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周末重點(diǎn)速遞 | 券商熱議:3000點(diǎn)只是地平線,坐穩(wěn)扶好!政策利好從量變到質(zhì)變,推動(dòng)行情由反彈走向反轉(zhuǎn)!

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-09-29 10:28:02

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍

(一)重磅消息

928日,據(jù)上海發(fā)改委消息,為貫徹落實(shí)國務(wù)院印發(fā)的《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》,以及國家發(fā)展改革委、財(cái)政部印發(fā)的《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干政策》,促進(jìn)上海汽車以舊換新,進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力,近日,上海市發(fā)展改革委、市商務(wù)委、市財(cái)政局等部門制定出臺(tái)加力支持本市汽車以舊換新補(bǔ)貼政策實(shí)施細(xì)則,對(duì)符合條件的個(gè)人消費(fèi)者報(bào)廢或者轉(zhuǎn)讓名下舊車并購買新車的,按照不同情形,分別給予1.2萬元至2萬元補(bǔ)貼。

(二)券商最新研判

大同證券:坐穩(wěn)扶好,3000點(diǎn)只是地平線,市場反攻測算來了!

1、估值修復(fù)空間仍較大:當(dāng)前WINDA指數(shù)PE分位點(diǎn)僅回升至7.95%,距38%的歷史閾值還有較大距離;由于盈利在短時(shí)間內(nèi)不會(huì)對(duì)市場走勢造成大幅影響,因而價(jià)格的劇烈變動(dòng)主要由估值漲跌決定。截至926日,盡管市場劇烈上漲,但Wind A P/E 近三年分位點(diǎn)僅回升至7.95%,距離38%的歷史閾值還有一段距離。我們測算38%的分位點(diǎn)對(duì)應(yīng)約17.5X 的市盈率(當(dāng)前市盈率15.81X),指向分母端對(duì)指數(shù)仍有一定的上行拉動(dòng)空間。 

2RSI 技術(shù)指標(biāo)尚未修復(fù):當(dāng)前市場強(qiáng)度不僅遠(yuǎn)低于過往牛熊切換下的行情階段高點(diǎn),距近兩期的趨勢高點(diǎn)也有一定距離,至少月度級(jí)別的行情大概率仍在途中;RSI 相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)作為反映市場情緒的重要觀察項(xiàng),短期內(nèi)與市場漲跌高度正相關(guān)。從過往幾輪反彈來看,RSI 指標(biāo)具有一定規(guī)律。當(dāng)前移動(dòng)平均21個(gè)交易日的RSI相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)為42.36,市場強(qiáng)度不僅低于過往牛熊切換下的行情階段高點(diǎn),距僅兩期反彈趨勢高點(diǎn)也有一段距離。雖然短期不排除出現(xiàn)調(diào)整,但至少月度級(jí)別的行情大概率仍在途中。 

3、量在價(jià)先指示后續(xù)行情可期:當(dāng)前兩市A 股成交金額在925日首度破萬億,達(dá)到1.16 萬億元。從過往統(tǒng)計(jì)看,從首次破萬億到指數(shù)高點(diǎn)平均間隔41個(gè)交易日。關(guān)鍵信號(hào)的出現(xiàn)一方面表明交投情緒的高漲,未來或隨成交額的上行繼續(xù)收復(fù)失地,另一方面或指向當(dāng)前行情仍處于初期階段。邏輯上,隨著市場上行趨勢的確認(rèn),交投情緒的改善或?qū)沓山唤痤~的擴(kuò)大。“萬億”這一關(guān)鍵信號(hào)的出現(xiàn)一方面表明,A 股交投情緒逐漸高漲,未來或隨著成交額的上行繼續(xù)收復(fù)失地,另一方面或指向當(dāng)前行情仍處于初期階段,對(duì)行情轉(zhuǎn)折的擔(dān)憂可能為時(shí)過早。 

江海證券:政策利好從“量變”到“質(zhì)變”,推動(dòng)行情由反彈走向反轉(zhuǎn)!

1926日,重磅會(huì)議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢,部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議時(shí)間點(diǎn)超預(yù)期:體現(xiàn)了對(duì)經(jīng)濟(jì)工作的高度重視。按照以往的慣例,通常是4月份、7月份、12月份召開的重磅會(huì)議以經(jīng)濟(jì)工作為主,而9月底召開研究經(jīng)濟(jì)工作的政治局會(huì)議并非慣例,本身顯示出高層對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的高度重視。指出經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新的問題:體現(xiàn)了穩(wěn)增長的緊迫性。未來更多加大宏觀調(diào)控力度、加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)的穩(wěn)增長政策更加值得期待。 

2、提出實(shí)施有力度的降息,貨幣政策力度或進(jìn)一步加大。會(huì)議指出,要降低存款準(zhǔn)備金率,實(shí)施有力度的降息。924日宣布的下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),已經(jīng)在927日正式落地,另外央行行長還表示,年內(nèi)可能擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)。降息方面,925日,人民銀行開展3000億元MLF操作,已將中標(biāo)利率下調(diào)30個(gè)基點(diǎn)至2.00%。本次政治局會(huì)議再度明確,要實(shí)施有力度的降息,也是非常罕見的表態(tài),后續(xù)貨幣政策的寬松力度可能進(jìn)一步加大。 

3、提出保證必要的財(cái)政支出,更多財(cái)政刺激政策可能在路上。要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度,保證必要的財(cái)政支出,要發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項(xiàng)債,更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用。我們認(rèn)為未來在擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)投資方面,更多財(cái)政刺激政策的出臺(tái)也值得期待。提出促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn),對(duì)房地產(chǎn)市場的定調(diào)更加積極。本次明確提出要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn),定調(diào)更加積極,配套嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量等要求,我們認(rèn)為將有利于穩(wěn)定市場對(duì)房地產(chǎn)市場的預(yù)期。 

4、提出努力提振資本市場,對(duì)資本市場的表態(tài)十分積極。要努力提振資本市場,大力引導(dǎo)中長期資金入市,打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)。要支持上市公司并購重組,穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革,研究出臺(tái)保護(hù)中小投資者的政策措施。提振資本市場相關(guān)政策在短期內(nèi)密集出臺(tái),說明管理層已經(jīng)提前對(duì)相關(guān)政策進(jìn)行了充分的準(zhǔn)備,另外努力提振資本市場的說法,與之前活躍資本市場相比也要更加積極主動(dòng)。隨著相關(guān)政策的落地,無疑將積極改善市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資信心。 

6、近期的一系列政策,展現(xiàn)了管理層對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的決心、展現(xiàn)了穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的決心、展現(xiàn)了提振資本市場的決心。另外結(jié)合降準(zhǔn)、降息以及證監(jiān)會(huì)《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》等三項(xiàng)制度的迅速落地,說明管理層此前已經(jīng)進(jìn)行了充分的政策準(zhǔn)備。未來各項(xiàng)政策均還有發(fā)力的空間,我們認(rèn)為將進(jìn)一步提振市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資信心。隨著各方面刺激政策的持續(xù)出臺(tái),我們認(rèn)為政策利好從“量變”到“質(zhì)變”的過程正在發(fā)生,進(jìn)而推動(dòng)行情由反彈走向反轉(zhuǎn)的概率在進(jìn)一步提升。

(三)券商行業(yè)掘金 

浙商證券:多項(xiàng)重磅政策推出,金融IT有望受益

12024924日,國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì),中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)人介紹了金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況,包括但不限于:下調(diào)存款準(zhǔn)備金率 0.5個(gè)百分點(diǎn),向金融市場提供長期流動(dòng)性約1萬億元。 創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利,首期互換便利操作規(guī)模5000億元。創(chuàng)設(shè)股票回購增持再貸款。進(jìn)一步支持中長期資金入市。

2、上述舉措有望提高證券市場流動(dòng)性,從而帶動(dòng)證券、資管公司經(jīng)營狀況改善并提高其信息化投入能力;同時(shí)新增的互換便利業(yè)務(wù)有望帶來新的IT建設(shè)需求,從而利好金融IT。帶動(dòng)證券公司收入提升,一方面,流動(dòng)性入市有望帶動(dòng)證券市場估值中樞上升,并帶動(dòng)成交量及成交金額的上升,從而提高證券公司交易傭金收入。市場估值中樞的提升以及互換便利提升證券公司資金獲取能力,這兩個(gè)因素有望共同推動(dòng)自營業(yè)務(wù)的投資收益提升。伴隨證券公司經(jīng)營改善,證券公司將有更多資金支持自身信息化建設(shè)。 

3、增加資管機(jī)構(gòu)管理資金規(guī)模,隨著證券市場逐漸活躍,資管公司有望吸引更多資金,從而提升自身管理資金規(guī)模;同時(shí),互換便利支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司通過資產(chǎn)質(zhì)押,從中央銀行獲取流動(dòng)性,將大幅提升資金獲取能力和股票增持能力。伴隨資管機(jī)構(gòu)管理資金規(guī)模的提升,業(yè)務(wù)的復(fù)雜性增加,信息化需求隨之而來。同時(shí),資管公司隨著經(jīng)營改善,將有更多能力投入信息化建設(shè)。吸引中長期資金入市,相當(dāng)于使保險(xiǎn)等持有長期資金的機(jī)構(gòu)拓展證券市場的業(yè)務(wù)或增加了業(yè)務(wù)規(guī)模, 從而提升其信息化需求。

4、新增業(yè)務(wù)推動(dòng)IT建設(shè),互換便利作為一項(xiàng)新增的金融工具,有望帶動(dòng)證券、基金、保險(xiǎn)公司為拓展該業(yè)務(wù),而進(jìn)行對(duì)應(yīng)的信息化建設(shè)。情緒面:我們認(rèn)為伴隨政策的發(fā)布,市場對(duì)于流動(dòng)性增加的預(yù)期增強(qiáng),有望帶動(dòng)證券市場整體估值中樞上升、市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升,并帶動(dòng)金融IT板塊上行。計(jì)算機(jī)板塊成長屬性較大,估值受流動(dòng)性、市場風(fēng)險(xiǎn)偏好影響較大,伴隨流動(dòng)性增加,計(jì)算機(jī)板塊估值有望提升。

5、券商股受益于活躍資本市場帶來的高成交量,在歷史上看,券商股活躍會(huì)帶動(dòng)金融IT板塊的上行,并且金融IT公司的股價(jià)彈性更大。相關(guān)標(biāo)的,非銀IT:指南針、財(cái)富趨勢、同花順、頂點(diǎn)軟件、恒生電子、金證股份;銀行IT:長亮科技、宇信科技、新晨科技、神州信息、京北方;支付IT:新大陸、新國都、拉卡拉。

東興證券:人工智能重要應(yīng)用,產(chǎn)品落地爆發(fā)在即

1、端側(cè)智能具備多重優(yōu)勢,前景廣闊,是AI的重要落地場景。端側(cè)智能是在終端設(shè)備一側(cè)進(jìn)行智能化處理和決策,將人工智能算法和計(jì)算能力直接部署在邊緣設(shè)備上。其優(yōu)勢包括增效(低延遲、脫機(jī)可用、分布式計(jì)算)、降本(節(jié)能高效、成本效益)、安全(穩(wěn)定、數(shù)據(jù)安全)、個(gè)性化等。當(dāng)前主要落地場景包括AI PCAI手機(jī)、AI語言學(xué)習(xí)平臺(tái)可穿戴設(shè)備、AI智能家居、AI智能汽車、AI工業(yè)設(shè)備等,市場前景廣闊。

2、政策、技術(shù)、需求多維共振疊加新品刺激,行業(yè)步入發(fā)展快車道。政策端:近年來,國家出臺(tái)了一系列利好政策,推動(dòng)人工智能行業(yè)的發(fā)展。技術(shù)端:處理器、內(nèi)存、電池、散熱、軟件等技術(shù)的進(jìn)步助力端側(cè)AI落地,如NPU異構(gòu)方案為AI PC提供充足算力,輕量化模型讓本地部署成為可能,端云結(jié)合賦能手機(jī)功能落地等。行業(yè)催化:蘋果發(fā)布iPhone16系列,全系適配Apple Intelligence;華為發(fā)布三折疊新品,全聯(lián)接大會(huì)召開,AI為重頭戲,這些新動(dòng)作有望大幅提振市場情緒。 

3、生態(tài)效應(yīng)顯著,把握高通、華為兩大主線。高通生態(tài)方面,高通依托先發(fā)優(yōu)勢和專利在通信芯片方面構(gòu)筑壁壘,通過專注芯片研發(fā)、捆綁銷售以及抓住移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展機(jī)遇實(shí)現(xiàn)份額提升,開放生態(tài)合作進(jìn)一步強(qiáng)化壁壘,在手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)、汽車等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)遷移,展現(xiàn)端側(cè)智能優(yōu)勢。華為生態(tài)方面,華為作為全球領(lǐng)先的ICT基礎(chǔ)設(shè)施和智能終端提供商,堅(jiān)持技術(shù)驅(qū)動(dòng),圍繞鴻蒙、鯤鵬、昇騰、云計(jì)算等業(yè)務(wù)構(gòu)筑開放生態(tài)。華為持續(xù)推進(jìn)“全面智能化”戰(zhàn)略,積極把握生成式AI同終端產(chǎn)品深度結(jié)合的創(chuàng)新浪潮,在端側(cè)智能方面保持開放生態(tài)。

4、投資建議:我們認(rèn)為隨著華為全聯(lián)接大會(huì)、蘋果秋季發(fā)布會(huì)、Meta Connect2024等大會(huì)的召開以及以人工智能為賣點(diǎn)的產(chǎn)品陸續(xù)問世,消費(fèi)者對(duì)端側(cè)智能的認(rèn)知及接受度將逐步提高,具備先發(fā)優(yōu)勢及較強(qiáng)產(chǎn)品力的企業(yè)將受益行業(yè)發(fā)展,實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長。從競爭優(yōu)勢與發(fā)展確定性的維度,我們推薦高通產(chǎn)業(yè)鏈與華為產(chǎn)業(yè)鏈兩條主線,高通方面,推薦與其深度綁定、全面合作的中科創(chuàng)達(dá),同時(shí)認(rèn)為德賽西威、商湯、移遠(yuǎn)通信、華勤技術(shù)等公司有望受益于行業(yè)發(fā)展;華為方面,在國內(nèi)推進(jìn)科技自立自強(qiáng)的大背景下,華為作為國內(nèi)科技領(lǐng)域的絕對(duì)龍頭兼具信創(chuàng)與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的雙重邏輯,在該邏輯下,我們認(rèn)為軟通動(dòng)力、中軟國際、科大訊飛、潤和軟件、拓維信息、常山北明等公司有望受益于行業(yè)發(fā)展。

封面圖片來源:視覺中國-VCG211101835839

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