每經記者 張壽林    每經編輯 張益銘

9月27日，人民銀行披露最新的常備借貸便利SLF利率表，將隔夜常備借貸便利利率調整為2.35%，7天期常備借貸便利利率調整為2.50%，1個月期常備借貸便利利率調整為2.85%，均較上次下調0.2個百分點。

8月隔夜常備借貸便利利率水平為2.55%，7天期常備借貸便利利率水平為2.70%，1個月期常備借貸便利利率水平為3.05%。

SLF利率下行受主要政策利率下調帶動

與此密切相關的是，9月27日上午，人民銀行將主要政策利率公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.70%調整為1.50%。此外，人民銀行還下調了金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。

對于這一系列利率下調的動因，人民銀行行長潘功勝已提前透露。9月24日，國新辦舉行新聞發布會，人民銀行行長潘功勝現場宣布，降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購操作利率下調0.2個百分點，從目前的1.7%調降至1.5%。

他表示，目前，公開市場7天期逆回購操作利率是央行的主要政策利率。7月份，將7天期逆回購操作利率從1.8%下調到了1.7%。這次下降20個點，從1.7%下調到1.5%，在市場化的利率調控機制下，政策利率的調整將會帶動各類市場基準利率的調整。預計本次政策利率調整之后，將會帶動中期借貸便利（MLF）利率下調大概在0.3個百分點，預期貸款市場報價利率（LPR）、存款利率等也將隨之下行0.2到0.25個百分點。

潘功勝還提到，中期借貸便利和公開市場操作是央行向商業銀行提供中短期資金的主要方式，利率的下降也將降低銀行的資金成本。此外，預期貸款市場報價利率、存款利率將會對稱下行。

實際上，就在9月25日，人民銀行開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，最高投標利率2.30%，最低投標利率1.90%，中標利率2.00%。操作后，中期借貸便利余額為68780億元。對比8月，中標利率下降0.3個百分點。

而常備借貸利率SLF也是一系列貨幣政策工具中的一種，受主要政策利率DR007最新下調帶動，此次常備借貸利率也相應下行。

開展SLF操作 增強銀行體系流動性

從國際經驗看，中央銀行通常綜合運用常備借貸便利和公開市場操作兩大類貨幣政策工具管理流動性。常備借貸便利的主要特點：一是由金融機構主動發起，金融機構可根據自身流動性需求申請常備借貸便利；二是常備借貸便利是中央銀行與金融機構“一對一”交易，針對性強。三是常備借貸便利的交易對手覆蓋面廣，通常覆蓋存款金融機構。

借鑒國際經驗，中國人民銀行于2013年初創設了常備借貸便利（SLF）。常備借貸便利是中國人民銀行正常的流動性供給渠道，主要功能是滿足金融機構期限較長的大額流動性需求。對象主要為政策性銀行和全國性商業銀行。期限為1-3個月。利率水平根據貨幣政策調控、引導市場利率的需要等綜合確定。常備借貸便利以抵押方式發放，合格抵押品包括高信用評級的債券類資產及優質信貸資產等。

常備借貸便利利率發揮了利率走廊上限的作用，記者注意到，今年以來，人民銀行及時開展常備借貸便利（SLF）操作。對地方法人金融機構按需足額提供短期流動性支持，穩定市場預期，增強銀行體系流動性的穩定性，防范流動性風險。

一季度，常備借貸便利累計開展操作62億元，3月末余額為34億元。3月末，隔夜、7天、1個月常備借貸便利利率分別為2.65%、2.80%、3.15%。

上半年，累計開展SLF操作88億元，6月末余額為26億元。6月末，隔夜、7天、1個月SLF利率分別為2.65%、2.80%、3.15%。

2024年7月，人民銀行對金融機構開展常備借貸便利操作共0.61億元，均為隔夜期。期末常備借貸便利余額為0億元。隔夜、7天、1個月常備借貸便利利率分別為2.55%、2.70%、3.05%，較上月均下降10個基點。

2024年8月，人民銀行對金融機構開展常備借貸便利操作共10.01億元，其中隔夜期0.01億元，7天期10億元。期末常備借貸便利余額為0億元。隔夜、7天、1個月常備借貸便利利率分別為2.55%、2.70%、3.05%。

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