每日經(jīng)濟新聞 2024-09-10 20:13:57
◎9月5日下午,“24續(xù)作特別國債01”首現(xiàn)賣單,當日達成兩筆成交。9月6日,這只特別國債在銀行間市場的成交筆數(shù)達到31筆。9月9日,“24續(xù)作特別國債01”成交筆數(shù)增加,全天成交74筆。9月10日早盤,這只特別國債的成交筆數(shù)驟增至185筆。
◎業(yè)內(nèi)人士指出,這背后,是在央行降準預期高企的情況下,目前債券市場認為長期國債收益率仍將承壓。目前央行通過“入場”持續(xù)賣出長期國債,主要是為了避免長期國債收益率因降準預期升溫而進一步快速下行。
每經(jīng)記者 陳植 每經(jīng)編輯 張益銘
近日央行“入場”賣出長期國債,再度受到市場關注。
9月10日早盤期間,截至10點50分,“24續(xù)作特別國債01”成交185筆,成交收益率報2.16%。
所謂“24續(xù)作特別國債01”,全稱“2024年到期續(xù)作特別國債(一期)”,期限10年,發(fā)行票息2.17%。今年8月29日,“24續(xù)作特別國債01”和“24續(xù)作特別國債02”分別發(fā)行,作為“接續(xù)”到期的4000億元“17特國01”。
8月29日當天央行發(fā)布公告稱,以數(shù)量招標方式進行公開市場業(yè)務現(xiàn)券買斷交易,從公開市場業(yè)務一級交易商買入4000億元上述特別國債。因此市場認為這兩只特別國債都掌握在央行手里。
“如今,央行連續(xù)多日通過一級市場交易商賣出24續(xù)作特別國債01,表明央行一直在延續(xù)8月以來的買短賣長操作,一方面引導長期國債收益率逐步合理回升,另一方面帶動長短期國債收益率曲線趨陡,避免長短期國債收益率曲線過于平坦,引發(fā)金融市場對經(jīng)濟復蘇的擔憂情緒。”一位私募基金債券交易員向記者分析說。
值得注意的是,盡管“24續(xù)作特別國債01”連續(xù)多日出現(xiàn)成交,但市場對央行入場賣出長債行為似乎“并不在意”。
截至9月10日16時,10年期國債收益率徘徊在2.13%附近,低于當天央行賣出“24續(xù)作特別國債01”的成交收益率2.16%。
“這背后,是在央行降準預期高企的情況下,目前債券市場認為長期國債收益率仍將承壓。”這位私募基金債券交易員表示,目前央行通過“入場”持續(xù)賣出長期國債,主要是為了避免長期國債收益率因降準預期升溫而進一步快速下行。
圖片來源:Wind
9月5日起,“24續(xù)作特別國債01”持續(xù)現(xiàn)身債券交易市場,引起市場密切關注。
國泰君安固收分析師唐元懋指出,就9月5日~6日兩天的“24續(xù)作特別國債01”交易狀況而言,大行累計凈賣出6000萬元。結(jié)合央行此前表示在8月開展“買短賣長”操作,這個特別國債可能在8月末,就由央行進入大行的資產(chǎn)負債表,擇時賣出。
記者注意到,過去4個交易日期間,天天都出現(xiàn)“24續(xù)作特別國債01”成交信息。
9月5日下午,“24續(xù)作特別國債01”首現(xiàn)賣單,當日達成兩筆成交。
9月6日,這只特別國債在銀行間市場的成交筆數(shù)達到31筆。
9月9日,“24續(xù)作特別國債01”成交筆數(shù)增加,全天成交74筆。成交收益率在2.1500%與2.1690%之間。
9月10日早盤,這只特別國債的成交筆數(shù)驟增至185筆。
“24續(xù)作特別國債01”成交情況 圖片來源:Wind
上述私募基金債券交易員指出,“24續(xù)作特別國債01”之所以在9月5日午盤起頻繁出現(xiàn)在債券成交市場,或與9月5日央行相關人士釋放降準信號有著一定關聯(lián)。
9月5日,中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示,降準降息等政策調(diào)整還需要觀察經(jīng)濟走勢。他指出:“年初降準的政策效果還在持續(xù)顯現(xiàn),目前金融機構(gòu)的平均法定存款準備金率大約為7%,還有一定的空間。”
這令市場對央行很快降準的預期驟增,也導致眾多投資機構(gòu)進一步看跌長期國債收益率。
這位私募基金債券交易員分析說,為了緩解降準信號給長期國債收益率造成的新下行壓力,央行相關部門可能通過大型銀行,從9月5日起入場賣出“24續(xù)作特別國債01”,逐步扭轉(zhuǎn)市場對長期國債收益率的看跌情緒。
“目前,金融市場認為未來一段時間10年期國債收益率會在2.1%~2.2%之間波動,但如果長期國債與長期信用債供應減少,資金哄搶效應仍可能將10年期國債收益率壓低至2.1%以內(nèi),到時央行相關部門可能會加大入場賣出這只特別國債的力度,確保長期國債收益率下行幅度控制在合理區(qū)間。”他認為。
隨著“24續(xù)作特別國債01”連續(xù)多日現(xiàn)身債券交易市場,金融市場認為未來10年期國債將是央行入場賣出長期國債,引導長期國債收益率合理回升的主要品種。
浙商證券分析師沈聶萍向媒體表示,當前市場的賣債主力品種可能暫時從7年期國債向10年期國債切換,后續(xù)10年期國債收益率可能受到央行賣債操作的影響更大。
上述私募基金債券交易員指出,央行通過入場賣出10年期國債,引導長期國債收益率合理回升,也在市場意料之中。究其原因,一是10年期國債的市場流動性與交投活躍度相對較高,央行賣出操作不大會引發(fā)長期國債價格突然異常波動,觸發(fā)債券市場出現(xiàn)意外的風波;二是10年期國債收益率變化,對20年期、30年期國債收益率的影響也較大,央行若能通過賣出操作引導10年期國債收益率最終回升到合理區(qū)間,也能起到四兩撥千斤的作用——20年期與30年期國債收益率也能相應回歸合理水準。
在業(yè)內(nèi)人士看來,若央行此次入場賣出“24續(xù)作特別國債01”的主要目的,是為了防范降準信號令10年期國債收益率下行壓力較大,相關的入場賣出操作力度還需加大。
9月5日~9日期間,“24續(xù)作特別國債01”單日平均成交筆數(shù)依然較低,難以對10年期國債收益率走勢產(chǎn)生相對明顯的回升效應,令金融市場對長期國債收益率承壓的預期依然高企。
盡管9月10日早盤,“24續(xù)作特別國債01”成交筆數(shù)突然增加至185筆,甚至超過“24附息國債11”成交132筆,且前者的成交收益率2.16%也高于后者的2.119%,但市場仍然“不為所動”,持續(xù)將10年期國債收益率壓低至2.13%附近。
唐元懋認為,不排除央行對不同特別國債品種的入場賣出操作,有著不同的側(cè)重點。未來,“24續(xù)作特別國債01”與“24續(xù)作特別國債02”都有望成為央行進行公開市場操作的重要券種。其中“24續(xù)作特別國債01”主要用于調(diào)整長期國債收益率快速下行的預期,“24續(xù)作特別國債02”則主要用于優(yōu)化長短期國債收益率曲線。這將令前者的交易頻繁度進一步提升,后續(xù)不排除央行直接入場賣債的可能性。
封面圖片來源:每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝
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