每經記者 楊 建    每經編輯 彭水萍    

隨著A股上市公司中報披露完畢，上市公司可轉債的十大持有人，也隨之浮出水面。由于可轉債被很多投資者當作股票的替代品，因此私募持有的可轉債，也可以說是其“隱形重倉股”。

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Choice數據顯示，截至今年二季度末，共有12家百億級私募旗下產品，現身68只可轉債的十大持有人名單，其中睿郡資產、寧泉資產等4家持有的可轉債市值均超億元。

此外，九坤投資、靈均投資、金锝私募、博潤銀泰投資等百億級量化私募旗下產品，現身11只可轉債的十大持有人名單中。

頂級私募可轉債持倉曝光

近期，隨著上市公司中報披露完畢，頂級私募機構的最新動向也得到曝光——在A股市場交投低迷時，百億級私募機構扎堆現身可轉債市場。

據《每日經濟新聞》記者了解，由于可轉債自帶股權性質，私募持有的可轉債，也可以說是其“隱形重倉股”。在A股市場，可轉債具有“進可攻、退可守”的特性，不少百億級私募積極轉戰可轉債市場。

Choice數據顯示，截至今年二季度末，共有12家百億級私募旗下產品現身68只可轉債的十大持有人名單，合計持有市值約為34.59億元。其中包括睿郡資產、合晟資產、迎水投資、寧泉資產，這4家百億級私募均持有市值上億元的可轉債，其中持有可轉債數量在5只以上的百億級私募包括合晟資產、睿郡資產、迎水投資、林園投資、九坤投資等5家。

睿郡資產是可轉債市場的“資深玩家”，睿郡資產的實控人杜昌勇當時還在興全基金的時候，就是可轉債基金經理。

私募排排網數據顯示，截至今年二季度末，睿郡資產持有15只可轉債，合計持有市值接近21.89億元。睿郡資產目前聚焦于股票投資、股債平衡、轉債三大策略產品線。

數據顯示，睿郡資產持有的可轉債基本上都是流通盤較大的公司，其中6只可轉債持有市值超億元。持倉市值最多的是“聞泰轉債”，睿郡資產旗下4只產品位列前十大持有人，合計持有市值約為6.79億元。從表現來看，“聞泰轉債”的表現遠強于正股。另外睿郡資產還持有長汽轉債2.2億元，持有溫氏轉債2.3億元，還有晶能轉債2.35億元，晶澳轉債2.65億元。

百億級私募合晟資產旗下產品持有18只可轉債，合計持有市值約為8.39億元，其中3只可轉債持有市值超億元，包括山鷹轉債1.59億元，文科轉債1.38億元，鷹19轉債1.23億元。從合晟資產持有的可轉債市場表現來看，絕大多數轉債在上半年的漲跌幅跑贏了A股市場整體水平。

據《每日經濟新聞》記者了解，合晟資產的核心策略為債券策略，合晟資產的董事長胡遠川有豐富的債券投資經驗，曾歷任興業證券投資部投資經理、總經理助理，興業證券研究所副所長。

此外，林園投資、迎水投資、寧泉資產、銀葉投資、盈峰資本、展弘投資等6家百億級私募，在二季度末也持有多只可轉債。迎水投資旗下產品共持有9只可轉債。林園投資旗下產品共持有5只可轉債，林園是較早涉足可轉債投資的百億級私募大佬，早在2019年，林園就表示自己持有較多的可轉債。近年來，林園旗下私募產品頻頻現身可轉債的十大持有人名單。

量化私募布局可轉債市場

近期，A股處于磨底階段，市場交投低迷，不少個股呈現出“心電圖”走勢，成交量低迷對量化私募來說，就是天生的“殺手”。對于低迷的市場，量化私募也在開辟第二戰場，由于可轉債T+0的交易屬性，吸引了不少量化私募的參與。私募排排網統計數據顯示，截至今年二季度末，九坤投資、靈均投資、金锝私募、博潤銀泰投資等百億級量化私募旗下產品合計現身11只可轉債的十大持有人名單中。

在百億級量化私募中，九坤投資持有的可轉債相對較多。九坤投資是國內頂尖量化巨頭之一。

數據顯示，九坤投資旗下產品持有5只可轉債，持有的基本上都是小盤可轉債，包括宏豐轉債、博匯轉債、春秋轉債和泰坦轉債等；另外百億級量化私募靈均投資也持有2只可轉債標的——勝藍轉債、金鐘轉債；金锝私募也持有勝藍轉債、新天轉債等；博潤銀泰投資持有溢利轉債、泰坦轉債等。

對此，排排網財富研究部副總監劉有華告訴《每日經濟新聞》記者，百億級私募紛紛布局可轉債市場，首先是因為可轉債市場在不斷擴容，同時其制度上具有優勢和吸引力；其次是可轉債既有“債性”又有“股性”，結合了債券和股票的優點，為投資者提供了一種風險和回報之間的平衡選擇；三是量化私募布局可轉債市場的原因更明顯，可轉債市場實行T+0交易制度，即當日買入即可賣出，T+0交易制度提供了更大的操作靈活性和便利性，可轉債上市首日漲跌幅限制為上市首日±57.3%，次日起實行±20%的漲跌幅限制，提供了更大的價格波動空間。

此外，百億級私募盈峰資本也告訴《每日經濟新聞》記者，今年，在固收端面臨嚴重資產荒的背景之下，可轉債的純債替代對穩健資金來說，是難得的分散收益來源和增厚收益機會。從可轉債的收益來源和波動幅度看，可轉債作為既有“股性”又有“債性”的資產，更適合定位于權益減資產，即權益資產的穩健替代。從擇時的角度看，在未來預期不清的背景下，轉債投資優勢明顯。經歷這輪回調后，轉債已進入非常適合配置的市場位置區間。未來要重視可轉債持續上升的信用風險，也要關注每一次回調中被“錯殺”的機會。

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