每經編輯 肖芮冬    

周二（9月24日）大盤跳空高開，短暫震蕩后單邊拉漲。盤面上，在一連串政策組合拳下，午后增量資金跑步進場。全天超5100股上漲，市場迎來報復式反彈。

截至收盤，上證指數漲4.15%報2863.13點，創業板指漲5.54%。A股全天成交9747.6億元，創4個月新高。

通信ETF（515880）、新能源車ETF（159806）收盤分別大漲5.56%、5.36%

【上漲原因分析】重磅政策會議表述積極，推出時點一定程度超市場預期，創設新貨幣工具直接利好A股行情，未來財政政策發力預期強化。

今日，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會主要負責人介紹了金融支持經濟高質量發展有關情況。多項重磅政策同時推出，加大貨幣政策調控強度，進一步支持經濟穩增長。

具體來看，政策內容包括降低存款準備金率和政策利率、降低存量房貸利率、創設新的貨幣工具支持股票市場發展等。整體來看本次發布會直面市場關切的話題，表態積極。并且相關政策推出時點一定程度超市場預期，同時互換便利、回購增持再貸款、平準基金等內容旨在引導增量資金入市，更是直接利好A股行情。

當前A股估值處于歷史底部區域，本次發布會或反映新一輪政策發力的開啟，市場對接下來財政政策的加碼更加期待，因此A股今日反彈力度較大。

【后市展望】

一、通信ETF（515880）：行業兼具出海、國產替代、國企改革等概念催化，同時AI進程中，光通信產業鏈依然有望維持較高增速，板塊經歷前期調整后估值大幅回落，性價比凸顯。

對于通信設備行業來說，近期市場關注點一方面是國內進口替代將繼續，另一方面亞非拉等市場可能迎來更多出海機會。

從通信設備核心算力板塊來看，第25屆中國國際光電博覽會近期在深圳舉辦，聚焦光通信的器件、模組到方案級的產品、技術、應用討論，國內眾多光通信廠商參展并展示最新產品。

從產業節奏上看，光通信加速進入1.6T時代，海外需求加速迭代，產品出貨放量在即。隨著國內光模塊廠商硅光技術的成熟及良率的提高，1.6T時代硅光模塊的滲透率或將較400G及800G時代顯著提升。

目前階段海外科技大廠的資本開支方向確定，而國內科技大廠的基本面與投資方向也在發生變化，運營商的算網建設同樣高景氣。國內算力投資將帶動本土光通信的加速迭代與放量，在全球高速網絡市場的供需格局下，本土供應鏈也將充分享受全球光通信成長的產業紅利。

另外9月13日，OpenAI宣布推出o1模型，通過引入獨特的思維鏈模式，有望帶動主流大模型迎來升級拐點，其在科學、編碼等方面的良好表現有望帶動更多應用場景落地。9月10日，蘋果發布了具備AI功能的新機型iPhone 16系列，Apple intelligence有望推動端側AI的發展以及換機需求的提升。

總體來說，通信設備行業兼具出海、國產替代、國企改革等概念催化，同時隨著AI終端應用的升級迭代，光通信產業鏈依然有望維持較高增速。板塊經歷前期調整后估值大幅回落，性價比凸顯。

二、新能源車ETF（159806）：需求端補貼政策逐步見效，預計將為車市帶來新一波增長動力，但短期鋰電行業仍然面臨產能過剩的問題，前期跌幅較大后或有反彈行情，但基本面反轉仍需等待更多產能出清信號。

下游需求方面，根據乘聯會數據，2024年8月我國新能源汽車產銷分別完成105.1萬輛和102.7萬輛，產量環比增長12.7%、銷量環比增長17.0%，同比分別增長32.6%和43.2%，8月新能源車國內零售滲透53.9%，較去年同期37.3%的滲透率有明顯提升。

8月我國新能源車出口9.9萬輛，同比增長23.7%，環比增長7.6%，占乘用車出口24%。1~8月新能源汽車累計出口78.7萬輛，同比增長20.1%。伴隨著中國新能源車的規模優勢顯現和市場擴張需求，中國制造的新能源產品品牌在海外的認可度持續向好。

來源：乘聯會、長城證券

但當前產業鏈中上游仍然面臨較為明顯的產能過剩問題。9月11日，碳酸鋰期貨主力合約漲超7%。寧德時代表示，根據近期碳酸鋰市場情況，公司擬對宜春碳酸鋰生產安排進行調整。

根據InfoLink及中國能源網數據，2024年碳酸鋰總產出預計將達到132.3萬噸，其中41.8萬噸來自鋰鹽湖（單噸成本為3萬~5萬元）、68.8萬噸來自鋰輝石（單噸成本為4萬~8萬元）、21.7萬噸來自鋰云母（6萬~10萬），而2024年碳酸鋰總需求為118.9萬噸。預計高成本（非一體化鋰輝石、新建云母項目）產能超過50%。

目前電池級碳酸鋰現貨價格落在每公噸7.3萬~7.7萬元人民幣附近，隨著價格跌至低谷，高成本鋰鹽廠的利潤進一步被壓縮甚至開始轉為虧損，行業整體開工率略有下降，廠商挺價出貨意愿進一步增強。如果未來盈利較差產能逐步出清，競爭格局優化后，其余廠商為改善盈利或將支撐價格上行。

需求端補貼政策逐步見效，8月起報廢更新補貼申請量增長迅速，9月補貼申請量仍保持高位，全國幾乎所有省份均已出臺并落實汽車置換補貼政策，單車補貼金額均較為可觀，預計將為車市帶來新一波增長動力。但短期來看，下半年鋰電行業仍然面臨產能過剩的問題，廠商更多以階段性調整為主，板塊前期跌幅較大后或有反彈行情，但基本面反轉仍需等待更多產能出清信號。

風險提示：

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投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。