每經記者 肖芮冬    每經編輯 趙云    

9月20日，市場全天探底回升，三大指數漲跌不一。截至收盤，滬指漲0.03%，深成指跌0.15%，創業板指跌0.64%。

板塊方面，智慧政務、貴金屬、房地產、軟件開發等板塊漲幅居前，創新藥、光伏設備、電池、生物制品等板塊跌幅居前。

總體上個股跌多漲少，全市場近3500只個股下跌。滬深兩市今日成交額5747億，較上個交易日縮量523億。

昨天A股放量上漲，相信不少投資者又樂觀起來，準備參與一波反彈行情。

哪怕高開低走，也能賺點錢離場，對吧？

但早上9點，一則消息讓A股暫時“撤回”了這次預期中的高開，那就是9月LPR維持不變。

消息本身不算特別，主要在于，昨天市場的上漲，本身包含了部分對LPR下調的預期。期待中的事情沒有發生，上漲邏輯失效，市場情緒面受挫，于是三大指數整體低開；開盤情緒不佳，場外資金也不急著入場，于是低開后，市場又震蕩走低。

幾乎沒有疑問，這是早盤市場走弱的直接原因。

此外還有一個不可忽略的因素：寬基ETF放量的節奏有變化，直到“拉尾盤”之前，其放量的頻率和力度均不如昨天。

但尾盤從日內新低持續拉升到滬指翻紅，還是頗具誠意。

Wind數據顯示，14:00后，四只滬深300ETF持續放量并全線翻紅。截至收盤，易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF分別成交超57億和37億元，超過昨日成交金額3倍。

另外華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實滬深300ETF成交額亦超過昨日，四只ETF合計成交超208億元。

本月LPR維持不變，不代表這件事后續就完全沒有預期。目前市場主流觀點認為，四季度仍有政策空間。我們具體來看。

新一期LPR為何維持不變？

早間央行“按兵不動”的消息公布后，A50期指很快走低，預示“高開”被撤回。

但也要注意到，人民幣后續反而繼續走強。

有觀點稱，這是因為，即便央行此前提醒了大家做好“預期管理”，但市場對貨幣政策仍抱有期待。

9月5日，央行貨幣政策司司長鄒瀾曾表示，受銀行存款向資管產品分流的速度、銀行凈息差收窄的幅度等因素影響，存貸款利率進一步下行還面臨一定的約束。

“央行將密切觀察政策效果，根據經濟恢復情況、目標實現情況和宏觀經濟運行面臨的具體問題，合理把握貨幣政策調控的力度和節奏。”

9月19日，國家發改委則表示，當前經濟運行總體平穩，高質量發展扎實推進。同時外部環境變化帶來的不利影響增多，新舊動能轉換存在陣痛，經濟運行還面臨不少困難挑戰。但經濟運行中的積極因素和有利條件也在不斷積累，有條件、有能力、有信心實現全年經濟社會發展目標任務。

據媒體報道，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，當前利率下調存在一定約束。今年一、二季度銀行凈息差均為1.54%，較去年四季度收窄0.15個百分點，已明顯低于1.8%的警戒水平。若短期內連續下調政策利率并引導LPR報價跟進下調，加之規模龐大的存量房貸利率也有較大下調空間，下半年銀行凈息差將面臨較大幅度下行壓力，不利于銀行經營的穩健性。

其表示：“綜合考慮當前的經濟運行態勢及物價走勢，四季度央行有可能下調主要政策利率，也就是7天期逆回購利率，下調幅度估計為10到20個基點，屆時將引導LPR報價跟進下調。”

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，國內常規政策空間充足，并且隨著國內宏觀政策效果釋放，消費和內需穩步復蘇，經濟內循環暢通，市場情緒逐步回暖，銀行整體經營狀況逐步改善。LPR仍具調降空間。

站在炒股的角度，也有投資大V認為：“只要開始降息周期，對我們（A股）一定是利好。至于利好什么時候反饋到A股——這個只會遲到，不會不到。”

港股近期為何比A股更耐漲？

值得注意的是，今天港股再度大漲。截至A股收盤時，恒生指數日線8連陽，恒生科技指數也走出5連漲。

為何同樣是在降息周期伊始，港股這兩天走得比A股更強呢？

中金公司分析指出，港股市場由于其對外部流動性變化的高度敏感性，以及香港的聯系匯率制度，導致其對美聯儲的降息操作反應更為敏感，因此相比A股，港股的彈性更大。

此外，港股的盈利情況相對較好，估值和投資者倉位也更為合理，這些因素共同支撐了港股的相對表現。在這種行情中，高分紅股票和科技成長股可能會成為市場的主線。

另有觀點認為，港股底部夯實，技術形態來看，多個指數走出了三重或者四重底結構。這不僅更利于反彈，也對A股有引導意義。

東吳證券陳李陳李團隊表示，港股一般同步或領先于A股見底回升。

從恒生指數和滬深300指數歷史走勢來看，兩者基本一致，恒生指數反彈拐點通常早于或同步滬深300指數出現，最長不超過兩個月。

例如，2024年1月下旬港股觸底，A股則是2月初觸底回升；類似的是，2022年3月港股先觸底，A股4月末觸底；此外，2016年2月和2020年3月，兩者基本同步觸底。

信創、房地產走強，食品安全概念尾盤異動

最后來看看板塊。

1）信創

截至收盤，電子身份證、華為產業鏈、網絡安全等方向均有表現。

消息面上，近日，福建省發展和改革委員會同意福建省監獄管理局信創改造項目可行性研究報告暨初步設計方案。

深圳市地方金融管理局就《深圳市關于支持數字金融高質量發展的實施意見（征求意見稿）》公開征求意見。其中提出，推進深圳市金融信創攻關基地建設，完成銀行、證券、保險等金融機構及合作伙伴信創攻關課題。

首創證券表示，我國信創市場啟動較早并從2020年開始進入第一個建設高峰期，其中不同領域建設節奏有所不同，市級以上黨政信創主要在2020至2022年展開建設，縣區級黨政信創從2023年陸續展開，2021年開始，黨政信創市場開始向運營商、金融等行業信創市場拓展。隨著新一輪財政支持及行業信創政策催化的到來，信創建設有望進入新一輪加速期。

2）地產

消息面上，中共北京市委貫徹《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》的實施意見。其中提到，完善租購并舉的住房制度。加快建立符合首都特點的房地產發展新模式，加大保障性住房建設和供給，滿足工薪群體剛性住房需求。

3）食品安全

尾盤，該板塊突然拉升翻紅。實樸檢測、華盛昌、捷強裝備、科華生物等個股均出現異動。

類似走勢也出現在核污染防治板塊。

消息面上，據外交部官網，中日雙方就福島第一核電站核污染水排海問題達成共識。