每經記者 李娜    每經編輯 葉峰    

近期，“牛市旗手”券商股是當之無愧的焦點，買不到心儀券商股的投資者，往往會選擇相應的券商ETF。

不過，《每日經濟新聞》記者發現在某論壇上，東財證券公司30聯接基金C的持有者表示，10月8日，基金跟蹤的中證證券公司30指數的日漲幅超過10%，基金日漲幅僅有6.66%，而另一只跟蹤同樣標的指數的浦銀安盛中證證券公司30ETF聯接A、C漲幅都不到5%。

為何會出現如此大的偏差？

指數基金漲幅出現偏差

日前，記者在多個社交平臺發現，有投資者發帖稱，其購買的指數基金嚴重落后所跟蹤指數的同日表現。在東財中證證券30聯接基金C的討論區，有投資者表示，指數基金漲幅10個點，基金漲幅只漲6個點。

公開數據顯示，東財中證證券30聯接基金C成立于2022年11月29日，跟蹤指數為中證證券公司30指數。Wind相關數據顯示，10月8日，該基金的單位凈值為1.326元，日漲幅為6.66%。而當日其跟蹤的中證證券公司30指數的漲幅為10.69%，當日業績比較基準增長率為10.13%。記者發現，該聯接基金近期凈值表現連續出現較大幅度偏差。

9月26日，東財中證證券30聯接基金C的當日凈值增長率為5.35%，同日業績比較基準增長率為5.4%；9月27日凈值增長率為8.42%，業績比較基準增長率為8.60%，這兩日的業績跟蹤誤差并不大。而自9月30日起情況發生了變化，該基金凈值的日增長率為9.05%，業績比較基準增長率為9.92%，其偏離度開始加大。10月8日，該基金凈值漲幅只有業績比較基準的65%。

與此同時，跟蹤同樣指數的浦銀安盛中證證券公司30聯接基金則出現更大偏差。最近3個交易日，該聯接基金的凈值表現接連出現偏差，其偏離度不斷加大。9月27日，浦銀安盛中證證券公司30聯接基金C的凈值漲幅為7.04%，同日業績比較基準增長率為8.60%；9月30日，該聯接基金C的凈值漲幅為6.44%，而同日業績比較基準增長率為9.92%，占比不到65%，偏離度進一步擴大；10月8日，中證證券30指數的日漲幅為10.69%，當日浦銀安盛中證證券公司30聯接基金A、C的凈值漲幅分別為4.76%、4.77%，連同期日漲幅比較基準（10.13%）的一半都不到，日偏離度還在擴大。

散戶資金涌入拉低倉位

通常情況下，指數型基金的偏離度應該盡可能地小，以確保基金的表現盡可能貼近標的指數。指數基金對偏離度的要求主要體現在跟蹤偏離度和跟蹤誤差兩個指標。跟蹤偏離度是衡量基金收益率與標的指數收益率之間差異的指標。一般來說，普通開放式股票型指數基金的日均跟蹤偏離度絕對值應不超過0.3%。跟蹤誤差是跟蹤偏離度的標準差，用于衡量基金跟蹤標的指數的穩定性。普通開放式股票型指數基金的年化跟蹤誤差應不超過4%。

為何上述聯接基金的日偏離度會如此之大？上海某公募基金ETF投研人士向記者表示：“主要是近期股市突然轉向，散戶資金大量涌入，基金經理可能根本來不及建倉，導致倉位迅速降低，稀釋了收益。這種情況特別容易出現在小規模的聯接基金身上。”

一位資深的ETF基金經理也指出，最近幾個交易日，權益類ETF的申購量，尤其是散戶資金量上升特別快。數倍于自身規模的資金量涌入，會對基金經理的日常管理產生非常大的沖擊。像中證證券30指數，就只有30只券商股，結合近期券商股的熱度，很可能出現無法買入的情況。

公開資料顯示，截至2024年6月30日，東財中證證券30聯接基金合計的資產規模只有0.41億元，已處于清盤警戒線之下。浦銀安盛中證證券公司30聯接基金同期合計規模只有0.12億元。

作為“牛市旗手”，券商股近期的火熱程度可想而知。9月30日，中證證券公司30指數的30只成分股全部漲停，10月8日，該30只成分股也幾乎全線漲停。

由此可見，大量資金涌入后，在個股全線漲停的背景下，基金建倉的難度明顯增加。

值得注意的是，上述30只成分股中，由于海通證券和國泰君安證券停牌，自2024年9月24日起，西藏東財基金對旗下基金（ETF基金除外）持有的海通證券、國泰君安采用指數收益法進行估值。前述上海基金ETF投研人士向記者表示，對停牌股進行估值方法調整，會產生一定的偏離，但不會是主要原因。

有投資者向記者表示，為什么最近幾個交易日ETF跟蹤偏離度并不大，而相關聯接基金的日跟蹤誤差卻大得多？前述資深ETF基金經理向記者指出，這是資金到賬時間差引起的。

據了解，購買普通開放式權益類指數基金，如果投資者在9月26日15點前成功購買，投資者將于9月27日確認份額，但是基金經理能夠動用上述資金則是在9月28日。

某大型基金公司ETF人士則指出，估計這幾天券商股會有建倉機會，預計聯接基金的跟蹤偏離度會明顯縮小。