周三（10月23日），上證指數收漲0.52%，實現四連漲，創業板指跌0.53%，中證A500漲0.42%，市場成交額逼近2萬億。光伏產業鏈午后爆發，風電、低空經濟、CPO、鋰電池題材活躍。 光伏50ETF（159864）午后強勢拉升，收盤大漲4.80% 【上漲原因分析】美國商務部考慮撤銷中國晶體硅光伏電池的反傾銷稅和反補貼稅；市場傳聞將有限制措施引導產能出清，但能否落地仍有較大不確定性 據美國聯邦官網，美國商務部10月21日起啟動變更情況審查(CCR)，考慮部分撤銷中國晶體硅光伏電池的反傾銷稅和反補貼稅(AD/CVD)，并邀請相關各方發表意見，所涉產品為某些小型、低瓦數、離網晶硅光伏(CSPV)電池。 不過，此次審查針對的是部分非主流產品，當前中國光伏組件和光伏電池廠家生產還是以高功率、大尺寸組件和電池片為主。對專注小功率光伏電池和組件生產的企業來說，出口有望恢復增長。 供給端來看，今天市場有不少產業鏈供給側結構性改革的傳聞，涉及產業鏈能耗、開工率等方面的限制，以改善當前持續偏低的價格。傳聞并未得到證實、難辨真假，不過如果相關政策落地，有望帶來產能出清的效果。 【后市展望】當前行業嚴重供過于求，若后續供給側產能限制政策出臺，2025年或看到更明確的供給出清信號；短期事件催化下板塊呈現估值修復行情，中長期投資機會還是需要關注停產限產等供給端變化 當前光伏行業嚴重供過于求、企業為消化庫存極限經營的現狀仍在持續。上周中國光伏行業協會CPIA發文稱，2023年下半年以來，中國市場光伏組件價格不斷下滑，目前價格已經腰斬。近一段時期以來，招投標市場不斷出現超低價中標的案例。中標價低于成本，已成為困擾光伏制造行業的難題。 而我國招投標制度一再確定，中標合同必須是高于成本。當前在“雙碳”目標引領和國家政策的大力支持下，我國光伏裝機保持穩健增長，無論是集中式還是分布式開發量都保持在較高水平。光伏組件是需要穩定運行20-25年的產品，相比價格，質量才是最關鍵的考量因素。綜上，CPIA認為，0.68元/W的成本，已經是當前行業優秀企業在保證產品質量前提下的最低成本。 對于光伏組件不得低于0.68元/W的成本價，目前只是協會的一個倡議，近期多次光伏集采的中標價低于協會0.68元/W底線。在協會呼吁倡導下，未來非理性報價或將得到遏制，帶動成交重心上移，價格可能會逐步觸底。 組件價格，來源：Wind，國信證券 今年以來，官方部門和行業協會多次就光伏行業供給側發表觀點或出臺政策，政治局會議指出要防止“內卷式”惡性競爭，國家能源局表示合理引導光伏上游產能建設和釋放，《光伏制造行業規范條件（2024年本）》（征求意見稿）、《2024—2025年節能降碳行動方案》等政策也加強了供給側約束，但后續政策力度還有待加強。 今年上半年，中證光伏產業指數歸母凈利潤同比下滑90.87%，面臨全行業虧損狀態，整體資本開支處于下滑趨勢。若后續供給側產能限制政策出臺，2025年或看到更明確的供給出清信號。 行業自身需求仍具備成長性，9月光伏新增裝機規模20.89GW，同比增長32%，環比增長27%，1-9月新增裝機規模160.88GW，同比增長25%。短期事件催化下板塊呈現估值修復行情，中長期投資機會還是需要關注停產限產等供給端變化。 風險提示： 本速評已力求報告內容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。 我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。基金有風險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。 投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。