每經記者 楊建    每經編輯 肖芮冬    

（一）重磅消息

“公安部網安局”公眾號9月21日消息，公安部依托“凈網2024”專項行動，組織全國公安機關持續開展打擊整治網絡謠言專項行動。近日，接有關部門通報，有網民在網絡平臺假借外媒編造傳播虛假不實信息，引發網民關注，影響金融秩序。經查，劉某、陳某、邵某為博取關注、吸粉引流、謀取利益，故意編造發布涉轉融通謠言信息，誤導公眾認知，涉嫌擾亂金融秩序。目前，屬地公安機關已對相關人員依法處罰，并指導網絡平臺對相關賬號采取處置措施。

（二）券商最新研判

華金證券：情緒指標接近歷史大底水平，底部震蕩等待催化！

歷次大底最低點出現的前后都有重大的積極政策或外部事件催化，且對后續基本面有改善效果。2005年以來，上證綜指共出現10次歷史大底的低點。歷史大底低點前后均有重大的積極政策或外部事件催化，且對后續基本面有改善效果。

當前需等待積極政策或外部事件的催化。后續可能有積極政策或外部事件的催化：一是政策上，短期積極政策可能進一步出臺和落實；其次，政策空間上，超長國債發行、存量房貸利率下調、進一步降息降準等短期內都可能逐步出臺和落地。二是外部事件上，短期偏積極。

情緒指標已接近歷史大底時最低水平，進一步下行空間有限。首先從成交額來看，本輪調整成交額降幅已達到2021年以來的歷史大底時的縮量幅度：2021年以來歷史大底時成交額最大調整幅度在44%~57%。本輪調整以來，成交額降幅達52%。其次從估值來看，破凈率已持平于今年初水平，處2008年來極高水平：2008年以來占比最高的是今年初的15.7%；而9月13日占比已達15.6%。第三是創歷史新低股票數占比來看，遠低于多數大底時的水平。2005年以來歷次大底時，創新低個股占比有5次超過17%。

繼續均衡配置科技成長、核心資產和低估值紅利。科技成長和核心資產仍可能有配置機會：若市場探底成功后出現反彈，則高景氣、政策導向和前期超跌的行業相對占優；當前來看，高景氣指向TMT，政策導向指向TMT、消費等行業，近一個月跌幅靠前的是建筑、美容護理、農林牧漁、食品飲料等。美聯儲降息，外資也可能流入，電新、醫藥、食品飲料等核心資產可能有配置機會。再次，長期經濟潛在增速下行的趨勢不變，繼續均衡配置：一是政策和產業催化下的電子（消費電子、半導體）、傳媒（游戲）、計算機（鴻蒙、自動駕駛）、通信（算力）；二是景氣可能改善的電新、大眾消費等。

華泰證券：相比歷次大底，接近支撐位的信號增多，但底部構成或相對欠缺

底部構筑相對充分，靜待近1M產業資本凈增持額轉正。市場對8月社融數據的鈍化或反映市場可能處于底部區間，從三個角度分析，一是流動性風險：融資擔保比例快速下行至230%，但仍小幅高于年初220%，且對中證500/中證1000等融資余額占比較高的指數進行測算，本輪融資資金集中平倉壓力或已接近尾聲。二是前期強勢的銀行、公用事業等資產完成一輪深度補跌和出清，已回落至2018年底部水平。三是從資金的底部特征來看，我們仍未注意到近1M產業資本凈增持額轉正，相比歷次大底，底部構成或相對欠缺。

浮籌出清或接近尾聲，股債性價比指示紅利投資性價比回升。本輪下行區間的強勢資產為紅利行業，因此紅利行業補跌程度是市場底部的觀察指標之一。8月中旬至今，以銀行為主的紅利資產浮籌或有所出清：公募對銀行倉位已回落至1.6%，接近6月底水平，Q3加倉基金或已基本出清；融資資金出現底部加倉銀行跡象，8月下旬至今凈流入16億元；6月至今，紅利資產獲利盤籌碼松動，銀行等核心紅利資產基本回吐6月以來全部漲幅，浮籌出清或接近尾聲；中證紅利指數股息率-10年國債利率已回升至去年末水平，資產吸引力邊際回升。

配置建議上，把握降息受益、供需雙向改善、非金融A50三條線索。目前，市場缺乏新的關鍵變量，資金交投情緒較弱，向后看，目前指數底部位置較為堅實，空間底初步具備，但時間底仍需關注增量政策發布這一新增變量。配置上，仍建議延續前期的配置思路：在供需兩端壓力下，持續超額收益能力或較為有限，憑借自身能力保持ROE中樞平穩、市場卻沿ROE下行定價的資產—A50非金融資產或仍為中期配置的底倉選擇；供需雙向改善型行業—通用自動化、船舶、通信設備、逆變器、包裝印刷、造紙等。

（三）券商行業掘金

國元證券：鴻蒙系統開天辟地，生態應用千帆啟航

自2019年首發以來，鴻蒙操作系統以幾乎每年一版本的速度迭代，最新的HarmonyOS NEXT鴻蒙星河版從操作系統內核、文件系統，到編程語言、編譯器/運行時、編程框架，再到設計系統、集成開發環境，以及AI框架和大模型等，實現了全棧自研，完全砍掉了傳統的AOSP代碼，系統的流暢度、能效、安全性得到大幅提升。

生態繁榮是操作系統成功的關鍵，鴻蒙生態即將進入第二階段。從國內智能手機操作系統市占率來看，2024年第一季度，華為鴻蒙HarmonyOS市占率達到了17%，在中國市場首次超越蘋果iOS份額（16%）。研究機構TechInsights預計，2024年鴻蒙系統有望取代蘋果iOS成為中國市場上第二大智能手機操作系統。伴隨鴻蒙生態進入第二階段，華為期望攜手更多開發者，加速千行百業的應用鴻蒙化，共建鴻蒙生態。

開源鴻蒙賦能B端千行百業，華為鴻蒙服務C端消費者。OpenHarmony聯合各行各業設備廠商，為行業提供完整解決方案，助力各行業實現智能化、數字化轉型，廣泛覆蓋金融、教育、醫療、工業等多個領域，已有43款發行版通過兼容性測評。越來越多的伙伴和開發者正在積極擁抱鴻蒙生態，形成“鴻蒙千帆起”的繁榮景象。

投資建議上，2024年鴻蒙生態即將進入第二階段，將加速千行百業的應用鴻蒙化。鴻蒙原生建設需求有望迎來快速釋放，建議關注深度參與鴻蒙生態建設、技術和產品成熟度較高的上市公司，比如潤和軟件、軟通動力、九聯科技、拓維信息等。

光大證券：信創項目重啟，2萬億大市場有望加速推進

美聯儲降息50個基點，超出預期，刺激國內降息預期升溫，利好A股；同時，亦強化了存量房貸利率下調的預期，刺激地產鏈再度上漲。展望后市，從市場走勢來看，滬指連續兩個交易日探底回升，成交量明顯放大、有資金回流跡象，說明市場或已階段性見底；隨著美聯儲降息50個基點，國內政策空間也進一步打開，有望推動A股走出反彈行情。

近期黨政信創重啟的消息受到關注，在全球科技競爭日益加劇的背景下，信創產業的國產替代、自主可控，亦是保障國家安全的重要一環；在超長期特別國債的資金支持下，國內的信創建設有望加速。

我國信創市場啟動較早，并從2020年開始進入第一個建設高峰期，其中不同領域建設節奏有所不同，市級以上黨政信創主要在2020年~2022年展開建設，縣區級從2023年陸續展開，2021年開始，黨政信創市場開始向運營商、金融等行業信創市場拓展。隨著新一輪財政支持及行業信創政策催化的到來，特別國債的發行有望為黨政信創建設提供充裕資金支持。

信創與芯片半導體類似，都涉及到國家安全，在當前科技競爭日益激烈的背景下，國產替代的屬性強烈。

在超長期特別國債的資金支持以及國產替代的刺激下，預計未來三年，國內的信創建設有望進入新一輪加速期。展望后市，信創產業持續火熱，預計2025年將突破兩萬億元；未來，國內相關企業有望進一步提升市場占有率，前景可期。落腳到A股市場，黨政信創重啟，將推動信創產業鏈上下游的公司獲得更大的市場份額，關注在芯片、服務器、信創PC、操作系統、數據庫、中間件等領域占據領先地位的龍頭企業，相關概念股包括中科曙光、中國軟件、浪潮信息、龍芯中科等。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1213676611