是在中證800指數的基礎上，選擇證券保險行業內對應的證券作為指數樣本，為投資者提供更多樣化的投資標的。

從中證800證券保險指數主要權重股來看，中國平安、中國太保以及中國人壽權重占比超過20%，上述公司也均是每經品牌100指數成分股，具有覆蓋投資意義。

而證券保險ETF（512070）則追蹤的是滬深300非銀行金融指數。該指數從滬深300指數樣本中選擇屬于對應行業的上市公司證券作為指數樣本，以反映滬深300指數樣本中，非銀行金融主題上市公司證券的整體表現，其權重股也包括了中國平安和中國人壽等。

封面圖片來源：楊靖制圖