每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

中秋長(zhǎng)假后，市場(chǎng)情緒出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)，港股走強(qiáng)。受諸多轉(zhuǎn)暖因素影響，本周每經(jīng)品牌100指數(shù)出現(xiàn)大幅反彈，周漲幅達(dá)3.05%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏A股主要股指。

每經(jīng)品牌100指數(shù)劍指900點(diǎn)

本周滬指震蕩走強(qiáng)，走出三連陽(yáng)，截至9月20日收盤(pán)，上證指數(shù)周漲1.21%，深證成指周漲1.15%，創(chuàng)業(yè)板指周漲0.09%，北證50指數(shù)周漲0.01%，科創(chuàng)50指數(shù)則周跌1.02%；每經(jīng)品牌100指數(shù)實(shí)現(xiàn)大幅反彈，本周周漲3.05%，以850點(diǎn)報(bào)收，劍指900點(diǎn)大關(guān)。

從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，增量政策落地預(yù)期不斷升溫，有助于抬升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。貨幣政策方面，雖9月LPR利率報(bào)價(jià)維持不變，但四季度降準(zhǔn)降息仍可期，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息已落地，后續(xù)外資或階段性回流。一方面，近兩年中美央行貨幣政策周期出現(xiàn)一定錯(cuò)位，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)降息或有望逐步彌合這種政策錯(cuò)位，國(guó)內(nèi)貨幣政策空間或逐步打開(kāi)，助力A股宏觀流動(dòng)性修復(fù)；另一方面，海外流動(dòng)性寬松對(duì)A股外資或有短期影響，未來(lái)海外流動(dòng)性改善可能致使靈活型外資在短期回流，推動(dòng)A股微觀流動(dòng)性改善。

而國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地有望推動(dòng)宏微觀基本面回暖。近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)修復(fù)有波折，上市公司中報(bào)數(shù)據(jù)也顯示全A盈利在低基數(shù)下弱回升，反映著宏微觀基本面修復(fù)仍面臨一定壓力。但近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策正在逐漸加碼，后續(xù)我國(guó)宏觀基本面有望企穩(wěn)。

有券商機(jī)構(gòu)指出，隨著高層強(qiáng)調(diào)將適時(shí)推出一批增量政策舉措，帶動(dòng)基本面改善和市場(chǎng)信心修復(fù)，疊加A股估值優(yōu)勢(shì)以及美聯(lián)儲(chǔ)降息靴子落地，市場(chǎng)有望在蓄勢(shì)震蕩后，迎來(lái)修復(fù)機(jī)會(huì)。

中概股市值顯著提升

從本周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來(lái)看，家電、房地產(chǎn)、中概以及酒類板塊反彈勢(shì)頭強(qiáng)勁，成分股僅5只個(gè)股出現(xiàn)下跌。其中，海信家電、美團(tuán)周漲幅均超過(guò)10%，吉利汽車(chē)、龍湖集團(tuán)、萬(wàn)科A、海爾智家等17只個(gè)股周漲幅超過(guò)7%。

在市值增長(zhǎng)方面，中概股一枝獨(dú)秀，騰訊控股周市值增長(zhǎng)高達(dá)1289億元，阿里巴巴和美團(tuán)周市值增長(zhǎng)則分別達(dá)到853億元和785億元。另外，美的集團(tuán)、工商銀行周市值增長(zhǎng)則在500億元左右。

資料顯示，海信家電堅(jiān)定推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，同時(shí)推進(jìn)自身治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化，業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。長(zhǎng)期看，公司央空業(yè)務(wù)有望保持行業(yè)領(lǐng)先地位，帶動(dòng)整體業(yè)務(wù)份額穩(wěn)步提升，三電結(jié)合自身協(xié)同資源優(yōu)勢(shì)繼續(xù)維持改善態(tài)勢(shì)。而公司還通過(guò)發(fā)力體育營(yíng)銷(xiāo)、深化本地化建設(shè)等多種方式積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)，今年上半年公司海外白電業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)36.9%，已成為其增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)引擎。

海爾則作為全球性家電領(lǐng)軍品牌，國(guó)內(nèi)堅(jiān)持?jǐn)?shù)字化轉(zhuǎn)型、品牌多元化布局，海外積極推進(jìn)組織提效并優(yōu)化供應(yīng)鏈&生產(chǎn)效率。短期維度，國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)效率提升，Leader攫取年輕需求成效凸顯，海外新興市場(chǎng)具備增長(zhǎng)動(dòng)能，連續(xù)兩年員工持股計(jì)劃同步考核扣非歸母凈利率、ROE強(qiáng)化增長(zhǎng)信心，后續(xù)三年分紅持續(xù)提升；中長(zhǎng)期維度，公司不斷通過(guò)補(bǔ)全核心模塊制造能力以提升零部件自主比例，海外并購(gòu)及產(chǎn)能擴(kuò)張同步推進(jìn)，有望不斷提升全球綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

家電ETF周漲幅超4%

除了個(gè)股投資價(jià)值凸顯外，與家電相關(guān)ETF也值得關(guān)注，比如家電ETF（159996）、家電ETF龍頭（560880）和龍頭家電ETF（159730），本周周漲幅均超過(guò)4%，反彈勢(shì)頭強(qiáng)勁。

投資邏輯來(lái)看，據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，8月我國(guó)家電出口額達(dá)到644.1億元，同比增長(zhǎng)11.6%；以美元計(jì)算，出口額為90.3億美元，同比增長(zhǎng)12.0%；出口量為4.2億臺(tái)，同比增長(zhǎng)17.7%。在海運(yùn)費(fèi)相對(duì)不高的背景下，我國(guó)家電產(chǎn)業(yè)出口的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，外銷(xiāo)持續(xù)實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)。

目前，三星、LG基本退出LCD電視面板生產(chǎn)，LCD電視面板和中國(guó)品牌無(wú)本質(zhì)差異，其高品牌溢價(jià)難以維系，中國(guó)電視品牌的質(zhì)價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯。同時(shí)，電視龍頭積極推動(dòng)大屏化、高端化產(chǎn)品銷(xiāo)售，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化。在海外，隨著品牌知名度提升、中高端渠道產(chǎn)品上架數(shù)增加，中國(guó)頭部電視企業(yè)海外業(yè)務(wù)利潤(rùn)率將持續(xù)提升。

據(jù)了解，家電ETF（159996）和家電ETF龍頭（560880）追蹤的是中證全指家用電器指數(shù)，該指數(shù)成分股涉及白色家電、家電零部件、小家電等領(lǐng)域，是一只充分涵蓋家電行業(yè)細(xì)分板塊的高純度指數(shù)。指數(shù)覆蓋空調(diào)、冰洗、小家電、廚房電器等6個(gè)細(xì)分子行業(yè)，不同子行業(yè)配置比例較為均衡，可以分享到不同熱點(diǎn)行情所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

中證全指家用電器指數(shù)主要權(quán)重股

從中證全指家用電器指數(shù)主要權(quán)重股來(lái)看，海信家電、美的集團(tuán)、格力電器以及海爾智家權(quán)重占比達(dá)50%，而上述公司也均是每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股，具有覆蓋投資意義。

龍頭家電ETF（159730）則追蹤的是國(guó)證龍頭家電指數(shù)，該指數(shù)反映滬深北交易所中，家電行業(yè)優(yōu)質(zhì)上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)。該指數(shù)在細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)中配置了更高的比例，如清潔電器、廚房電器及家電零部件逆變器等。這種配置方式與中證全指家用電器指數(shù)相比，后者的權(quán)重配置更加分散，覆蓋更多的家電企業(yè)。

國(guó)證龍頭家電指數(shù)主要權(quán)重股

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