中共中央政治局9月26日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。中共中央總書記習(xí)近平主持會議。

會議指出，我國經(jīng)濟(jì)的基本面及市場廣闊、經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大等有利條件并未改變。同時，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)一些新的情況和問題。要全面客觀冷靜看待當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，正視困難、堅定信心，切實增強(qiáng)做好經(jīng)濟(jì)工作的責(zé)任感和緊迫感。要抓住重點(diǎn)、主動作為，有效落實存量政策，加力推出增量政策，進(jìn)一步提高政策措施的針對性、有效性，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。

會議強(qiáng)調(diào)，要加大財政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保證必要的財政支出，切實做好基層“三保”工作。要發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發(fā)揮政府投資帶動作用。要降低存款準(zhǔn)備金率，實施有力度的降息。要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，對商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量，加大“白名單”項目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地。要回應(yīng)群眾關(guān)切，調(diào)整住房限購政策，降低存量房貸利率，抓緊完善土地、財稅、金融等政策，推動構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。要努力提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)。要支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革，研究出臺保護(hù)中小投資者的政策措施。

會議要求，各地區(qū)各部門要認(rèn)真貫徹落實黨中央決策部署，干字當(dāng)頭、眾志成城，充分激發(fā)全社會推動高質(zhì)量發(fā)展的積極性主動性創(chuàng)造性，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。

繼三大金融管理部門一攬子政策出爐后，中央明確加力推出增量政策。此次政治局會議將帶來哪些深遠(yuǎn)影響？中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤團(tuán)隊、政策研究首席胡玉瑋團(tuán)隊、地產(chǎn)及建筑首席竺勁團(tuán)隊推出【聯(lián)合解讀中央政治局會議】

01 堅定信心，凝聚共識，政策可期 ——9月中央政治局會議精神學(xué)習(xí)體會

1.本次政治局會議與9月24日“一行一局一會”召開的“金融支持高質(zhì)量發(fā)展”新聞發(fā)布會形成呼應(yīng)，充分展現(xiàn)出中央對穩(wěn)增長的堅定態(tài)度，顯著提振了市場預(yù)期。

2.進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了政策發(fā)力的必要性，宏觀政策有望迎來重要拐點(diǎn)，致力于提升微觀主體積極性主動性。首次提出“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”；強(qiáng)調(diào)幫助企業(yè)渡過難關(guān)，進(jìn)一步規(guī)范涉企執(zhí)法、監(jiān)管行為；以增加居民收入和促進(jìn)就業(yè)為重點(diǎn)，著力保民生促消費(fèi)。

3.提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市。預(yù)計將向市場注入更充足流動性，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合，提升市場定價效率。

事件：中共中央政治局9月26日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。中共中央總書記習(xí)近平主持會議。

簡評：

本次政治局會議與9月24日“一行一局一會”召開的“金融支持高質(zhì)量發(fā)展”新聞發(fā)布會形成充分呼應(yīng)，對市場和經(jīng)濟(jì)主體廣泛反映的問題進(jìn)行了有力的政策回應(yīng)。會議充分展現(xiàn)出中央對支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的堅定態(tài)度，釋放強(qiáng)烈宏觀政策拐點(diǎn)信號，有利于支撐實體經(jīng)濟(jì)和資本市場進(jìn)一步穩(wěn)定預(yù)期、鞏固信心。

會議總體基調(diào)積極主動，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)政策發(fā)力的必要性和緊迫性。強(qiáng)調(diào)“抓住重點(diǎn)、主動作為，有效落實存量政策，加力推出增量政策，進(jìn)一步提高政策措施的針對性、有效性，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。”在此基礎(chǔ)上，會議提出要加大財政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保證必要的財政支出，要發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發(fā)揮政府投資帶動作用。

地產(chǎn)政策方面，首次提出“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”。對商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量，加大“白名單”項目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地。8 月 70 個大中城市新建商品住宅價格指數(shù)、二手住宅價格指數(shù)同環(huán)比降幅繼續(xù)所擴(kuò)大。市場認(rèn)為在價格預(yù)期沒有觸底背景下，銷售和投資很難有實質(zhì)性改善。因此，本次會議表述更加積極，表明盡管地產(chǎn)調(diào)控的基本基調(diào)沒有改變，但政府已經(jīng)充分意識到地產(chǎn)的持續(xù)低迷可能對經(jīng)濟(jì)的長期增長形成拖累。央行此前也表示，將提升保障性住房再貸款支持比例，同時在將部分地方政府專項債券用于土地儲備基礎(chǔ)上，研究允許政策性銀行、商業(yè)銀行貸款支持有條件的企業(yè)市場化收購房企土地，可能出臺再貸款支持。預(yù)計本次會議后，政策有望加快落地，以提振房地產(chǎn)市場需求，降低居民部門利息負(fù)擔(dān)，強(qiáng)化地產(chǎn)去庫存的激勵，盤活存量用地，緩解房企資金壓力。

企業(yè)方面，強(qiáng)調(diào)“要幫助企業(yè)渡過難關(guān)，進(jìn)一步規(guī)范涉企執(zhí)法、監(jiān)管行為”。此前，在地方政府財政緊平衡背景下，部分執(zhí)法機(jī)構(gòu)出現(xiàn)過度執(zhí)法等技術(shù)動作變形問題，對企業(yè)經(jīng)營造成了一定干擾。本次會議后，預(yù)計各地區(qū)將針對相關(guān)問題進(jìn)行正本清源式的整改，防止出現(xiàn)“殺雞取卵”式的操作，維護(hù)微觀企業(yè)主體經(jīng)營積極性。

以增加居民收入和促進(jìn)就業(yè)為重點(diǎn)，著力保民生促消費(fèi)。一是強(qiáng)調(diào)“促進(jìn)中低收入群體增收，提升消費(fèi)結(jié)構(gòu)”。近期，民政部財政部已經(jīng)部署為困難群眾發(fā)放一次性生活補(bǔ)助，且規(guī)定確保10月1日前將一次性生活補(bǔ)助發(fā)放到困難群眾手中，顯示出中央政府對切實提升居民部門收入、提振消費(fèi)意愿的高度重視。二是把促進(jìn)就業(yè)放在首要位置。8月，16-24歲人口（不含在校生）的失業(yè)率18.8%，創(chuàng)下2023年底有數(shù)據(jù)以來的新高，就業(yè)壓力不減。對此，會議要求重點(diǎn)做好應(yīng)屆高校畢業(yè)生、農(nóng)民工、脫貧人口、零就業(yè)家庭等重點(diǎn)人群就業(yè)工作，加強(qiáng)對大齡、殘疾、較長時間失業(yè)等就業(yè)困難群體的幫扶。

提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市。本次會議提出的降息降準(zhǔn)、降低存量房貸利率、推動中長期資金入市、支持上市公司并購重組等也與前期央行、證監(jiān)會的政策發(fā)布基本一致，特別指出要支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)，研究出臺保護(hù)中小投資者的政策措施等，對資本市場改革提出了更加細(xì)化的要求，預(yù)計政府將向市場注入更充足流動性，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合，提升市場定價效率。

高度肯定“解放思想、先行先試”的改革精神，整治形式主義，為基層減負(fù)。會議強(qiáng)調(diào)，要樹好選人用人風(fēng)向標(biāo)，認(rèn)真落實“三個區(qū)分開來”，為擔(dān)當(dāng)者擔(dān)當(dāng)、為干事者撐腰。“三個區(qū)分開來”指：要把干部在推進(jìn)改革中因缺乏經(jīng)驗、先行先試出現(xiàn)的失誤和錯誤，同明知故犯的違紀(jì)違法行為區(qū)分開來；把上級尚無明確限制的探索性試驗中的失誤和錯誤，同上級明令禁止后依然我行我素的違紀(jì)違法行為區(qū)分開來；把為推動發(fā)展的無意過失，同為謀取私利的違紀(jì)違法行為區(qū)分開來。在此基礎(chǔ)上，預(yù)計紀(jì)檢監(jiān)察機(jī)關(guān)將進(jìn)一步立足職責(zé)定位，把從嚴(yán)監(jiān)督管理和鼓勵擔(dān)當(dāng)作為高度統(tǒng)一起來，堅持嚴(yán)管和厚愛結(jié)合、激勵和約束并重，大膽容錯，勇于糾錯，推動各部門勇于擔(dān)當(dāng)作為，激發(fā)廣大黨員干部的積極性、主動性和創(chuàng)造性。

風(fēng)險提示：各級主體可能存在對政策理解不深刻、貫徹落實不到位的風(fēng)險，政策效果可能不及預(yù)期。經(jīng)濟(jì)下行壓力可能持續(xù)存在，地產(chǎn)筑底時間可能超預(yù)期，拖累宏觀經(jīng)濟(jì)總體走勢。消費(fèi)、投資的復(fù)蘇可能存在時滯，通縮風(fēng)險仍存。歐美貨幣政策的影響或超預(yù)期，拖累全球經(jīng)濟(jì)增長和資產(chǎn)價格表現(xiàn)。海外需求出現(xiàn)下滑跡象，美國、歐洲等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體衰退風(fēng)險不減，可能拖累我國的出口產(chǎn)業(yè)和企業(yè)出海投資。地緣政治沖突仍存不確定性，中東、俄烏等地區(qū)動蕩，擾動全球經(jīng)濟(jì)增長前景和市場風(fēng)險偏好。

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