平安證券發布研報《平安證券建材行業點評：政治局會議強調逆周期調節，建材板塊修復可期》，研報內容如下：

事件：

中共中央政治局9月26日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作。

平安觀點：

九月需求旺季不旺，建材價格普遍弱勢。受地產新開工與竣工持續下行，基建端實物需求偏弱影響，九月建材需求恢復不及預期。據統計局披露，8月水泥產量同比降11.9%，累計降10.7%。據數字水泥網統計，9月第三周全國重點地區水泥出貨率49%，同比降12pct左右。全國水泥均價整體平穩，未現傳統旺季漲價情形。玻璃方面，9月浮法玻璃深加工企業訂單偏少、主動降低原材料庫存，導致浮法玻璃廠家庫存累積、玻璃價格繼續下探，目前行業已普遍虧損，預計11月前后行業冷修將明顯提速。光伏玻璃情況類似，終端需求偏弱而行業產能過剩，高庫存下光伏玻璃價格再創新低，行業已普遍虧損。玻纖方面，8月企業庫存延續回升后，9月未見到中下游明顯補庫，玻纖價格總體平穩。消費建材方面，三季度企業發貨表現偏弱。

會議強調加大逆周期調節，多措并舉提振信心。此次會議強調“要加大財政貨幣政策逆周期調節力度”，“要發行使用好超長期特別國債和地方政府專項債”；“實施有力度的降息”；地產方面強調“要促進房地產市場止跌回穩，對商品房建設要嚴控增量、優化存量、提高質量，加大‘白名單’項目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地”、“調整住房限購政策”。

從專項債發行看，據Wind披露，1-7月地方新增專項債累計發行17749億元，同比減少29%。隨著會議強調加大逆周期調節，后續有望迎來專項債發行加速等財政刺激，帶動水泥、玻纖等建材需求回暖。

另一方面，建材板塊尤其消費建材企業此前受地產下行拖累較重，業績與估值遭遇雙殺。預計后續地產政策有望進一步改善，帶動樓市銷售企穩，提振產業鏈信心。

投資方面，當前建材板塊估值、公募基金持倉已降至歷史底部，建材企業盈利亦持續筑底。隨著此次政治局會議表態更加積極，強調加大逆周期調節，后續政策發力仍然可期。建議關注具備品牌、渠道、成本等優勢的頭部建材企業，如偉星新材、三棵樹、科順股份、北新建材、兔寶寶、東方雨虹、堅朗五金、海螺水泥、華新水泥、旗濱集團、福萊特、中國巨石、長海股份等。

風險提示：1）地產銷售修復或基建需求恢復低于預期的風險；2）建材行業格局出清速度低于預期風險；3）原材料、燃料價格上漲的風險；4）建材企業應收賬款回收不及時與資產減值風險。

文章來源：平安證券研報《平安證券建材行業點評：政治局會議強調逆周期調節，建材板塊修復可期》

（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）