每日經濟新聞 2024-09-28 18:03:48
各位老鐵,大家好!我是錢研君,今天又在公眾號“道達號”上發(fā)布最新的研究成果——道達研選。
本周A股市場牛氣沖天,而表現(xiàn)最亮眼的,非白酒板塊莫屬。相比前期低點,白酒板塊的反彈幅度超過30%!在最近一個月的研選周記中,錢研君一直在分享白酒板塊的投資邏輯。不過,對于任何短期漲幅過大的板塊,投資者都要謹慎一點。
目前,指數(shù)和優(yōu)質個股短線都有超漲跡象,所以本周還是繼續(xù)做一個特別版的分享。接下來,我們一起來看一下白酒行業(yè)的基本面情況。
另外作個提醒,道達研選周記第38期已經更新了,歡迎大家關注微信公眾號“道達號”,然后到贏家學院里查看。
按照制造方法,飲料酒(酒)可以分為發(fā)酵酒、蒸餾酒、配制酒。相對于發(fā)酵酒和配置酒而言,蒸餾酒度數(shù)較高。中國白酒、白蘭地、威士忌、伏特加、朗姆、金酒是世界六大蒸餾酒。
白酒特指中國白酒,是以糧谷為主要原料,用大曲、小曲或麩曲及酒母為糖化發(fā)酵劑,經蒸煮、發(fā)酵、蒸餾而制成的飲料酒。
白酒的主要成分是乙醇(食用酒精)和水,白酒具備蒸餾酒的高度數(shù)特點,通常酒度為35~65度。除酒精和水外,白酒還含有酸、酯、醇、醛等種類眾多的微量有機化合物,他們作為白酒的呈香、呈味物質,決定著白酒的風格和質量。
白酒的分類方法有多種,按照使用的糖化發(fā)酵劑不同,可分為大曲酒、小曲酒、麩曲酒等,大多數(shù)名酒均為大曲酒;按生產工藝不同,可分為固態(tài)法白酒、液態(tài)法白酒、固液法白酒,常見的白酒多為固態(tài)法白酒;按照香型不同,可劃分為濃香型白酒、清香型白酒、醬香型白酒等多種類別,目前主要有十二大香型。
濃香型、醬香型、清香型是我國白酒市場的主要香型品種。在國內白酒市場中,高端白酒(600元以上)以濃香型和醬香型白酒為主。
不同類型白酒和不同白酒企業(yè)的釀造工藝各有其特點,總的來說,其基本原理和工藝流程主要由以下幾個步驟構成,即:淀粉糖化、制曲、原料處理、酒精發(fā)酵、蒸餾取酒、老熟陳釀、勾兌調味等工序。
三大香型白酒中,濃香型白酒選用中偏高溫大曲,采用泥窖進行固態(tài)發(fā)酵;醬香型白酒使用菌種為高溫大曲,用條石窖進行固態(tài)發(fā)酵,在一個周期中需要兩次投糧、多輪次蒸煮、多輪次發(fā)酵、多輪次取酒;清香型白酒選用低溫大曲做糖化發(fā)酵劑,用陶瓷地缸進行發(fā)酵,清蒸清燒流酒。
原材料和工藝選擇也決定了白酒的生產周期長度各異。在三大香型白酒中,醬香型白酒工藝復雜,從投糧開始到產酒完成至少需要一年,然后陳放、勾兌、再陳放,到裝瓶出廠,全過程至少需要五年時間;濃香型白酒和清香型生產周期相對較短,從投糧到裝瓶出廠,全過程最少時間分別為三年和兩年。
白酒消費,體現(xiàn)出消費者的物質精神需求。根據(jù)馬斯洛需求層次理論,消費需求基于滿足與被滿足的狀態(tài)下相互轉化與升級:層級越高,內涵更豐富、更多元;在不同層級,消費者具有不同的敏感內容。
根據(jù)《中國居民白酒消費的影響因素研究》(《食品與發(fā)酵科技》2019年第二期),影響居民白酒消費量的因素包括收入水平、替代品消費、偏好、年齡等。
收入是影響白酒需求的決定性因素,對白酒消費量存在先增后減的影響,中等收入群體白酒消費量最大。白酒消費量與年齡存在近似正態(tài)分布的關系,各年齡階段中,年輕人(30歲以下)消費量最少,隨著年齡增長,白酒消費量逐步上升,峰值在50-60歲,之后消費量逐步下降。
2012年后受限制“三公”消費影響,我國白酒消費的群體結構變化較大,從政務消費和商務消費向個人消費轉變。2011-2017年,白酒的政務消費比例由40%降至5%,商務消費占比從42%降至30%,個人消費比重從18%大幅上升至65%,個人消費成為白酒最重要的消費主體。
根據(jù)胡潤百富《中國酒類消費行為白皮書》對高凈值人群(家庭資產600萬以上)酒類消費的調查,白酒飲酒人群呈現(xiàn)出明顯的性別差異,男女比例達3:1,平均年齡為37歲。五成以上的飲酒人群消費價格帶在500元至1000元,以高端白酒為主。在白酒的消費場景上,宴請和送禮為主要的消費目的。
胡潤白皮書調查顯示,消費者選擇白酒產品中,首要考慮因素是口感,口感主要受到香型的影響;其次是品牌因素,調查中茅臺、五糧液是最受青睞、購買比例最高的兩個品牌;度數(shù)是第三個主要考慮因素,受歡迎的高端白酒的度數(shù)大多為52或53度。
此外,飲酒偏好很大程度上受到地域的影響,華北地區(qū)和西部地區(qū)喜歡清香型白酒,東北部及中部地區(qū)偏好濃香型白酒,南部地區(qū)則偏好醬香型的醇厚口感,而綿柔型的白酒因其柔順的口感,在江浙滬皖一帶廣受歡迎。
以上就是投資白酒需要知道的常識,可以總結為兩點:
一是白酒消費文化屬性較強,得到國人廣泛認可,具有長期穩(wěn)定性;
二是白酒口感和品質,受到原材料、水源、氣候、環(huán)境,以及工藝、釀酒師/勾兌師技術等多種因素影響,具有不可復制性。
對于投資者來說,理解白酒的商業(yè)模式更為重要,白酒商業(yè)模式的優(yōu)秀主要體現(xiàn)在三點:
一是先款后貨,賺的都是真金白銀;
二是存貨不怕貶值,老酒越放越值錢;
三是長期受益于通脹,具有提價權。
免責聲明:道達研選是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息,整合最熱研報主要觀點,文章提供的信息僅供參考,不涉及操作建議。據(jù)此入市,風險自擔!
另外作個提醒,道達研選周記第38期已經更新了,歡迎大家關注微信公眾號“道達號”,然后到贏家學院里查看。
好了,今天就和各位老鐵聊到這里,祝大家周末愉快!
本期道達研選參考研報:
長城國瑞證券-白酒行業(yè)專題研究報告:好酒精釀,各領風騷
(錢研君)
本文內容僅供參考,不作為投資依據(jù),據(jù)此入市,風險自擔。
封面圖片來源:每日經濟新聞 文多 攝
如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯(lián)系。
未經《每日經濟新聞》報社授權,嚴禁轉載或鏡像,違者必究。
讀者熱線:4008890008
特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。
歡迎關注每日經濟新聞APP