每經記者 任飛    每經編輯 葉峰    

9月11日，國壽安保、萬家、上銀等多家公募基金公司發布公告，將對旗下部分基金于中秋節前暫停申購或大額申購，從這些被限購的基金類型來看，主要是純債型基金以及貨幣基金，包括同業存單指數基金等。

這些類型的基金也是近期市場實施限購的主角，且開始限購的時間均在節前。多數基金公告均表示為維護持有人利益保障基金平穩運作，事實上，每逢長假都會有資金轉向低風險資產中避險，有分析指出，基金公司通過限購的方式有助于緩解大額資金涌入對收益造成的攤薄。

眾多債基、貨基在節前開始限購

今年的中秋節從9月15日開始，到17號結束，三天的假期并不算長，不過很多公募基金已經開始提前進行限購，有的明確指出在中秋假期前暫停申購。

9月11日，國壽安保、萬家、上銀、財通等多家公募基金公司發布公告，將對旗下部分基金實施限購，國壽安保中證同業存單AAA指數7天將從9月12日開始限購，單個開放日單個基金賬戶累計申購申請金額不得超過500元；財通資管鴻慧中短債將從9月12日對A、C、E均實施1萬元單日申購上限等。

此外，還有多家基金公司產品也有類似限購措施，從數額來看，包括申購和大額申購，從限購開始的時間來看，都在本周內實施，尤其是從9月12日開始實施限購，而從基金的類型來看，主要是純債型基金以及貨幣基金，包括同業存單指數基金等。

這些類型的基金也是近期市場實施限購的主角，且開始限購的時間均在節前。多數基金公告均表示為維護持有人利益保障基金平穩運作，事實上，每逢長假都會遇到有資金轉向低風險資產中避險。

一般來說，債券基金是基金行業全年無休的產品，即便是遇到節假日，票息也會按天計算，只不過會在假期結束開市之后再公布，雖然可能遲到，但收益不會缺席。這也使得越來越多資金開始通過此類基金進行短期避險。

尤其是在股市震蕩，權益基金回撤較大的當下，風格更加穩健的純債基金吸引了不少投資者，再加上臨近假日等因素，一些尋求假期收益的資金更會主動配置債券基金。而存量債基突然涌入大量資金，也會對資產收益造成影響。

有分析指出，資金的大量涌入會對債基收益造成攤薄，影響投資人利益，這也就是為何債基會限購的原因之一，特別是很多被限購的基金明確表示，限購的原因是“為了維護基金份額持有人利益，保障基金的平穩運作。”

理財規模仍在增加，短債投資熱度高

那么，什么樣的債基在當下最受市場關注？從目前市場來看，資金對于債市繼續做多的邏輯仍在加強，而從大量的資金動向來看，短債資產也比中長債資產更具吸引力。

就目前經濟數據看來，8月制造業PMI數據不及預期，市場存量房貸利率調降預期升溫下，進一步刺激債市回暖，越來越多的資金不僅繼續抱團債市，而且在債券資產當中行成了比較鮮明的分化。

一方面，由于無風險國債資產此前頻頻受到資金關注，長端利率出現整體下行趨勢，但另一方面也看到，在央行買短賣長思路引導下，市場做多短債的意愿正逐漸加強，從上周債市的表現來看，短端利率的下行幅度就超過長端，且收益率曲線呈現陡峭。

簡單來說，就是配置債市的資金更愿意把新資金投向短債，或把之前投資長債的錢調入短債資產當中。在此背景下，理財規模仍有繼續增長的可能，據中信證券的研報分析指出，預計8月的理財規模仍將大幅增長。

這也符合現階段實施限購的債基、貨基當中，前者頻頻出現中短債基金限購，而貨基的配置資產久期更短，也符合短債資產的屬性。就以9月11日的限購公告來看，財通資管鴻慧中短債、上銀慧永利中短債、國壽安保超短債等均為主配中短債資產的純債基金。

對于債市的投資展望，鵬華基金方昶公開表示，在經濟合理增長、防風險和化債背景下，流動性環境整體維持合理充裕，對市場形成一定支撐，風險整體可控，但考慮收益率水位整體偏低，波動可能有所加大，適度降低收益預期，中短端資產確定性仍然相對較高。

策略方面，長城基金則指出，臨近年末，賬戶流動性管理的重要性提升，參與博弈主要考慮負債及流動性管理要求，同時在曲線陡峭化程度難大幅走擴的情況下，優先考慮10Y國債+短端信用+存單的啞鈴型策略。

說明：9月11日部分債基、貨基實施限購情況（含特定渠道） 來源：Wind