前不久，中證指數(shù)有限公司公告了中證A500指數(shù)的發(fā)布安排，作為市場矚目的重磅寬基指數(shù)，A500指數(shù)新在何處？

A500指數(shù)ETF（認購代碼：560613）擬任基金經(jīng)理劉重杰近期表示，中證A500指數(shù)的編制規(guī)則特別注重行業(yè)內(nèi)的代表性，確保每個行業(yè)至少有一家公司被納入指數(shù)，覆蓋更多的成長型和新興行業(yè)的公司，意味該指數(shù)更多地體現(xiàn)了面向未來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。

同時，行業(yè)均衡的選樣方式有助于避免因市場熱度和估值變化導(dǎo)致的追漲殺跌現(xiàn)象，中證A500指數(shù)或能更好地反映行業(yè)的長期發(fā)展趨勢，從而為投資者提供一個更加穩(wěn)定和長期投資導(dǎo)向的參考基準(zhǔn)。

內(nèi)容整理自《寬基新力量，A500指數(shù)投資價值全解析》直播文字實錄。

1、“A系列”和市場其他主流寬基指數(shù)有哪些區(qū)別？

之前我們市場已有A50指數(shù)，還有原有的中證100指數(shù)修訂而來的“中證A版”，加上這次即將發(fā)布的A500指數(shù)，實際上是一個系列。和常見的規(guī)模指數(shù)（如滬深300、中證500、中證1000等）有很大的不同，它強調(diào)行業(yè)全面覆蓋和內(nèi)部均衡，而非僅依賴市值規(guī)模。這種編制方法能更好地反映市場多樣性和行業(yè)發(fā)展趨勢。此外，這一系類指數(shù)還設(shè)置了ESG篩選、互聯(lián)互通篩選等編制要素。從理論上來說，確實可以稱之為“新一代指數(shù)”。

2、“行業(yè)均衡”的編制方式可以為A500指數(shù)帶來哪些優(yōu)勢？

第一，A500指數(shù)的編制方法強調(diào)行業(yè)全覆蓋和均衡，這意味著它不僅包括市值大的公司，還涵蓋了許多成長型和新興行業(yè)的公司。例如，盡管銀行股在滬深300指數(shù)中占據(jù)顯著地位，但在A500指數(shù)中，它們的權(quán)重被控制在10%以內(nèi)，以確保行業(yè)間的平衡，權(quán)重占比第二、第三的是電子和電力設(shè)備行業(yè)，都是偏新質(zhì)生產(chǎn)力的行業(yè)。

第二，A500指數(shù)的編制規(guī)則特別注重行業(yè)內(nèi)的代表性，確保每個行業(yè)至少有一家公司被納入指數(shù)。這種機制確保了一些新興行業(yè)，即使它們的市值尚未達到滬深300的標(biāo)準(zhǔn)，也能被納入A500指數(shù)，意味該指數(shù)更多地體現(xiàn)了面向未來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。

第三，A500指數(shù)的編制還考慮了市值的穩(wěn)定性。為有效降低指數(shù)樣本股周轉(zhuǎn)率，滬深300指數(shù)樣本股定期調(diào)整時采用緩沖區(qū)規(guī)則，來減少成份股的頻繁調(diào)整。A500指數(shù)在編制時通過行業(yè)均衡自然實現(xiàn)了類似的效果，這種機制有助于避免因市場熱度和估值變化導(dǎo)致的追漲殺跌現(xiàn)象，有助于更好地反映行業(yè)的長期發(fā)展趨勢，而不是短期的市場情緒，從而為投資者提供一個更加穩(wěn)定和長期投資導(dǎo)向的參考基準(zhǔn)。

3、和其他“A系列”指數(shù)一樣，A500指數(shù)也加入了ESG評價機制，有何影響？

近幾年，ESG的可持續(xù)投資理念在全球范圍資本市場都炙手可熱，在長期資金和機構(gòu)投資者中越來越重要，被視為降低風(fēng)險和波動的一種手段。國內(nèi)投資機構(gòu)對ESG的關(guān)注度也在上升，資本市場對公司治理、合規(guī)、環(huán)保和社會責(zé)任提出了更高要求。

包括A500在內(nèi)的A系列指數(shù)納入ESG投資原則，剔除掉ESG評價結(jié)果在C級以下的上市公司證券。從投資實踐和理論分析來看，雖然ESG投資并不總是帶來明顯的超額收益，但它確實能有效控制風(fēng)險，尤其是排除尾部風(fēng)險。

4、A500指數(shù)和大家所熟知的中證500指數(shù)有何不同？

規(guī)模指數(shù)主要當(dāng)期的市值規(guī)模來篩選，比如滬深300指數(shù)由A股市值最大的300家公司組成，而中證500和中證1000分別覆蓋市值排名301-800和801-1800的公司。

A500指數(shù)則采用行業(yè)均衡的方法選擇樣本，在框定了行業(yè)之后，在納入大市值公司，確保行業(yè)代表性，它的市值規(guī)模特征其實與滬深300相似，成分股重合度高達80%；而與中證500的重合度則僅為百分之十幾，因此兩者的差別還是很大的，A500指數(shù)相對來說更能代表中國整個A股市場。

5、從風(fēng)格來看，A500指數(shù)更偏向成長還是價值？

A500指數(shù)的編制規(guī)則體現(xiàn)了大盤風(fēng)格，因為它在行業(yè)內(nèi)按照市值從高到低進行篩選。這種編制方法不僅考慮了市值規(guī)模，還注重行業(yè)的全面覆蓋，從而納入了許多當(dāng)前市值規(guī)模雖不大但具有成長潛力的新興行業(yè)及其個股。

在這個意義上，A500指數(shù)不僅僅是一個規(guī)模因子的代表，它還相當(dāng)于隱含了一個質(zhì)量因子。如果在同一行業(yè)內(nèi)，一家公司長期在二級市場表現(xiàn)優(yōu)異，市值規(guī)模持續(xù)領(lǐng)先，這很可能意味著該公司是該行業(yè)的競爭優(yōu)勢者。因此，A500指數(shù)在一定程度上反映了公司的質(zhì)量和競爭力。

6、從布局配置的角度看，A500指數(shù)具備怎樣的優(yōu)勢？

許多投資者經(jīng)常會選擇行業(yè)或主題ETF來進行投資，在沒有明顯優(yōu)勢的情況下，追求行業(yè)輪動或風(fēng)格輪動可能導(dǎo)致長期損失。因此，進行均衡的長期資產(chǎn)配置，可能是適合大多數(shù)人的投資管理方式。

代表性基礎(chǔ)指數(shù)如A500提供了更廣泛的市場覆蓋，能有效代表A股市場的全行業(yè)頭部公司，如果沒有額外的市場信息或分析能力，選擇均衡配置的指數(shù)如A500，可能是不錯的策略。

中證A500指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制和發(fā)布。指數(shù)編制方將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準(zhǔn)確性，但不對此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯誤對任何人負責(zé)。指數(shù)運作時間較短，不能反映市場發(fā)展的所有階段。

注：基金份額在認購期、成立后的封閉運作期內(nèi)（開放申贖以屆時公告為準(zhǔn)）不能贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出。

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