每經記者 陳植    每經編輯 馬子卿    

在一度收復“7.0”整數關口后，離岸人民幣兌美元遭遇獲利“回吐”。

截至9月25日19時48分，離岸人民幣兌美元匯率報價為7.02965。當日，離岸人民幣盤中一度創下年內低點6.99515，年內首度收復“7.0”整數關口。

圖片來源：同花順iFinD

一位香港銀行外匯交易員向《每日經濟新聞》記者透露，離岸人民幣之所以能收復“7.0”整數關口，主要受三大因素影響，首先，中國央行行長潘功勝在9月24日強調，“人民幣匯率具有比較穩定的堅實基礎”，仍在外匯市場產生較大影響——隔夜眾多海外投資機構對此進行了解讀，普遍認為人民幣匯率貶值的外部壓力的確明顯減弱；其次，外貿企業的購匯/結匯力度仍在“此消彼長”，令離岸人民幣匯率的上漲動能得到增強；最后，美元指數一度跌至年內低點100.215，帶動離岸人民幣匯率估值繼續回升。

收復“7.0”關口后，離岸人民幣遭遇獲利“回吐”

上述香港銀行外匯交易員表示，在“7.0”關口，離岸人民幣外匯市場存在著較強的獲利了結盤——因此離岸人民幣在收復“7.0”關口后迅速小幅回落，也在市場意料之中。截至9月25日19時48分，離岸人民幣兌美元匯率報價為7.02965，回調幅度接近300個基點。

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記者多方了解到，資本在離岸人民幣匯率“7.0”關口的多空博弈正在悄然升級，一方面是企業結匯潮仍隨著人民幣匯率趨漲而回升，另一方面是不少海外投資機構在“7.0”附近執行“買漲人民幣期權”獲利了結，導致未來一段時間人民幣匯率在“7.0”關口的上下波動性上升。

央行行長潘功勝表示，當前外部環境與美元走勢不確定性依然存在，就國內形勢而言，人民幣匯率還是具備比較穩定的堅實基礎。匯率影響因素是多元的，市場參與者要理性看待匯率波動，增強風險中性理念，不要“賭匯率方向”，也不要“賭單邊走勢”。

上述香港銀行外匯交易員直言，目前在“7.0”關口，離岸人民幣外匯市場的獲利了結盤依然相當強大。具體而言，一是不少海外投資機構都在“7”附近執行外匯買漲期權進行獲利了結；二是部分有著購匯需求的外貿企業也在“7”一線加大了購匯力度，避免離岸人民幣匯率沖高回落導致購匯成本增加。他指出，“這也令離岸人民幣匯率在‘7.0’關口上下波動幅度正在變大。”

記者了解到，在今天凌晨離岸人民幣匯率因美元指數創年內新低等因素一度收復“7.0”整數關口后，早盤獲利回吐盤持續涌現，導致離岸人民幣匯率盤中跌幅一度超過200個基點。

上述香港銀行外匯交易員告訴記者，“不少海外投資機構還采取高拋低吸的交易策略，預計在離岸人民幣匯率回調至7.03-7.05之間逢低買入。”目前，多數海外投資機構依舊看好離岸人民幣未來升值前景，但當離岸人民幣逼近“7.0”關口，他們認為此前離岸人民幣較大漲幅可能會引發技術性回調，因此采取高拋低吸策略反而能實現更高的超額回報。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，近日人民幣兌美元匯率大幅走高，主要由三大因素推動：首先，央行在9月24日宣布降息降準與加大房地產行業政策支持力度，有效提振市場信心；其次，9月美聯儲大幅降息令美元指數趨于下跌，推動人民幣匯率升值；最后，7月底以來人民幣兌美元匯率持續升值，已顯著改變市場預期，8月銀行代客結匯規模和結匯率都在上升，在短期內形成“結售匯平衡好轉——人民幣升值”循環。他預計9月這種狀況還在加劇。

上述香港銀行外匯交易員指出，盡管離岸人民幣匯率在“7.0”關口遭遇獲利回吐，但這不影響市場對人民幣持續升值的較高預期。這種預期已對外匯市場交易行為產生新的影響。

一方面，海外對沖基金與投機資本按日、按周借入離岸人民幣頭寸拋售沽空的操作力度持續回落，因為他們擔心虧損風險更高；另一方面，當前境內外人民幣匯差顯著收窄，難以覆蓋海外投機資本的境內外匯差套利交易操作成本，令人民幣沽空壓力進一步減弱。

人民幣如何站穩“6”字頭？業內：美元指數何時跌破“100”或是關鍵

在遭遇獲利回吐盤后，離岸人民幣匯率能否迅速收復失地并重新上漲突破“7.0”整數關口，備受金融市場關注。上述香港銀行外匯交易員認為，未來人民幣匯率如何站穩“6”字頭，美元指數何時跌破“100”整數關口或是關鍵。

他告訴記者，“目前，華爾街投資機構對此仍有著較大爭議。部分華爾街投資機構認為即便美聯儲進一步降息，美元指數未必會有效跌破‘100’整數關口。”一是當前美元基準利率依然相對較高，支撐著美元匯率，二是美國經濟軟著陸概率較高，令部分投資機構認為美元指數“超跌”。

圖片來源：同花順iFinD

上述香港銀行外匯交易員直言，這種分歧正對當前外匯市場不同參與主體的交易策略產生沖擊。比如，外匯交易量最大的銀行機構，會緊盯美元指數作為買賣人民幣匯率的關鍵指標；企業結匯潮則可能因美元指數守住“100”整數關口而有所回落；海外對沖基金更會看重美元指數是否觸底反彈，作為他們加大離岸人民幣多頭頭寸獲利了結力度的重要風向標。

“此外，在美聯儲9月降息50個基點后，重返新興市場的全球資本規模低于以往，也將影響離岸人民幣外匯市場的買漲人氣能否進一步提升。”他分析說。

華泰期貨分析師蔡劭立表示，本輪人民幣升值的核心驅動力仍然是美元指數的疲軟，特別是美國經濟數據走弱與美聯儲進一步大幅降息預期增加的背景下，人民幣匯率得到支撐。就中長期而言，人民幣匯率走勢仍將受中美經濟基本面差異的雙向影響，在短期升值后，未來人民幣匯率大概率繼續呈現雙向波動的特征。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝