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A股破凈板塊昨日掀起漲停潮

每日經濟新聞 2024-09-26 22:50:32

每經記者 楊建    每經編輯 葉峰    

9月26日,滬指收復3000點大關,日內漲超百點,收盤漲3.61%,創業板指漲4.42%,白酒、地產、大金融等板塊掀漲停潮,超過5100只個股上漲。

破凈指數9月25日大漲逾2%后,破凈板塊9月26日再度掀起漲停潮。據《每日經濟新聞》記者觀察,破凈板塊暴漲主要源于政策驅動,9月24日,證監會發布市值管理征求意見稿,要求長期破凈公司制定價值提升計劃。

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數據顯示,每次歷史大底都對應著較高的破凈率,此次破凈率達到13.43%,堪比2005年滬指998點的破凈率,結合歷史走勢來看,每次高破凈后都會迎來一波瘋狂上漲行情。

破凈板塊合計超700只股

統計數據顯示,截至9月24日收盤,破凈板塊合計超過719只股,破凈率是13.43%,而在2005年,滬指在998點大底的時候,A股市場破凈率是13.6%,當前破凈率堪比2005年滬指998點。

工商銀行2023年的每股凈資產為9.55元,過去12個月的收盤均價為5.41元,此外,農業銀行、中國銀行、建設銀行、中國建筑、海螺水泥的情況也是如此。比如海螺水泥,截至9月25日,海螺水泥股價為21.51元,但是公司每股凈資產為34.63元,之間的差額達到13.12元。

對此,深圳巨澤投資董事長馬澄告訴《每日經濟新聞》記者,當前A股的估值處于2013年以來的歷史低位,就破凈本身而言是有投資價值的,再疊加管理層要求破凈的上市公司制定價值提升計劃,破凈的上市公司會迎來一波估值修復行情。

百億私募星石投資也認為,上市公司市值管理征求意見稿(以下簡稱《指引》)要求長期破凈公司制定價值提升計劃,點燃了市場對破凈股估值修復的預期,在股市大盤整體復蘇的環境下,大部分破凈股的股價也呈增長態勢。政策推動上市公司進行市值管理,有助于增加投資者對權益類資產的中長期信心,引導市場回歸價值投資理念,推動長期破凈公司進行價值回歸。同時要求上市公司聚焦主業,綜合運用并購重組等方式提升上市公司投資價值。

優美利投資總經理賀金龍表示,由于破凈資產代表公司股價被市場低估,價值投資者往往認為低估資產是買入機會,因此政策一出,為該板塊帶來增量資金,破凈概念成為近日來新的資金流入風口,市凈率低的股票紛紛漲停。當前破凈股主要集中在周期性較強的行業,資金對一些下行風險較小,向上彈性更大的部分周期行業龍頭加大配置,或會帶來后期行情的持續演繹。同時,投資者也需關注大盤連漲行情有回調需求的情況下,短期注意回調風險。

破凈股后期或有所分化

破凈股后期或有所分化。星石投資認為,《指引》針對的是長期破凈股,這些公司進行市值管理的內生動力更強。從當前破凈公司結構來看,個股差異比較大,基本面差異將導致后續破凈股表現出現分化。截至9月25日,市凈率低于1的公司有742家,其中近200家公司市值超過百億,超過200家公司2024年上半年歸屬母公司股東凈利潤的同比增長率為正,超過80家公司2023年加權ROE超過10%,破凈股中其實存在一部分市值規模中等偏大、具備一定成長性的標的。

中歐瑞博告訴《每日經濟新聞》記者,短期受政策驅動,可能會出現普漲,但預計很快會分化。如果僅僅是因為行業周期下行導致破凈,公司本身很優秀,那么需要跟蹤行業景氣拐點,拐點起來后,上漲能持續。如果破凈是因為公司本身質地不好,那么最終還是會跌回去。

星石投資認為,上市公司破凈的原因比較多,既有宏觀政策、行業周期性的外部因素,也有公司盈利能力走弱的內部因素。由于政策推進需要時間,短期資產價格走勢仍主要由情緒推動,破凈股表現或跟隨市場情緒回升而有所表現,結構上會出現分化,那些具有一定成長性、公司規模中等偏大的個股可能會表現得相對好一些。

在順時投資權益投資總監易小斌看來,政策的引導,PB長期低于1(且為正值)的公司肯定會有所表現,但相對于反彈初期的一擁而上,逐漸會有所分化。破凈率是順時投資長期關注的一個指標,一般將10%作為一個分界點,在市場較為低迷的情況下,這個數字會被有效跌穿。這個比率相對于歷史數據會更高,因此不會簡單類比,但肯定是一個重要的參考指標。

破凈率可作為見底信號?

當前市場破凈率堪比2005年998點大底時的破凈率,引發了市場關于破凈板塊是否可作為見底信號的討論。

星石投資認為,破凈率增加意味著A股的投資性價比正在抬升。破凈率超過10%,通常可以看作是底部信號。從估值的角度看,9月份以來,國內股市連續調整,A股破凈率也到達歷史較高水平,顯示股市正在歷史的底部區域。

排排網財富理財師曾衡偉告訴《每日經濟新聞》記者,破凈率雖能反映市場估值水平和投資者情緒,卻并非市場見底的唯一依據。市場見底是一個復雜的過程,需綜合考慮宏觀經濟、政策環境、市場情緒等多個維度。基本面良好、具有成長潛力的破凈股,有望在政策支持和市場資金的推動下,實現估值修復和股價上漲。而基本面較差、缺乏競爭力的破凈股,則可能繼續被市場邊緣化,甚至面臨退市風險。因此,投資者在面對破凈股時,應保持理性和謹慎態度。

此外,賀金龍認為,根據歷史數據表現來看,市場底部的平均的破凈率是11%。而當前市場破凈率為13.43%。這個數據占比已經是高于歷史幾次底部行情的平均水平了,處于歷史分位數較高分位點,這可能是歷史觸底的一個信號。這些標的很多具備價值投資者看重的配置性價比,并且過去兩年來經歷了較大回調和行業周期盤整,在面臨著周期反轉的節點,破凈股有望迎來長期資金和價值投資資金帶來增量資金進入,從而形成長期趨勢,并且低估值、業績確定性高、股息高的破凈股有望持續獲得賺錢效應和獲得超額收益。

封面圖片來源:視覺中國

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