每經記者 張明雙    每經編輯 張海妮    

8月23日，蘇州鴻安機械股份有限公司（以下簡稱鴻安機械）宣布終止創業板IPO，自2023年3月23日過會后，鴻安機械等待了1年零5個月，但未能等到一紙注冊批文，最終主動撤回首發申請。

鴻安機械并非孤例。《每日經濟新聞》記者統計發現，截至9月4日，2024年滬深交易所已有43家公司在過會后終止IPO，相比2023年的19家多了1倍還多，其中過會后未提交注冊即終止的有38家，過會且提交注冊后終止注冊程序的有5家。

這些過會公司中，業績下滑或業務成長性是交易所頻繁問詢的問題，還有部分公司受到分拆上市政策影響，獨立性備受關注。

9月4日，知名經濟學者、工信部信息通信經濟專家委員會委員盤和林接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，如果行情繼續保持當下的狀態，那么IPO減少是必然結果。

有的業績下滑引來監管函

在經歷多輪問詢及上會審議后，已過會的擬IPO企業距離成功上市只有一步之遙，但對部分公司而言，這一步卻是“遙不可及”。2023年8月27日，中國證監會提出“階段性收緊IPO節奏”，此后IPO撤單數量大幅增加，包括部分已過會企業。

對于過會后終止IPO，資深投行人士王驥躍9月4日接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，有的公司是現場檢查被發現了問題，有的是業績下滑或者出現了其他問題，有的是不符合當下政策。

擬IPO企業業績問題一直是監管層關注的重點，在審核問詢函及上會現場被屢屢問及。

鴻安機械是最新一家撤回IPO申請的已過會企業，公司主要從事智能物流技術裝備的研發、設計、制造和銷售，并提供專業化的項目實施及運維服務。招股說明書（上會稿）顯示，2019年~2021年及2022年上半年，鴻安機械分別實現營業收入4.15億元、4.23億元、5.13億元和1.92億元，分別實現歸母凈利潤6529.68萬元、7255.34萬元、7926.37萬元和908.85萬元。

2022年上半年歸母凈利潤同比下滑71.33%，主要系公司生產經營受到原材料成本上升、項目進度不及預期等不利因素影響，主營業務毛利率較上年同期下滑。也由于上述原因，2022年，鴻安機械在營業收入同比增長20.67%的背景下，營業利潤和歸母凈利潤卻沒有同比例增長，變動比例分別為-3.42%、3.80%。

深交所上市委會議也主要聚焦其經營業績問題，要求公司說明經營業績變化的原因及合理性，保持市場份額的具體措施。

芯天下技術股份有限公司（以下簡稱芯天下）則是在過會后明確出現了業績下滑，且保薦機構、申報會計師還因業績預測問題收到深交所監管函。

芯天下于2022年11月成功過會，2019年~2021年及2022年上半年，公司分別實現營業收入2.49億元、3.35億元、7.90億元和4.54億元，分別實現歸母凈利潤334.10萬元、253.03萬元、2.13億元和8046.20萬元。2022年10月，公司在第二輪審核問詢函回復中披露，預計2022年全年營業收入為9.30億元至10億元，歸母凈利潤為1.65億元至1.85億元。

然而2023年3月，公司披露經審計的2022年業績，營業收入和歸母凈利潤分別為7.48億元、7572.44萬元，與業績預計存在較大差異，相較2021年也出現了明顯下滑。

2023年12月30日，芯天下終止IPO。按照深交所2024年1月下發的監管函，交易所明確問詢公司2022年業績預計依據的充分性和謹慎性，且公開信息顯示行業相關產品價格下跌、同行業可比公司公開披露2022年第三季度收入和凈利潤顯著下滑主要原因系市場景氣度下降等情況下，保薦機構、申報會計師及相關人員未對發行人所處市場情況及同行業可比公司情況予以充分關注，未充分核查發行人對終端客戶的銷售情況，未審慎發表專業意見，違反了相關規定。

有的與重要客戶終止合作

2024年過會后終止IPO現象有所增加，主要受到多重因素影響，如IPO政策調整、宏觀經濟形勢變化、IPO公司自身問題等。

盤和林對記者表示，在注冊文件審批階段，證監會會關注企業的財務指標是否符合上市門檻，也會注意企業的持續經營假設是否發生變化，還會關注企業的信息披露質量，要求企業充分告知企業真實信息，提高企業信息披露的準確性和可靠性。

記者注意到，有企業在過會后出現影響公司業務經營的事件。早在2022年7月，東莞六淳智能科技股份有限公司（以下簡稱六淳科技）就已通過上市委會議審議，然而在等待近兩年后，公司也未能獲得注冊批文，最后于2024年5月終止IPO。

六淳科技是一家“果鏈”企業，2019年~2021年，公司基于蘋果產業鏈的毛利額占主營業務毛利額的比重均超過70%。公司主要通過富士康、鵬鼎控股（SZ002938，股價34.14元，市值791.56億元）等一級供應商進入蘋果供應鏈，其中富士康為公司第一大客戶，2019年~2021年六淳科技對富士康及其關聯方銷售占比分別為42.26%、35.56%和33.78%。

六淳科技對富士康的銷售主要通過業成科技（成都）有限公司及其子公司（以下簡稱業成科技）進行。2020年、2021年，公司向富士康銷售金額為1.44億元、1.88億元，其中，首輪審核問詢函回復顯示公司對業成科技銷售金額分別為1.43億元、1.86億元。

但是，2022年公司對業成科技銷售金額下降為8558.64萬元，合并口徑下對富士康銷售金額下降至9011.94萬元，相較2021年降幅超過50%，且在2022年之后，公司與業成科技終止合作，導致平板電腦應用類產品產銷量下降較快。

不過六淳科技在第四輪審核問詢函回復中表示，雖然公司與原第一大客戶業成科技終止合作對基于蘋果產業鏈的銷售業務造成了重要影響，但是，公司積極發展與蘋果產業鏈的其他客戶的合作，順利地將蘋果產業鏈的產品結構從以iPad終端應用為主轉向了以iPhone終端應用為主，仍然保持了自身基于蘋果產業鏈業務的穩定性。

嚴監管下分拆上市“降溫”

盤和林認為，導致企業上市受阻的因素很多，比如信息披露不真實，不過關；企業存在不符合上市要求的情況，而這些情況可能是剛剛出現的。

記者統計滬深交易所IPO公司信息了解到，2024年，有十余家公司終止分拆上市計劃，其中不乏多家已過會企業終止IPO。

今年4月12日，國務院發布《關于加強監管防范風險 推動資本市場高質量發展的若干意見》，其中“進一步完善發行上市制度”一節明確提出“從嚴監管分拆上市”。

“A拆A”開始降溫。江西省江銅銅箔科技股份有限公司（以下簡稱江銅銅箔）系江西銅業（SH600362，股價19.21元，市值665.19億元）控股子公司（江西銅業持股70.19%）。該公司于2023年6月成功過會，今年6月終止IPO。

深交所上市委會議現場主要詢問公司業績下滑問題和獨立性問題。由于市場行情低迷導致產品單價及加工費下跌，帶動毛利率有較大幅度下降，公司2022年扣非歸母凈利潤同比下滑36.79%，同時預計2023年1~6月扣非歸母凈利潤同比下滑39% ~52%。上市委因此問及公司業績是否存在進一步下滑的風險，是否對發行人持續經營能力構成重大不利影響。

此外，江銅銅箔作為上市公司江西銅業擬分拆上市的子公司，2020年~2022年向江西銅業等關聯方采購的金額分別為4.77億元、9.95億元及12.92億元，占采購總額的比例分別為44.27%、50.30%和50.98%，總體占比較高。同時，該公司與江西銅業共用業務系統、財務系統、辦公系統等信息系統，因此該公司需要進一步說明并披露增強和保持獨立性的具體措施。

同樣屬于分拆上市的已過會企業還有歌爾微電子股份有限公司（以下簡稱歌爾微）、寶武碳業科技股份有限公司（以下簡稱寶武碳業）。

歌爾微也是一家過會時間較長的公司，于2022年10月過會，一年半后，于2024年5月終止IPO。上 會 時 ，歌 爾 股 份（SZ002241，股價19.49元，市值666億元）持有歌爾微85.90%的股份。在首輪審核問詢函中，交易所對公司是否符合分拆上市相關規定、業務獨立性、財務獨立性、資產和人員獨立性等情形，均列出單獨問題進行關注。

寶武碳業于2023年8月過會，2024年6月終止IPO。上會時，寶鋼股份（SH600019，股價5.85元，市值1286億元）持有該公司71.78%股份。2020年~2022年，寶武碳業向關聯方采購的金額占營業成本的比例分別為51.36%、50.35%和54.89%，關聯采購占比較高。上市委會議現場要求寶武碳業說明關聯交易的必要性、合理性和公允性，以及未來為減少關聯交易的具體措施和預期效果。