每經記者 肖芮冬    每經編輯 趙云    

剛過去的交易周（9.30~10.4），A股周一后開始放假，港股市場則交易了4天（國慶節當天休市），而且十分熱鬧。

港股是A股這輪上漲的先行指標，早在9月11日就開啟了反彈，因此其本周表現，對節后A股也頗有指示意義。

恒生指數4日線

Wind數據顯示：

恒生指數本周累漲10.2%，9月11日以來反彈幅度超31%，年內漲幅約33.4%。

恒生科技指數本周累漲17.38%，9月11日以來反彈幅度超50%，年內漲幅約38.9%。

更重要的是，在近期連續大漲后，港股市場的年內表現排到了全球主要指數首位，領先于美國、日本股市。

無獨有偶，本周納斯達克中國金龍指數也累漲11.85%。結合來看，中國資產無疑正處于高光時刻。

那么，在節后A股“應該補漲”的樂觀預期下，哪些板塊或方向更有表現機會呢？我們從幾個角度進行回顧和分析。

1）房地產

同花順數據顯示，“內地房地產[HK]”板塊本周累計漲幅達到52.32%。萬科企業、融創中國、世茂集團等一批地產股，平均漲幅在50%以上。

板塊的高光時刻是10月2日，當天世茂集團大漲153%、融創中國在同一天大漲75%、萬科企業大漲了61%。

隨后兩天，板塊迎來了暴漲后的回調，好消息是目前仍運行在所有均線上方。

消息面上，9月30日收盤后，北京發布了《關于進一步優化調整本市房地產相關政策的通知》，推出了8項政策，其中提到，“對二孩及以上本市戶籍居民家庭購買商品住房，申請公積金個人住房貸款的，可貸款額度上浮40萬元。”

據新京報記者走訪發現，北京多個樓盤項目“感受到了新政帶來的較高人氣與熱鬧”。售樓處人流不斷，無論是到訪量還是簽約量，都增長明顯。

對節后才開市的A股地產板塊而言，該消息屬于“尚未消化”的利好，因此具有一定觀察價值。

2）中資券商

本周港股券商股的強度，較地產股更甚。

“中資券商股[HK]”板塊本周漲幅高達81.78%，4個交易日僅有一天小幅調整。

成分股中，中州證券漲超29%，國聯證券漲超27%，申萬宏源漲超25%，光大證券、招商證券、HTSC均漲超10%。

拉長時間來看，部分個股10月以來已經翻倍，年內漲幅也十分可觀。

但需注意的是，短期漲幅最靠前的個股，周五逆板塊而行，出現一定回調。

據報道，多家券商推出“國慶假期不打烊”，投資者開戶熱情高漲。不少業內人士表示，隨著近期股市成交的持續火爆，作為“牛市旗手”的券商股有望成為最先受益的板塊。

3）半導體和醫藥

本周五，港股半導體板塊和生物技術股迎來飆漲。

在Wind香港耳機行業指數中，近5個交易日，這兩個板塊的累計漲幅僅次于多元金融（即前述中資券商）。

消息面上，據財聯社報道，近日美國總統拜登簽署了加速半導體芯片制造項目的立法，引發半導體板塊熱度升溫。

有分析稱，港股本輪行情啟動以來，地產、金融等權重板塊連續飆漲，而半導體、生物醫藥等板塊一度缺乏資金關注，如今出現輪動行情，也相當值得留意。

4）A/H股倒掛情況

受市場結構差異、投資者偏好等因素影響，不少公司的A股股價長期高于H股。Wind數據顯示，截至上周五（9月27日）收盤時，市場上AH股溢價率的算術平均值為105.81%，中位數為82.2%。

彼時，僅一只個股出現AH股倒掛，它就是億華通-U。

而在本周港股“先漲為敬”后，AH股的溢價率出現明顯縮窄，算術平均值降至81.6%，中位數為67.6%。

截至本周五（10月4日），場內出現了5只AH倒掛個股，分別為：藥明康德、招商銀行、美的集團、萬科A和華泰證券，且前三只股的倒掛情況都在10%左右。

有觀點認為，來自醫藥、銀行、家電、地產和券商板塊的五只龍頭股同時出現了價格倒掛，一定程度上說明市場搶籌進入了狂熱階段；股價的倒掛，則有望反推相關個股和板塊在A股的表現。

5）機構觀點

橋水基金創始人達利歐表示，如果中國決策層能夠兌現“遠超”承諾的舉措，本輪刺激經濟舉措將成為歷史性轉折點。考慮中國資產目前依然非常便宜，多方因素共同點燃了市場的“動物精神”，大批投資者入市抄底。

展望后市，機構認為，港股相較A股性價比更高，隨著政策陸續落地，港股表現有望受到提振，預計四季度震蕩向上概率較大。

如廣發證券判斷，本輪中美政策底共振，疊加國內逆周期政策有望繼續加碼，中資股迎來反擊時刻，維持港股相較A股性價比更高的觀點。以歷史經驗看，港股大級別的持續行情有賴于盈利兌現，如恒指EPS持續且顯著的上修。

國投證券首席策略分析師林榮雄建議，投資者應把握出海及券商兩大方向的布局機遇。“出海定價的壓制因素出現階段性緩解，結合出海、出口景氣仍在持續，出海產業鏈大概率依然是三季報最為集中的景氣主線，出海第二波超額收益行情值得配置。”

華龍證券認為，投資者接下來可關注四大投資機會，分別是包括電子、TMT、機械設備在內的成長板塊；大消費、地產鏈領域投資機會；金融板塊的相關機會；和歷史上在美聯儲降息周期表現占優的行業，如醫藥生物和電力設備等。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1401114181